行业投资评级 有色金属行业 - 稀土行业2025年或至景气拐点，重视板块配置价值 [4] 房地产行业 - 预计2025年核心城市住房量价“止跌回稳”，建议以“三好”逻辑甄选地产股 [5] 电力设备与新能源行业 - 富临精工维持“买入”评级 [9] 可选消费行业 - 爱美客维持“买入”评级 [9] 交运行业 - 海丰国际维持“买入”评级 [11] 电子与计算机行业 - 迈威尔科技维持“增持”评级 [12] 其他公司 - 小菜园首次评级为“买入” [13] - 中绿电首次评级为“买入” [13] - 布鲁可首次评级为“买入” [13] 核心观点 策略 - 上周两会及产业事件催化A股上行，除杠杆资金外，配置型外资、公募资金是近期资金面增量主力，其偏好的基本面因子定价权或提升；配置型外资再度回暖，A股&港股有吸引力，关注全球资金再配置需求；制造及涨价品种近期资金关注度提升 [2] 固定收益 - 3月10日美股大幅调整，源于对经济衰退、政策不确定性及美国相对优势弱化担忧，“贵”是前提；美国实质衰退概率不高，短期美股有吸引力但“抄底”时机不成熟；建议关注政策确定性高+科技竞争力向上的市场机会，微调哑铃型策略 [2] 有色金属 - 缅甸供应未恢复且加征资源税使矿商成本大增，2024年我国从缅甸进口稀土大幅减少；国内对稀土掌控增强，《稀土管理办法》拟纳入所有来源稀土矿；假设2025年缅甸供应减量2026年基本恢复+国内配额延续较低增速，测算2025 - 2026年全球氧化镨钕供需平衡/需求为 -5.8%/-4.6%；2025年行业或至景气拐点，供需改善推动价格偏强震荡，稀土战略地位重要 [4] 房地产 - 预计2025年核心城市住房量价“止跌回稳”，核心地段地价和新房房价“稳中有升”，房企拿地强度和销售、业绩连接有望重新打通，拿地逻辑有望回归；建议以“三好”逻辑甄选地产股 [5] - 3月11日相关部门发布通知规范土地收储，明确申报审核流程等，多地已公示或发行专项债券用于收地，预计规范文件出台加速专项债券收地落地，平衡土地供需、改善房企流动性，筑牢“止跌回稳”趋势 [6] 宏观 - 上周欧元录得2010年来最大周度涨幅，10年德债利率大幅攀升；德国财政立场大幅转向可能是重要催化剂，3月4日德国总理候选人或十年额外增加1万亿欧元用于基建和国防支出；德国和欧盟财政扩张落地有不确定性，若落地增长修复或加速，潜在增速和均衡利率/汇率水平有望抬升 [7] 战略 - “美国优先”战略是特朗普第二任期内政外交核心主线，基于共同防御和平衡贸易两大支柱，要求美国内政外交政策系统性调整；深入理解有助于洞察特朗普世界观及全球地缘格局认知，解读其政府内外政策逻辑 [8] 各行业总结 策略 - 资金层面观察：除杠杆资金外，配置型外资、公募资金是近期资金面增量主力，其偏好的基本面因子定价权或提升；配置型外资再度回暖，A股&港股有吸引力，关注全球资金再配置需求；制造及涨价品种近期资金关注度提升 [2] 固定收益 - 3月10日美股大幅调整，恐慌指数VIX飙升，源于对经济衰退、政策不确定性及美国相对优势弱化担忧，“贵”是前提；美国实质衰退概率不高，短期美股有吸引力但“抄底”时机不成熟；建议关注政策确定性高（财政扩张的中国、德国等）+科技竞争力向上（中国）的市场机会，微调哑铃型策略 [2] 有色金属 - 缅甸供应未恢复，加征20%资源税使矿商成本大增，2024年我国从缅甸进口稀土大幅减少；国内对稀土掌控增强，《稀土管理办法》拟纳入所有来源稀土矿；假设2025年缅甸供应减量2026年基本恢复+国内配额延续较低增速，测算2025 - 2026年全球氧化镨钕供需平衡/需求为 -5.8%/-4.6%；2025年行业或至景气拐点，供需改善推动价格偏强震荡，稀土战略地位重要 [4] 房地产 - 预计2025年核心城市住房量价“止跌回稳”，核心地段地价和新房房价“稳中有升”，房企拿地强度和销售、业绩连接有望重新打通，拿地逻辑有望回归；建议以“三好”逻辑甄选地产股 [5] - 3月11日相关部门发布通知规范土地收储，明确申报审核流程等，多地已公示或发行专项债券用于收地，预计规范文件出台加速专项债券收地落地，平衡土地供需、改善房企流动性，筑牢“止跌回稳”趋势 [6] 宏观 - 上周欧元录得2010年来最大周度涨幅，10年德债利率大幅攀升；德国财政立场大幅转向可能是重要催化剂，3月4日德国总理候选人或十年额外增加1万亿欧元用于基建和国防支出；德国和欧盟财政扩张落地有不确定性，若落地增长修复或加速，潜在增速和均衡利率/汇率水平有望抬升 [7] 战略 - “美国优先”战略是特朗普第二任期内政外交核心主线，基于共同防御和平衡贸易两大支柱，要求美国内政外交政策系统性调整；深入理解有助于洞察特朗普世界观及全球地缘格局认知，解读其政府内外政策逻辑 [8] 重点公司 - 富临精工与宁德时代深化战略合作，拓展汽车、智能机器人领域合作，铁锂控股子公司引入战投宁德并新建产能，看好双业务保障长期业绩增长，维持“买入”评级 [9] - 爱美客控股子公司拟购买韩国Regen公司85%股权，对价1.90亿美元；韩国Regen公司有两款获批上市再生针剂；此次收购彰显国际视野和全球资源整合能力，若落地或为业绩注入动力，维持“买入”评级 [9] - 海丰国际2024年收入同比增长25.9%至30.6亿美金，归母净利10.3亿美金，同比增长93.5%，主因集运市场推动；公司年末每股派息1.4港币，全年分红率83%；预计2025年亚洲区域市场受益产业重塑，货量增长，长协运价同比增长，运价均值同比基本持平，盈利向好，维持“买入” [11] - 迈威尔科技发布4QFY25财报后股价下跌，主因业绩/下季度营收指引仅符合预期，数据中心收入增速放缓，市场担忧与大客户下一代项目合作持续性，维持“增持” [12]