核心观点 - 长期推荐年度策略+《大象起舞》系列科技+红利，2024年底提示红利阶段超额机会，1月初提示节前启动春季躁动交易小盘/成长，至今上涨近20%，2月初强调港股科技兼具胜率和赔率，至今上涨近25% [4][15] - 两会后行情有望延续向上，国内两会政策预期向好，若海外未实际衰退/美联储会议未显著偏鹰，后续行情有望延续 [5][16] - 两会后强势股可能延续领跑，也可能切换，本轮产业催化相对强、强势股基本面预期略超均值、热度已较高，后续AI+机器人等产业催化仍有新增，强势股可能延续领跑，不然两会后可能阶段良性切换，哑铃视角看，TMT正切向红利 [5][17] 回顾与观点 回顾 - 长期推荐年度策略+《大象起舞》系列科技+红利，风格切换方面，2024年底提示红利阶段超额机会，1月初提示节前启动春季躁动交易小盘/成长，至今上涨近20%，2月初强调港股科技兼具胜率和赔率，至今上涨近25% [15] 两会后行情走势 - 两会以来，国内政策整体积极向好，符合市场预期，两会期间行情动能较好，海外景气数据部分印证拐点向下，市场开始交易衰退，若海外未实际衰退/美联储会议未显著偏鹰，后续行情有望延续向上 [5][16] 两会后强势股表现 - 强势股/板块定义为市值100亿元以上+上市超2个月标的中，会议前表现前10%标的为强势股，会前表现均值前10的细分为强势板块 [5][18] - 2010/2011/2013/2023年强势股表现延续，2012/2014/2016/2019/2021/2024年可能切仓，2018年到4月切仓，个股/板块视角结果基本一致 [5][19] 影响切换维度 强力产业催化 - 会前有强势产业逻辑支持的行情，强势板块往往能继续领跑，不用切，如2015年双创/2023年AI等；会议期间+会议后新增未交易过的产业逻辑，板块大概率切换，如2018年贸易冲突等；主线不明确、在交易周期趋势时，或相关板块切换，或板块&个股均切换，如2012年 [6][23] - 2月来中国AI进展迅速，产业端催化相对强势，若后续AI/机器人等仍有持续催化，强势股有望继续领跑 [7][23] 强势股相对市场景气预期改善情况 - 构建景气预期指标，看年初到会议前未来1年的板块预期盈利向上向下的比例，计算强势股景气预期向上/向下的比例相对全市场对应比例的差值，判断强势股是否为景气预期更向好板块 [7][24] - 2011/2013/2015/2017/2022年，强势股均未显著切换，且大概率延续，对应强势股本身就是基本面更显改善的标的；2012/2014/2021年，强势股均切换，对应强势股可能并无基本面改善支撑，较难延续强势 [7][24] - 本轮强势股景气预期改善比例略强于市场，上涨有一定基本面改善支撑，但不如其他年份突出；行情若能延续，景气预期改善更多标的表现更强，可关注强势股中基本面改善幅度更多的标的 [7][24] 强势股热度 - 构建热度指标，使用整体法计算强势股相对全A的换手率作为强势股当前热度，若两会前强势股热度创新高，且2月以来已显著超之前1年峰值水平（超过25%以上），则认为强势股热度相对过高 [8][25] - 2012/2014/2016/2019/2021/2024年，强势股热度基本显著上台阶，过高热度下强势股存在回调动能，切换可能更大；2010/2011/2013/2015年，强势股热度未创新高+显著上台阶，对应回调动能还未过大，2023年热度在显著高点，但AI产业于2月刚涌现，新生产业的催化较为强劲，切换延迟到4月 [8][26] - 本轮热度已较高，且存在中国AI端的产业催化，类似2023年，如AI/机器人后续催化延续，强势股还有可能延续；若产业催化有限，行情或有调整动力 [9][26] 核心图表跟踪 两会交易节奏 - 会中等待，会后延续；会后一周上扬，之后调整再上扬；会后下跌因素包括两会政策弱于预期/海外流动性冲击 [31][33] 历史切仓回顾 - 从板块和个股视角展示了2010 - 2024年会议前1个月涨幅前10的三级细分及涨幅前10%的标的后续表现，包括超额收益、胜率、是否切仓等情况 [36] 两会交易逻辑&占优板块/细分 - 展示了2010 - 2025年会议前后表现较好方向及背后逻辑，包括会前领跑、会后领跑板块，景气/行情位置，产业催化/其他因素，以及板块是否切换情况 [37] 会前强势股基本面与行情延续关系 - 会前涨幅前10%的股票上涨和下跌比例与均值的比例差，以及强势股相对市场景气预期情况，历史切换结果显示，会前强势股有基本面改善支撑的，行情延续概率更大 [40] 强势股中业绩改善标的表现 - 展示了2010 - 2024年会前预期显著改善的强势股会后-3月底和4月的超额收益、个股切仓结果，赔率和胜率均为73% [42] 本轮强势股中业绩改善更多的标的 - 列出了本轮部分强势股的股票代码、公司简称、二级和三级行业、会前表现和会前预期情况 [46] 历史年份强势股热度指标 - 展示了2010 - 2025年两会前强势股热度指标与去年最大值的对比、两会前/去年到两会的热度指标情况，以及个股切仓结果 [47] 历史强势股热度指标走势 - 展示了强势股切换年份（2012/2014/2016/2019/2021/2024年）和延续趋势年份（2010/2011/2013/2015/2023年）及2025年强势股的热度指标走势 [50][54] 哑铃轮动情况 - 从超额视角和拥挤度视角看，中期维度轮动已近极值，红利热度已在拐头向上，短期TMT已从高位回落 [59][61][64][67]