2025 年 3 月 12 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 中国医药 海外 CXO/生命科学上游 2024 和 4Q24 业绩剖析：C(D)MO 和生命科学上游表现亮眼，临床 CRO 需求滑坡 我们总结了海外主要 CXO 和生命科学上游公司的 2024 和 4Q24 业绩情况，所关注的 公司涉及临床 CRO、临床前 CRO、C(D)MO 以及生命科学上游。我们跟踪公司的 24 年收入和利润增长仍然承压，但有一半的公司 2H24 业绩表现相比 1H24 出现改善。 C(D)MO 和生命科学上游公司在业绩改善、需求展望和业绩指引方面均展现出积极趋 势；而临床 CRO 公司在 24 年下半年遇到了需求滑坡，相关公司对 25 年业绩指引普 遍保守。此外，我们认为 24 年 biotech 需求并没有实质改善，这将继续压制 25 年临 床前 CRO 的业绩表现。 估值表 | | | | 市值 | 目标价 | 上行/ | | 收入 CAGR 净利润 CAGR | P/E (x) | | PEG | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...