报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025.03.03 - 2025.03.07金融市场进行分析，涉及进出口、CPI/PPI、资金面、利率债、权益市场和美元指数等方面，指出出口增速放缓、CPI转负、资金面受央行投放影响大、利率债短期波动但中长期下行、权益市场成长风格强且“东升西落”预期酝酿、美元指数因美经济及就业数据走弱下行 [4][6]。 根据相关目录分别进行总结 本周重点经济 - 进出口方面，因基数走高和美国加征关税，出口增速放缓，不确定性增大，1 - 2月出口累计同比增长2.3%，进口由增转降8.4%；除日本外对主要经济体出口增速下滑，大部分商品出口增速放缓，大宗商品进口需求疲软 [4][9]。 - CPI/PPI方面，春节错月和食品价格下跌使CPI同比转负，PPI跌幅收窄，2月CPI同比降0.7%，PPI同比降2.2%；食品价格下跌，非食品价格转负，生产资料价格降幅收窄，生活资料价格降幅持平 [4][15]。 - 一周要闻方面，十四届全国人大三次会议开幕，政府工作报告提出经济发展目标和政策取向；央行行长表示择机降准降息，扩大科技创新再贷款规模；证监会主席提出推进资本市场改革开放 [23][24]。 固定收益市场分析 - 资金面分析，月初资金面转松，央行净回笼使资金价格上行，本周净回笼8813亿元；3月税期将至，下周逆回购到期额减少，央行投放对资金面影响关键 [4][25]。 - 利率债走势分析，本周利率债震荡上行，10年国债和10年国开活跃券收益率上行；政府工作报告无超预期政策，央行态度影响降息定价，财政政策发行节奏或加剧市场波动，低通胀为实际利率下行提供空间，中长期利率震荡下行 [32][35]。 - 存单信用债分析，存单、信用债融资额环比回升，同业存单净融资3064.30亿元，信用债净融资 - 18.3亿元；信用债收益率整体上行，期限利差扩大，评级利差有变动 [40][43]。 主要资产价格分析 - 权益市场分析，本周市场整体上涨，成长风格表现强，有色金属、国防军工、计算机行业涨幅居前；政府工作报告稳定市场情绪，中国科技股估值重塑，内需消费和人工智能自主可控或成中期主线；“美国衰退”叙事渐被认同，“东升西落”预期酝酿，但国内外资金仍在观望 [47][49]。 - 美元指数分析，本周美国经济及就业数据走弱，美元指数下行，2月制造业PMI低于预期，非农和ADP就业数据不佳；美联储表态经济前景不确定，欧洲央行降息但限制后续政策空间，美国宽松路径不确定性增大 [6][53]。