报告行业投资评级 该报告为针对美国宏观经济数据的点评报告，未对特定行业或公司给出明确的投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年2月美国CPI与核心CPI均低于预期回落，中断了自2024年10月以来的反弹趋势，通胀压力整体可控 [2][6][8] - 结合就业市场缓慢降温的数据，美国经济实现软着陆是大概率事件，通胀压力的缓和意味着市场对美联储降息的预期将升温 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 CPI、核心CPI均低预期回落 - 2025年2月美国整体CPI同比增加2.8%，低于前值3.0%及市场预期的2.9% [6] - 核心CPI（剔除能源和食品）同比增加3.1%，低于前值3.3%及市场预期的3.2% [6] - 整体CPI环比涨幅降至0.2%，低于预期的0.3%；核心CPI环比亦降至0.2%，低于预期的0.3% [8] 食品、能源涨幅双双回落 - 食品CPI环比回落至0.2%，主要因肉禽鱼蛋类价格上涨放缓，其对2月整体CPI环比的贡献为0.02个百分点 [8] - 能源CPI环比涨幅显著回落，其中能源商品CPI环比由正转负，录得**-0.9%，主要受原油价格下跌带动，能源分项合计对2月CPI环比贡献0.02个百分点** [8] 汽车、服装价格一下一上，核心商品通胀压力可控 - 核心商品CPI环比降至0.2% [8] - 新车CPI环比转负，录得**-0.1%；二手车CPI环比增速放缓至0.9%，汽车价格合计贡献2月CPI涨幅0.02个百分点** [8] - 服装CPI环比大幅回升至0.6%，贡献2月CPI涨幅0.01个百分点 [8] - 领先指标Manheim二手车批发价格指数处于下行趋势，预示未来二手车价格增速可能回落，核心商品通胀压力可控 [8] 住房通胀有所缓解，核心服务通胀压力可控 - 核心服务CPI环比回落至0.3%，拉动2月CPI上涨0.18个百分点 [8] - 住房服务通胀环比降至0.3%，主要住所租金和自有房等价租金CPI环比均持平于前值，仍为0.3% [8] - 运输服务CPI环比由正转负，录得**-0.8%，主要受机票价格大幅下降拖累 [8] - 核心服务通胀主要由住房、娱乐服务、医疗保健分项拉动，三项合计拉动CPI上涨0.15个百分点**，整体压力可控 [8] CPI整体低于预期，滞胀担忧进一步缓解 - 2月通胀数据低于预期，结合此前缓慢降温的非农就业数据，市场对于经济“大幅衰退”和“滞胀”的担忧得到缓解 [8] - 数据公布后，10年期美债利率和美元指数短线下行后反弹，美股走强 [8]