报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 近期美国降息预期持续提升，预计对金价带来提振，虽金价在前期快速上涨后有回调压力未与降息预期联动，但市场降息预期受 CPI 数据带动有进一步走高可能，或带动金价持续上行 [7] - 去美元化持续展开，美元规模持续提升且总体储备规模占比逐步下行，预计黄金价格将在长周期内保持上行趋势 [7] - 长期来看，黄金价格有望在美元规模扩张等因素带动下持续提升；短期来看，市场降息预期持续提升及 CPI 等数据短期刺激有望让金价结束震荡重回上行趋势，黄金及相关个股配置机会有望逐步显现 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了 2024 年 3 月至 11 月有色金属和沪深 300 的市场表现情况 [3] 相关研究 - 提及《金徽股份：行业持续景气，公司业绩上行》《电解铝：盈利快速扩张，景气度有望持续》两篇相关研究 [4] 黄金情况 - 近期美国降息预期持续提升，2 月 CPI 同比上涨 2.8%低于预期，核心 CPI 同比增速回落至 3.1%创近四年新低，30 天期联邦基金 2512 提升，市场降息预期受带动走高；自 2 月中旬以来，金价维持震荡，30 天期联邦基金 2512 持续提升最高达 96.53，截至 2025 年 3 月 12 日，美联储 6 月开始降息概率为 79.8%较一周前和一个月前提升，市场降息预期或带动金价持续上行 [7] - 去美元化持续展开，2024 年第四季度美国 M2 水平持续提升，10、11、12 月美元 M2 规模分别达 21.3、21.5、21.6 万亿，环比提升约 0.31%、0.93%、0.86%，截至 2024 年第三季度，美元在全球外汇储备中占比约为 53.4%较上一年同期下降 1.4 个百分点，预计黄金价格长周期内上行 [7] 投资建议 - 推荐紫金矿业、中金黄金、山东黄金、山金国际、湖南黄金、赤峰黄金、盛达资源、恒邦股份等黄金及相关个股 [7] 行业相关股票 - 列出盛达资源、银泰黄金、湖南黄金等多只股票 2023 - 2025E 的 EPS、PE 数据以及上期和本期投资评级，均为“买入” [7]