证券代码：000997 证券简称：新大陆 新大陆数字技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-001 |  | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | |  | 现场参观 |  其他 （线上交流） | | | | | 南方基金 朱伟豪 | 何欣冉；东方红资管 | | 郑童仁；前海开源基 | | 金 | 夏英研；西部利得基金 | 何奇 张昭君；博道基金 | | 高笑潇； | | | 国君资管 范明；亘曦资产 | 朱登科；华夏基金 | | 施知序；太平 | | 参与单位名称及 | 资产 尹维国 | 冯宝龙；大家资产 王凤娟 | | 付方宝；平安养老 | | 人员姓名 | 邵进明 许景源 金立 | 蔡晟 王雄辉 周光远 | 陈徐姗 | 陈良源； | | | 招商基金 杨成 | 杜亮；海富通 张颖；建信基金 | | 邵卓 刘志威； | | | 申万宏源证券 黄忠煌 | 罗宇琦；广发证券 | 刘雪峰 | 李婉云； ...

行业与公司 - 行业：可信数字身份认证、支付终端、智能感知识别终端、商户运营及增值服务、电信运营商数字化服务[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 公司：新大陆数字技术股份有限公司[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 核心观点与论据 - **CTID业务增量**：国家网络身份认证公共服务管理办法征求意见稿若正式稿落地，预计将为公司带来相关业务增量，CTID终端设备需求预计在2.1亿台左右[1][7] - **CTID技术应用**：CTID平台已接入超过30个省级机构、40个部委机构，提供29.3亿次身份认证，金融领域接入超过40家金融机构，提供3.8亿次认证[4][5] - **EID技术应用**：EID技术已在多个项目落地，如西安银行手机银行大额转账、东莞农村商业银行个人二类三类银行结算账户开立业务[5] - **CTID模组市场**：预计25-30年CTID模组市场规模有望达到880亿元，新大陆作为四家模组供应商之一，有望打开全新收入增长空间[7][8] - **支付业务出海**：海外业务收入占比超过85%，POS机出货量从18年40万台增长至23年350万台，24年上半年海外出货量突破60万台[15][16] - **海外收单业务**：海外收单费率较国内更高，接近3%，公司实行本土化实体化营销策略，重点布局拉美、东南亚、欧洲[17][18] - **外卡业务布局**：公司与Visa、Mastercard、美国运通等国际卡组织建立深度合作，积极布局境外运营服务[18][19] 其他重要内容 - **公司股权结构**：公司股权结构相对分散，实控人胡刚先生间接持股18.85%，24年10月公司发布回购方案，预计回购1458万股至2917万股股份[9] - **公司分红情况**：24年公司开展每10股派发3.3元的中期分红，派发现金红利金额达3.34亿元，近四年累计分红超过15亿元[10] - **主营业务构成**：公司主营业务分为智能终端集群和行业数字化集群，智能终端集群包括数字支付终端业务和智能感知识别终端业务，行业数字化集群包括商户运营及增值服务和电信运营商数字化服务[11][12] - **营收与毛利率**：18年到23年公司主营业务收入由59亿元增长至76亿元，毛利率基本稳定在30%，24年上半年主营业务收入达34亿元[12][13] - **盈利预测**：预计24年到26年公司EPS将分别达到1.08、1.33、1.61元每股，给予25年15倍PE，合理价值为20.01元每股[20] 数据与百分比变化 - CTID终端设备需求：2.1亿台[1][7] - CTID模组市场规模：880亿元[7][8] - POS机出货量：18年40万台，23年350万台，24年上半年海外出货量突破60万台[15][16] - 海外业务收入占比：超过85%[15][16] - 海外收单费率：接近3%[17][18] - 公司分红金额：24年中期分红3.34亿元，近四年累计分红超过15亿元[10] - 主营业务收入：18年59亿元，23年76亿元，24年上半年34亿元[12][13] - EPS预测：24年1.08元，25年1.33元，26年1.61元[20]

公司投资评级 - 报告给予新大陆（000997 SZ）"买入"评级，合理价值为20 01元/股，当前价格为17 92元/股 [4] 核心观点 - 网号网证落地有望为公司识别业务带来新增量，支付业务借出海焕发新生机 [2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1 08/1 33/1 61元/股，给予2025年15倍PE估值 [10] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为84 16/94 08/109 21亿元，同比增长2 02%/11 78%/16 08% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11 10/13 77/16 67亿元，同比增长10 6%/24 0%/21 1% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为40 4%/40 8%/40 6%，净利率分别为13 5%/15 0%/15 6% [3] 网号网证业务 - 公司是CTID生态系统中唯一的二维码安全芯片供应商和四家二维码模组供应商之一 [10] - 预计2025-2030年CTID芯片市场规模有望达到100亿元，模组市场规模有望达到880亿元 [36][37] - 公司已在可信数字身份认证领域有多个产品及项目落地，包括全球首颗数字公民安全解码芯片等 [32][33] 支付业务 - 公司POS机海外出货量从2018年的40万台增长至2023年的350万台，CAGR+54% [10] - 2024年上半年POS机出货量280万台，其中海外出货量突破60万台，海外业务收入占比超85% [10] - 公司重点布局拉美、东南亚、欧洲市场，2024年上半年拉美地区销售收入突破6亿元 [79] 财务表现 - 2023年营业收入82 50亿元，同比增长11 9%；归母净利润10 04亿元，同比增长362 9% [3] - 2024年上半年主营业务收入34亿元，毛利率40 4% [59] - 公司2024年开展每10股派发3 3元的中期分红，派发现金红利3 34亿元 [51] 行业地位 - 公司是全球出货量第一的POS供应商，全国前二的第三方支付服务商 [78] - 公司是全国唯一一家、全球仅有的四家掌握二维码识读核心技术的企业 [39]

公司动态 - 新大陆优迈捷（广东省）科技有限公司在珠海横琴举行了揭幕仪式，正式开业 [1] 技术方向 - 公司将积极探索AI+机器视觉等前沿科技的应用，努力推出更多创新产品和服务 [1] - 新大陆优迈捷将专注于结合AI技术实现物联网芯片及其衍生品的自主研发创新 [1] - 通过将AI算法深度融合到芯片设计中，推动自主可控的技术革新，为智能设备赋予更强大的感知和认知能力 [1]

行业趋势与公司竞争力 - 2023年为收单行业拐点，行业从“内卷”转向“提价”，费率止跌回升，仍有上行空间[1][2] - 公司POS机具出货量全球第一，海外市场尚未饱和，重点布局拉美、东南亚、欧洲[1][5] - 墨西哥、阿根廷人均终端量仅为巴西的1/8，渗透空间大[1][5] 财务表现与盈利预测 - 预计2024-26年归母净利润分别为11.03/13.75/16.92亿元，同比增长9.9%/24.7%/23.1%[1][2] - 2024-26年对应PE分别为19/16/13倍，具备低PE高增长属性[1][2] - 2024Q1-3营业总收入预计为8,456万元，2026年预计增长至10,806万元[3] 商户结构与消费弹性 - 公司商户结构中70%以上属于社会消费品零售总额统计范畴，零售类商户占50%，餐娱类商户占20%[1][2] - 商户结构中月流水大于50万的商户2023年同比提升超16%，2024H1进一步提升[4] 硬件出海与市场潜力 - 公司在巴西已实现较好增长，拉美、东南亚、欧洲未来五年市场规模复合增速分别为16%、13%[5] - 境外高毛利率产品收入占比提升，硬件整体毛利率从2019年的31%提升至2024H1的41%[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级[4][6][7] 报告的核心观点 - 新大陆主营业务包括商户运营及增值服务、电子支付产品及信息识读产品、行业应用与软件开发服务，预计2024 - 2026年实现收入84.56、96.28、108.06亿元，实现归母净利润11.03、13.75、16.92亿元，对应2024 - 2026年PE仅为19X/16X/13X，采用PE估值法，参照可比公司估值，给予2024年28x PE，目标市值309亿元[6] 根据相关目录分别进行总结 1支付行业全球领先，30年行业深耕 - 新大陆1994年成立，2000年于深交所主板上市，从金融终端领域起家，2016年收购国通星驿切入收单业务，目前业务主要包括硬件部分（支付与识别终端的设计、研发、销售、维护）和软件部分（线下收单、商户增值服务、电信运营商数字化服务）[12] - 公司实控人为创始人，管理层稳定经营30年，股权结构稳定[20] - 公司商户结构中70%以上商户属于社会消费品零售统计范畴，收入受宏观影响较大，复苏期弹性强[20][21] 2收单+增值服务：两大费率提升逻辑 - 收单业务包含传统线下收单与商户增值服务，国通星驿在2023年银行卡收单机构榜中排名第三，A股上市公司中，收单业务流水、收入仅次于拉卡拉[23][26][28] - 行业出清，费率拐点已现，2023年以前收单费率一路下行，之后由于监管加强，尾部支付公司为求生存开始提高费率，目前仅有50家支付机构拥有支付交易处理Ⅰ类全国牌照，对比2022年仍有61家，且商户端服务费率当前处于较低水平，有一定浮动空间[29][31] - 增值服务方面，公司2017年已启动商户服务布局，2023年随着行业拐点显现加大投入，已实现12大场景解决方案，新场景还在持续搭建，商户增值服务布局初见成效，量价齐升[39][40][41] - 流水端，24H1行业整体流水负增长，但头部企业下降较少，新大陆商户结构优化，月流水大于50万元商户比例持续提升，扫码支付占比提升且笔数、金额均处于增长态势，其净费率水平高于刷卡支付，有利于收入提升[43][44][45] - 收单出海方面，人民币国际化程度深化，金砖国家开发新支付系统，全球收单市场规模仍在扩张，国内第三方收单机构开始开展海外收单业务，新大陆与新国都业务相似性高，预计收单业务也将拓展至海外，且新大陆在国内与微信支付、支付宝是收单合作伙伴，便于后续海外收单开展[46] 3支付硬件：海外营销加码，终端迭代升级 - 全球现金交易量下滑，POS机具仍具渗透空间，新大陆2022年成为全球POS机具出货量与市场份额TOP1，在亚太、拉丁美洲、加拿大等新型市场位居前列，海外继续加强本地化部署和实体化运作，拉美本地化布局已成熟可复制，拉美（巴西以外）、东南亚、欧洲市场均有较大增长潜力，预计明年欧美、东南亚市场布局将初见成效，境外毛利率远高于国内，随着海外销量占比进一步提升，硬件整体毛利率仍有提升空间[48][49][50][52][54][55] - 支付终端升级方面，支付受理端硬件的升级使上游硬件提供商受益，星驿付与慧徕店首批支持支付宝“碰一下”，智能POS相较传统POS为商户提供更多业务支持，且在公司产品中重要性提升[58][59] 4技术升级：AI助力产品、服务能力提升 - 公司具备国际领先的技术能力和创新水平，在解码芯片、条码技术、区块链、大数据、人工智能算法、识别支付终端领域都有领先产品[60][61][63] - AIDC与AI结合，由条码领域向更多AIDC技术延伸，结合AI构建全新解决方案，发布AI平台AutoML，整合已有AI技术[64] - 大数据+云原生+AI助力电信运营商服务能力全面升级，以“数智化，云原生、自主可控”为目标，业务运营系统架构不断演进，大数据、人工智能能力助力公司为运营商提供更优质、先进技术支持[67] 5盈利预测和估值分析 - 盈利预测方面，对商户运营及增值服务、电子支付产品及信息识读产品分别进行收入分拆和毛利率预测，考虑到行业出清、扫码支付占比上升、商户服务加持等因素，预计相关指标逐年提升[68][69][70]

行业和公司概况 行业概况 - 第三方支付行业整体交易规模普遍下降,但从9月开始出现恢复性增长的拐点 [4] - 数字钱包交易额预计未来5年将从14万亿美元增长到25万亿美元,数字支付方式正在快速普及 [8] 公司概况 - 新大陆是全球出货量第一的POS供应商,也是全球第三方支付服务商 [6] - 公司2014年开始转型,从设备供应商向数字服务商延伸,数字支付业务占比超过90% [6] - 公司在拉美、欧美等海外市场布局较早,已成为当地市场领先者 [22][23] - 公司在数字身份、数字商业数据等领域有较强的技术积累和商业模式创新 [37][38] 公司经营情况 财务表现 - 前三季度实现营业收入55.73亿元,同比下降5.27% [4] - 毛利率达42%,同比提升6.5个百分点,主要得益于高毛利业务占比提升 [5] - 经营利润达9.2亿元,同比增长12% [6] 业务发展 - 公司在海外市场,尤其是拉美、欧美等地区的布局较早,已成为当地市场领先者 [22][23] - 公司在数字身份、数字商业数据等领域有较强的技术积累和商业模式创新 [37][38] - 公司积极参与鸿蒙操作系统的建设,在国产化替代方面有较好的进展 [33][34] - 公司的增值服务业务保持良好增长,通过数字化中台等手段提升服务转化率 [29][30] 公司战略与投资者回报 公司战略 - 公司提出全球化战略,未来将进一步加大在欧美等地区的布局 [22][23] - 公司在数字身份、数字商业数据等领域有较强的技术积累和商业模式创新 [37][38] 投资者回报 - 公司宣布中期分红,每10股派发3.3元现金红利,累计分红已超过15亿元 [7] - 公司启动高达7亿元的股份回购计划,回购价格不低于24元,体现公司对未来发展的信心 [3] 总的来说,新大陆是一家科技驱动型的支付服务商,在海外市场和数字化创新方面具有较强优势,未来发展前景良好。公司通过分红和回购等方式持续回报股东,体现了公司的价值投资理念。

报告公司投资评级 - 报告给予新大陆"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业总收入55.7亿元,同比下降5.3%;实现归母净利润8.2亿元,较去年总体持平 [1] - 单Q3实现营业收入19.4亿元,同比下降5.3%;实现归母净利润2.9亿元,同比增长13.9% [1] - 收单行业受政策影响,交易流水规模有所下降,但9月以来趋势向好 [1] - 前三季度毛利率42.2%,较上年同期提升1.5个百分点,或与扫码业务占比提升有关 [1] - 前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率合计较上年同期提升3.4个百分点 [1] - 少数股东损益较上年同期增加1.0亿元,增幅5031.6%,主要系本报告期确认国通星驿公司、杉昊智能公司少数股东损益所致 [1] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少15.2亿元,减幅85.5%,主要系报告期末应收账款增加,以及报告期末为法定假日,控股子公司国通星驿公司支付应付清分款项所致 [1] - 公司公告以集中竞价交易方式回购公司股份方案,回购资金总额不低于3.5亿元,彰显公司对未来发展信心 [1] - 预计公司2024-2026年分别实现收入84.2/99.8/115.6亿元,同比增长2%/19%/16%;实现归母净利润11.0/14.2/17.6亿元,同比增长10%/29%/24% [1] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为8250/8420/9976/11564百万元,同比增长11.9%/2.1%/18.5%/15.9% [2] - 2023-2026年归属母公司净利润分别为1004/1102/1420/1764百万元,同比增长362.9%/9.8%/28.8%/24.3% [2] - 2023-2026年毛利率分别为35.2%/34.0%/34.4%/34.5% [2] - 2023-2026年ROE分别为15.7%/15.4%/16.5%/17.0% [2] - 2023-2026年每股收益分别为0.99/1.07/1.38/1.71元 [2] - 2023-2026年P/E分别为19.80/15.94/12.37/9.96倍 [2] - 2023-2026年P/B分别为3.16/2.45/2.05/1.70倍 [2] - 2023-2026年EV/EBITDA分别为12.50/9.92/6.40/4.43倍 [2]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) Q3 营收同比下降 5.29%，归母净利润同比增长 13.91% [4] 2) 支付业务受监管影响，行业交易流水规模同比下降，但9月开始呈现企稳向好趋势 [4] 3) 公司持续加快在欧美等地的本地化部署，海外智能POS出货量持续提升 [4] 4) 公司拟中期分红3.34亿元，并拟回购3.50-7.00亿元股份 [4] 5) 公司持续推进"数字化"、"生态化"、"国际化"发展战略 [4] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年营收分别为82.73/91.03/100.38亿元，同比增长0.3%/10.0%/10.3% [5][6] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为11.75/14.31/16.83亿元，同比增长17.0%/21.8%/17.6% [5][6] 3) 预计2024-2026年EPS分别为1.14/1.39/1.63元 [5][6] 4) 给予公司2025年动态PE21-23倍，合理价值区间为29.19-31.97元 [5][7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现归母净利润8.19亿元,同比增长0.07%;前三季度扣非净利润8.22亿元,同比下降7.75% [2] - 第三季度单季度实现归母净利润2.89亿元,同比增长13.91%;单季度实现扣非净利润2.6亿元,同比下降11.56% [2] - 公司前三季度营业收入有所下降,主要是受259号文监管改造政策影响,加速第三方支付行业出清,行业交易流水规模普遍有所下降导致 [2] - 公司海外智能POS出货量持续提升,海外智能POS出货量占海外出货量比超39%,为后续更好地服务客户,融入支付产品生态圈创造了有利条件 [2] - 公司同步发布了回购计划,以不超过24元/股的价格,拟使用3.5-7.0亿元资金进行回购;另一方面,公司发布2024年中期分红的方案为每10股派发现金股利3.30元(含税) [2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为11.15、13.15、14.60亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为16/13/12倍 [3] 财务指标总结 - 2024年前三季度营业收入8,341百万元,同比增长1.1% [3] - 2024年前三季度归属母公司股东净利润1,115百万元,同比增长11.1% [3] - 2024年每股收益1.08元,对应PE为16倍 [3] - 2024年PB为2.4倍,EV/EBITDA为10.55倍 [3][6] - 2024年股息收益率为1.94% [6]