报告核心观点 - 行业景气指数与报告期行业营业利润同比增速具有高度或较高相关性，对预测未来行业利润同比增速有参考意义 [1] - 2024年下半年，有色金属、证券、银行景气指数震荡上升，石油石化等行业景气指数下滑，建筑材料等行业景气指数低位徘徊 [1] - 2024年12月，有色金属、银行景气指数在0轴上方，基础化工等接近0轴，处于相对景气区间 [1] - 电子行业固定资产投资保持较高增速，2024年产销两旺，全年积极累库 [1] - 机械设备行业在宏观经济增速下台阶背景下保持较好发展态势，固定资产投资等指标表现良好 [1] - 电力设备景气指数震荡下行四年，目前低位震荡，产能扩张结束，部分指标有改善 [1] - 医药生物景气指数震荡下行四年，目前低位震荡，内需价格低迷，出口价格回暖 [1] 行业景气指数的应用说明 - 2024年4 - 6月构建行业景气指数，为投资者行业配置提供前瞻性指引，解决财务报告发布“时滞”难题 [2] - 行业景气指数以月频数据为基础，经Z - score标准化处理，分三个子维度合成，通过相关性和因果关系检验 [2] - 构建的行业景气指数与报告期行业营业利润同比增速相关性高，对预测未来行业利润同比增速有参考意义 [2] 行业景气指数整体情况 - 行业景气指数围绕0轴周期性波动，摆动范围理论为【-3，+3】，通常在【-1.5，+1.5】 [5] - 景气指数在0轴上方周期短，反映过去15年经济增速下台阶背景，部分行业近年景气度走低 [5] - 景气指数大于0轴，行业营业利润同比有望正增长；小于0轴，利润同比有下降风险；边际向上，增速有望提高；边际向下，增速或将下降 [5] - 2024年下半年，有色金属等行业景气指数上升，石油石化等下滑，建筑材料等低位徘徊 [6] - 2024年12月，有色金属、银行景气指数在0轴上方，基础化工等接近0轴，处于相对景气区间 [6] 重点行业景气指数解读 电子行业 - 电子景气指数及细分指数同步震荡向上修复，2024年12月为 - 0.18，接近2010年以来中位数 [12] - 构建指标因子显示，固定资产投资保持较高增速，行业产销两旺，全年积极累库 [14] - 2024年计算机等制造业固定资产投资累计同比增速各月均超10%，12月为12.0%，民间投资增速8.2% [14] - 2024年1 - 11月半导体销售额当月增速超10%，12月同比增速2.6%，集成电路出口累计增速17.4% [14] - 2024年集成电路产量累计同比22.2%，智能手机出货量累计同比增长6.5%，存货保持累库增长 [18] 机械设备 - 机械设备景气指数2017年以来围绕0轴附近波动，2024年12月为 - 0.19，环比连续两月小幅改善 [20] - 构建指标因子显示，固定资产投资增速、工业增加值、机械出口设备保持较高增速或持续改善 [20] - 2024年12月，通用设备制造业固定资产投资累计同比增速15.5%，专用设备为11.6% [20] - 2024年12月，通用设备制造业工业增加值累计同比3.6%，专用设备为2.8%，呈低位企稳修复态势 [21] - 2024年12月，叉车类出口金额累计同比增速14.2%，起重机类24.7%，推土机类2.8% [21] 电力设备 - 电力设备景气指数自2021年2月高点震荡下滑四年，目前低位震荡，2024年12月为 - 0.73，连续两月环比小幅改善 [26] - 行业产能扩张周期结束，2024年8月电气机械固定资产投资累计同比增速转负，12月降至 - 3.9% [26] - 2024年12月，电气机械行业用电量同比增速 - 0.3%，为2022年以来首次转负 [26] - 2024年12月，电气机械制造业工业增加值当月同比增速9.2%，太阳能电池产量累计同比增速15.7% [28] - 出口价格指数率先回暖，2024年12月电气机械出口价格指数94.7%，PPI同比 - 2.1%，降幅收窄 [32] - 2024年12月23日，光伏行业综合价格指数（SPI）触底后小幅回暖，2025年2月17日上升至13.34点 [32] 医药生物 - 医药生物景气指数自2021年2月高点震荡向下四年，目前低位震荡，2024年12月为 - 0.63 [34] - 2024年12月，医药制造业规模以上企业出口交货值累计同比增速7.3%，化学药品原药产量累计同比增速6.2% [34] - 医药内需价格端持续低迷，出口价格率先回暖，2025年2月，医药制造业PPI累计同比增速 - 1.0%，西药CPI同比增速 - 1.1% [34] - 2024年12月，医药出口价格指数100.8%，比上年末上升14.2个百分点 [34]