报告核心观点 本期市场整体交易热度边际下降，TMT 板块交易拥挤度缓解，有色金属和国防军工行业交易热度边际抬升；外资和融资资金大幅流入，偏股基金发行保持高位，ETF 延续流出，散户交易活跃 [1]。 市场微观交易结构 - 市场整体交易热度边际下降，全 A 日均成交额从 1.99 万亿回落至 1.7 万亿，计算机、汽车和机械等热门行业交易拥挤度虽有下降但仍处于 95%以上的较高分位，有色金属和国防军工交易热度出现抬升，换手率历史分位数分别抬升 10%和 3%至 81%和 86% [1][2] - 电子和计算机日均成交额居前，有色金属和综合金融成交额抬升明显 [16] - 行业交易拥挤度多数下降，计算机行业仍相对拥挤 [18] 投资者微观交易行为 两融交易额占比边际上升 - 融资资金贡献主要市场增量，外资流入强度相对更大，外资交易占比抬升，两融交易占比下降，高风险偏好资金强度有所回落 [21][23][25] 公募行为观察 - 新成立公募基金份额上升，本期新成立偏股型基金份额小幅下降至 114.66 亿，前值为 251.70 亿，公募基金仓位维持稳定 [30] - 年初至今和本周基金收益率多数收正，正在发行的公募基金投资范围除 A 股外多包括港股市场，业绩基准锚定包括央企指数、红利以及高端制造等方向 [32][34][35] 私募行为观察 - 私募加仓，信心指数抬升，3 月私募基金对冲信心指数抬升，近期私募基金仓位抬升 [36][37][41] 两融行为观察 - 融资买入小幅回落，市场成交额占比下降，本期融资资金净买入 120 亿元，两融交易额占 A 股成交额小幅下降至 9.46%，市场融资融券平均担保比例抬升至 272，两融交易在非银和银行板块活跃 [42][43][44] - 本周融资资金主要流入计算机和电力设备行业，在计算机和传媒板块的持有市值占比抬升明显 [47][50][51] 外资行为观察 - 被动外资明显加仓中国资产，外资大幅流入 A 股市场，全球基金配置中国正在加码，本周外资流入达到 2023 年以来 93%历史分位，被动外资大幅流入，主动外资仍呈现流出 [52][53][60] - 中国大盘股 ETF 持续申购，做多中国 ETF 杠杆资金持续活跃 [62] - 本期陆股通十大成交个股中，宁德时代、比亚迪、贵州茅台等成交额居前 [65] - 本周外资主要流入银行和电子 [66] 龙虎榜行为观察 - 龙虎榜净买入规模呈现下降，机构和外资参与龙虎榜意愿相对下降，游资和散户的龙虎榜交易有所抬升，营业部资金净买入规模有所回落，外资资金净买入龙虎榜规模边际下降，TMT 和科技制造板块龙虎榜比例有所回落 [68][69][73] 散户行为观察 - 社区活跃度指数边际下降，散户交易热度相对平稳，全 A 挂单买入量以中单为主，散户全 A 挂单买入量和创业板挂单买入量边际上升 [75][76][79] 外围市场 - 海外主要指数表现低迷，VIX 指数边际上升，美股非必需消费领跌，港股资讯科技业领涨 [81][86][87]