报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年2月全国居民消费价格同比下降0.7%，环比下降0.2%，CPI下降受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响，维持低位对居民消费支出有正面影响，对待当前低位CPI需辩证看待 [1][10][12] - 上周（3.3 - 3.7）证券行业指数涨跌幅落后于沪深300指数，板块呈整理状态，虽有个股脉冲行情，但市场调整消化格局或未改变 [3][13][26] 各目录总结 每周一谈 - 2025年2月全国居民消费价格同比下降0.7%，城市和农村均下降0.7%，食品价格降3.3%，非食品价格降0.1%，消费品价格降0.9%，服务价格降0.4%；1 - 2月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [1][10] - 2月全国居民消费价格环比下降0.2%，城市降0.2%，农村降0.1%，食品价格降0.5%，非食品价格降0.1%，消费品价格持平，服务价格降0.5% [1][10] - 2月食品烟酒类价格同比下降1.9%，影响CPI下降约0.54个百分点；其他七大类价格同比四涨三降 [11] - 2月食品烟酒类价格环比下降0.2%，影响CPI下降约0.07个百分点；其他七大类价格环比一涨两平四降 [12] 市场回顾 - 上周（3.3 - 3.7）沪深300指数涨跌幅为1.39%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为0.73%，板块内31家个股上涨，2家平盘，16家下跌 [2][13][14] - 上周证券板块股价涨跌幅前五名为国泰君安、信达证券、华西证券、华创云信、首创证券；后五名为国盛金控、中国银河、国联民生、西部证券、天风证券 [2][15] - 2025年初至上周末，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和申万证券行业指数有相应的年内涨跌幅 [21][23] - 本年度证券行业板块股价涨跌幅前五名为信达证券、中国银河、东兴证券、中金公司、东吴证券；后五名为国联民生、哈投股份、锦龙股份、华鑫股份、东方财富 [24] 本周投资策略 - 上周证券行业指数涨跌幅落后沪深300指数，板块呈整理状态，虽有个股脉冲行情，但市场调整消化格局或未改变 [3][26] 重要新闻 - 十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，吴清介绍新“国九条”落实情况，会同各方制定修订50多项制度规则，形成“1 + N”政策体系，推动资本市场积极变化 [28][29] - 强监管、保护投资者方面，健全监管制度机制，严惩财务造假等违法违规行为，2024年办理各类案件739件，罚没款153亿元，向公安机关移送案件和线索178件，同比增长51%，推动投资者保护工作进展 [31] - 防风险、稳信心方面，健全稳市机制，打出“组合拳”，推动增量资金入市，公募基金持有A股流通市值规模从2024年初的5.1万亿元增长到目前的6万亿元，增幅17.4%，投资者预期和市场信心明显改善 [32] - 抓改革、促高质量发展方面，出台多项举措服务科技创新和新质生产力发展，推动上市公司强化投资者回报，2024年全市场分红达2.4万亿元，超300家上市公司春节前2个月分红超3400亿元，去年上市公司股份回购近1500亿元，市场分红回购远超IPO、再融资和减持总规模，沪深300指数股息率达3.4% [33] - 下一步将深化资本市场投融资综合改革，增强多层次市场体系包容性、投融资发展协同性、监管执法有效性、市场基础制度适配性 [34][36] - 十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，五部门主要负责人回应经济热点问题，国家发展改革委主任郑栅洁表示今年实现5%左右的增速目标有基础、有支撑、有保障，将做到四个“加力”，设立国家创业投资引导基金带动近1万亿元资金 [37][38][40]