行业投资评级 - 增持 报告对石油石化行业维持“增持”评级 [5] 报告核心观点 - 上游板块 尽管未来两年美国原油产量维持增长，但国际油价重心仍有望高位震荡，持续利好上游油气公司 [2][24] - 油服板块 北美活跃钻机数周环比减少，但同比减少较为明显；全球钻井平台数量今年第四季度环比下滑，未来提升空间较大 [2][25] - 中游炼化板块 成品油产品中，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油、PX与石脑油价差有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大 [2][27] - 终端聚酯板块 涤纶长丝整体库存增加，但POY价差扩大至约1427元/吨，长丝企业的业绩修复空间较大 [2][35] 市场行情回顾 - 板块表现 本周（20250303-20250307）中信石油石化板块下滑约1.28%，落后上证综合指数约2.84个百分点 [1][11] - 子板块表现 石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及仓储、石油开采等子板块跌幅居前 [1][11] - 个股表现 领涨个股包括洪田股份（周涨幅15.16%）、三联虹普（13.69%）、博汇股份（12.28%）等；领跌个股包括广聚能源（-13.95%）、统一股份（-5.45%）等 [1][13][14] - 民营大炼化表现 东方盛虹（+3.90%）、恒力石化（+0.51%）、荣盛石化（-0.45%）、恒逸石化（-1.12%）、新凤鸣（-3.17%）、桐昆股份（-3.38%） [1][14] 原油与天然气板块 - 油价走势 截至3月7日，布伦特原油期货结算价约70.36美元/桶，周跌幅约1.76%，较年初下滑约7.29%；WTI原油期货结算价约67.04美元/桶，周跌幅约1.95%，较年初下滑约4.75% [15][17] - 天然气价格 截至3月7日，NYMEX天然气期货收盘价约4.40美元/百万英热单位，周涨幅约5.67%；亨利港天然气现货价格约4.22美元/百万英热单位，周涨幅约10.76% [19] - 美国库存 2月28日，美国商业原油库存周环比提升约361万桶，汽油库存环比减少约143万桶，馏分油库存环比减少约132万桶 [21] - EIA展望 EIA预计2025年美国原油产量将达到13.6百万桶/日，2026年将接近13.7百万桶/日；预计2025年原油均价或达到74美元/桶，2026年或达到66美元/桶 [24][26] 油服板块 - 钻机与平台数据 截至3月7日，美国活跃钻机数周环比减少1部，同比减少30部；全球钻井平台活跃度下滑，欧佩克国家钻井平台数量四季度达432个，北美钻井平台数环比减少20个至826个 [25] 中游炼化板块 - 国内成品油价格 截至3月7日，山东地炼汽油(92)现货基准价约7978元/吨，周下滑约165元/吨；柴油(0)现货基准价约6828元/吨，周下滑约130元/吨 [27] - 海外炼油价差 新加坡柴油价差周下滑约0.7美元/桶，汽油价差周下滑约3.4美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约2美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约1美元/吨 [27] 终端聚酯板块 - 涤纶长丝价格与价差 截至3月9日，华东地区POY市场均价约7175元/吨，DTY约8400元/吨，FDY约7500元/吨；截至3月7日，POY价差约1427元/吨，周提升约54元/吨 [35] - 库存与开工 截至3月6日，江浙织机FDY/DTY/POY库存天数环比变化约为+2.4/+0.7/+2.6天；涤纶长丝上游及下游开工率周环比均有所提升 [35][40] - 聚酯瓶片 截至3月7日，华东地区聚酯瓶片市场均价约6153元/吨，周减少约101元/吨；聚酯瓶片价差约405元/吨，周提升约13元/吨 [41] C3板块 - 丙烯酸市场 截至3月7日，山东丙烯酸市场价约6600元/吨，周下滑约6.38%；丙烯酸与丙烷价差约2476元/吨，周下滑约13.65% [43] 重点公司公告摘要 - 芭田股份 全资子公司拟投资建设小高寨磷矿二期建设、物理选矿二期建设及智慧矿山改造升级项目，以推动磷矿采选及磷化工一体化战略布局 [45] - 中复神鹰 2024年实现归属于母公司所有者的净利润-11,873.79万元，同比下降137.34%，主要受碳纤维行业供需失衡、产品价格下降及计提资产减值准备影响 [45] 投资建议 - 四大投资主线 在国际油价高位运行背景下，报告提出四大投资主线 [3][46]： 1. 油气增储上产与转型升级 关注中国石油、中国海油等 [3][46] 2. 上游资本开支增长 关注中海油服、海油工程等 [3][46] 3. 能源安全与资源开发 关注宝丰能源、新天然气等 [3][46] 4. 炼化新产能与新材料 关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等 [3][46]