报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月金融数据信贷开门红和社融增量规模可观，反映政策发力下金融部门支持实体经济力度提升，但金融数据仍有改善空间，实体经济融资需求需宏观政策进一步呵护；央行货币政策定调适度宽松，将择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，推动企业融资和居民信贷成本下降，若后续经济下行压力显现、欧美央行降息，国内货币政策宽松空间将打开 [1][9][11] 根据相关目录分别进行总结 1月金融数据分析 信贷数据 - 2025年1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元创历史新高；新增短期贷款和票据贷款1.17万亿元，同比多增3359亿元，新增中长期贷款3.95万亿元，信贷期限结构待改善；居民部门新增人民币贷款4438亿元，同比少增5363亿元，其中短期贷款减少497亿元，同比多减4025亿元，中长期贷款增加4935亿元，同比少增1337亿元；企业贷款新增4.78万亿元，同比多增9200亿元，其中短贷增加1.74万亿元，同比多增2800亿元，中长期贷款新增3.46万亿元，同比多增1500亿元；1月人民币贷款余额增速7.5%，同比回落2.9个百分点，环比回落0.1个百分点 [5] 社融数据 - 1月社会融资规模新增7.06万亿元，同比多增5833亿元，贷款、政府债券构成主要增量；新增社融中贷款分项规模5.22万亿元，同比多增3793亿元，政府债券分项规模6933亿元，同比多增3986亿元，政府债券前置发行特征明显；企业债券融资规模4454亿元，同比多增134亿元，债市收益率下行推动其增加；非金融企业境内股票融资473亿元，处于2024年以来较高水平 [6] 点评 - 1月金融数据反映金融部门支持实体经济力度提升，但金融数据仍有改善空间，实体经济融资需求需宏观政策进一步呵护，房地产止跌企稳是金融数据回升重要抓手 [9] 四季度货币政策报告 货币政策报告：择机调整优化政策力度和节奏 - 央行货币政策报告指出当前外部环境不利影响加深，国内需求不足、风险隐患多，但我国经济长期向好趋势不变；要实施适度宽松货币政策，综合运用工具，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配，推动物价合理回升，畅通传导机制，盘活存量金融资源，提高资金使用效率，强化政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，推动企业融资和居民信贷成本下降；若后续经济下行压力显现、欧美央行降息，国内货币政策宽松空间将打开，降准降息可期 [10][11]