报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司全面拥抱AI，赋能商户运营与智能终端，推动线下商业与制造业数字化转型，还上线AI营销助手助力营销，在AI算法研究和应用场景落地持续发力，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，给予2025年动态PE25 - 30倍，合理价值区间34.75 - 41.70元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码000997，3月12日收盘价26.94元，52周股价波动11.85 - 26.94元，总股本1032百万股，流通A股1026百万股，总市值27804百万元，流通市值27650百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为9.4%、43.3%、23.2%，相对涨幅分别为9.2%、38.1%、25.8% [4] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YoY(%)|净利润（百万元）|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|7370|-4.3%|-382|-154.2%|-0.37|25.7%|-6.8%| |2023|8250|11.9%|1004|362.9%|0.97|35.2%|15.7%| |2024E|8273|0.3%|1175|17.0%|1.14|42.5%|16.6%| |2025E|9103|10.0%|1431|21.8%|1.39|42.6%|18.0%| |2026E|10038|10.3%|1682|17.5%|1.63|43.0%|18.4%| [6] AI业务进展 - 2024年接入众多知名AI大模型平台，赋能线下商业与制造业数字化转型，将AI用于商户运营等方面，还为智能终端提供算法模型 [7] - 2025年1月上线星驿付与慧徕店AI营销助手，具备智能语义识别等能力，支持多端搭载，助力银行及企业营销 [7] - 推进AI与解码融合，发布AIBD算法，增强工业读码器产品竞争力，2024年上半年中标多个AI算法项目，实现收入近1000万 [7] 可比公司估值 |代码|简称|总市值（亿元）|EPS（元）（2024E/2025E/2026E）|PE（倍）（2024E/2025E/2026E）|SPS（元）（2024E/2025E/2026E）|PS（倍）（2024E/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300130.SZ|新国都|128.91|0.85/1.62/1.95|27/14/12|6.10/6.81/7.77|3.73/3.34/2.93| |300773.SZ|拉卡拉|143.12|0.86/1.11/1.32|21/16/14|7.41/8.21/9.08|2.45/2.21/2.00| |9923.HK|移卡|38.59|0.27/0.59/0.87|31/14/10|/|/| |均值|/|/|0.66/1.11/1.38|26/15/12|6.76/7.51/8.42|3.09/2.78/2.46| |000997.SZ|新大陆|278.04|1.14/1.39/1.63|24/19/17|8.02/8.82/9.73|3.36/3.05/2.77| [8][9] 财务报表分析和预测 - 利润表：2023 - 2026E营业总收入分别为8250、8273、9103、10038百万元，归属母公司所有者净利润分别为1004、1175、1431、1682百万元等 [12] - 资产负债表：2023 - 2026E资产总计分别为13200、14407、16362、18665百万元，负债总计分别为6492、6918、7974、9061百万元等 [12] - 现金流量表：2023 - 2026E经营活动现金流分别为2227、1163、2179、2262百万元，投资活动现金流分别为 - 1467、91、 - 199、 - 177百万元等 [12]