报告核心观点 - 从动量择时效果看，各指数呈现超额动量特征，若回归2021年以前择时模式，将表现为权重板块带领指数上涨；汽车、电子、国防军工等行业动量较强；3月基于拐点的行业配置策略推荐行业组合为汽车、电子、国防军工、非银行金融、家电、机械、商贸零售、通信、计算机、银行 [1] 权重行业择时策略 - 权重行业对指数走势影响大，如沪深300前十大行业总体权重占70%左右且呈上升趋势，判断指数走势需考虑权重行业涨跌影响 [4] - 统计行业动量效应、相关性等指标，发现权重行业预测市场走势能力强且赚钱效应明显 [4] - 沪深300中行业权重排名相对稳定，降低信号计算难度和波动性；以权重最大5个行业平均涨跌幅为市场判断标准，策略净值从2013年至今优于沪深300指数，反之则劣于沪深300指数，信号呈一定单调性 [4] - 沪深300、中证500、中证1000、国证2000短期择时均发出看多信号 [5][6][8][11] 基于行业拐点的行业配置策略 - 通过搜索指数行情拐点判断市场状态，观察行业指数排名找稳定行业动量特征；对市场状态划分后，假设行业滚动一年内在不同市场状态下排名稳定且靠前，下个月排名也靠前；不划分市场状态只看滚动一年月度行业平均排名也有特征，但策略收益及稳定性不如划分后 [13] - 从指数、中信一级行业、中信二级行业不同角度互相判断均有择时效果 [13] - 对指数进行状态划分效果优于常规动量策略，且参数敏感性更低；以中信二级行业为市场状态判别基准对中信一级行业配置分析效果最稳定，对综合指数分析以中信一级行业出发有效性最高；策略不分别统计上涨和下跌区间，因分别统计效果不如同时考虑 [14] - 3月基于拐点的行业配置策略推荐行业组合为汽车、电子、国防军工、非银行金融、家电、机械、商贸零售、通信、计算机、银行 [1][15]