行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[8] 核心观点 - 卫星互联网行业处于高速发展期，未来发展前景广阔，受国家政策、技术进步和市场需求驱动[10] - 全球低轨卫星互联网形成"一超多强"竞争格局，SpaceX的"星链"占据约80%低轨频轨资源，已部署8000余颗在轨卫星，用户数突破460万[6] - 洲际航天与AICO联合推进6000颗低轨卫星星座计划，聚焦非洲及中东地区，目标资费控制在星链的1/3以下，提供"手机直连卫星"服务[5][7][8] - 千帆星座第五批组网卫星以"一箭18星"方式成功发射，标志中国商业航天产业链协同运作取得突破[3][8] 行业表现 - 通信行业近12个月绝对收益29.81%，相对沪深300超额收益20.64%[2] - 近3个月绝对收益5.75%，相对收益8.26%[2] 竞争格局 - 星链优势：低成本制造、可复用火箭技术、4.2万颗卫星规划，但面临频轨资源垄断、地缘政治风险[6] - 洲际航天差异化定位：填补"一带一路"区域空白，集成通信/遥感/导航增强功能，实现6G网络通信等多元化需求[7][8] 技术进展 - 千帆星座首次实现商业星座与商业发射场协同运作，采用长征八号运载火箭[3] - 洲际航天星座计划首次大规模商用"手机直连卫星"服务，采用自主卫星设计降低终端成本[5][8] 投资建议 - 重点关注上海瀚讯、海格通信、震有科技等标的[10]