报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 稀土作为新质生产力重要元素，需求端在新能源汽车、家电、机器人领域等多重催化下有望回暖，人形机器人落地加速打开稀土永磁材料长期成长空间；国内稀土开采总量控制指标增速放缓，叠加缅甸稀土矿进口不稳定，供给端或难有增量；稀土供需格局继续改善可期，2025年稀土磁材有望重塑新周期；看好稀土磁材产业链投资机会，推荐金力永磁、北方稀土[4][14] 根据相关目录分别进行总结 供给端情况 - 国内稀土配额增速放缓，2024年稀土矿开采总量控制指标27万吨，同比增长5.9%，增速下降15.5pct；稀土冶炼分离总量控制指标25.4万吨，同比增长4.2%，增速下降16.6pct；2024Q3以来缅甸克钦邦动荡，中国自缅甸进口未列名稀土氧化物2024年为3.45万吨，同比下降17.3%，2025年1 - 2月进口量合计16922吨，同比下降24.1% [10] - 2025年2月19日工信部发布管理办法，首次将境外进口稀土矿产品等纳入监管，明确稀土行业集团化格局，供给集中度有望进一步提升 [11] 需求端情况 - “两新”政策驱动下，新能源汽车、家电等需求增长将带来稀土永磁材料需求增加，预计2025年全球高性能钕铁硼需求量达20.0万吨，同比增加2.6万吨，其中新能源汽车/变频空调领域需求量预计分别为9.3/1.8万吨，分别同比增加2.0/0.1万吨；高性能钕铁硼是生产人形机器人关键零部件之一，AI技术发展有望加速人形机器人量产，为稀土永磁材料需求打开长期成长空间 [12] 价格与供需格局 - 预计2025 - 2026年全球氧化镨钕需求量分别为10.7/11.6万吨，供给量分别为10.7/11.1万吨，供需缺口分别为+0.05/-0.45万吨，2025 - 2026年稀土供需格局有望持续改善；随着我国稀土行业集中度提升，稀土集团对价格把控能力增强，对稀土价格底部支撑强化，价格回升趋势有望延续，截至2025年3月12日，稀土价格指数为183.65，较2024年末上涨12.15% [13] 投资建议 - 看好稀土磁材产业链投资机会，推荐全球高端稀土永磁材料龙头金力永磁、轻稀土龙头北方稀土 [4][14]