中国企业在巴西的投资动态 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta将于月底在巴西正式启动运营 [1] - 滴滴旗下99品牌的外卖业务99Food已在巴西里约热内卢开始试运营 [1] - 蜜雪冰城计划投资32亿雷亚尔在巴西开设首批门店并建设配套供应链工厂 [1] - 长城汽车计划追加60亿雷亚尔投资以扩建巴西工厂，产能将覆盖南美与墨西哥市场 [1] - vivo已在巴西马瑙斯自由贸易区投产手机生产线 [1] 汽车制造业投资 - 2024年至少有8家中国汽车制造商在巴西进行市场调研，部分项目已落地 [2] - 吉利与雷诺达成协议，将在巴西巴拉那州圣若泽杜斯皮尼亚伊斯生产电动车 [2] - 广汽（GAC）宣布计划投资超10亿美元在巴西建厂 [2] - 滴滴出行计划在巴西建设约1万个电动车充电站，推动交通电气化发展 [2] 电商与数字平台增长 - 快手2024年在巴西推出电商平台后，迅速获得本土3C品牌青睐 [3] - TikTok电商自2024年5月进入巴西市场，4个月内GMV达到4613.5万美元，增长45倍 [3] - 菜鸟2025年第三季度拉美全链路产品日均单量实现三位数环比增长，巴西等人口大国增长显著 [3] - 菜鸟是巴西第一个获得商业清关牌照的中资企业，也是坎皮纳斯国际机场最大的报关行 [3] 市场潜力与产业互补 - 巴西作为南美人口最多、市场最大的国家，市场前景广阔且此前中资企业布局较少 [4] - 巴西城市化率高达83%，但服务业配套相对薄弱，数字化普及率很高 [4] - 巴西基础设施建设存在较大投资缺口，与中国在基建领域的技术和经验形成优势互补 [4] - 巴西电商市场基础已非常扎实，发展阶段类似2016年的美国或2021年的墨西哥 [5] 企业出海意向与认知转变 - 自去年起，约有40家中国企业主动接洽祎思集团IEST，表达赴巴西设立子公司意向，而此前年均咨询量仅为15至20家 [1][4] - 巴西商界对中国认知从“廉价商品供应商”转变为认可中国高科技发展，主动寻求合作 [2] - 中国在巴西逐渐形成“高势能国家”形象，其产品和服务更易打开当地市场 [2][3] 物流保障与市场挑战 - 菜鸟为保障年终大促，已提前锁定中国至拉美的固定运力，并重点保障巴西等五国的物流时效 [3] - 巴西市场存在高壁垒，包括高而复杂的关税以及不完善的市场规则 [5] - 中国企业出海巴西面临税务复杂、劳工规范性和企业合规性等挑战 [5][6]

齐鲁晚报.齐鲁壹点高松 突出的研发制造能力。新大陆公司每年投入数千万元用于新产品、新技术、新工艺的研发创新，拥有100余人的专业研发团队和原值超一亿元的研发设 备，目前已获得专利40余项，其中发明专利9项，国外专利10项。现在新大陆可以制造34英寸越野轮胎，填补了国内超大规格越野轮胎制造的薄弱环节。 打造自主品牌，塑造鲜明的品牌文化。新大陆成立以来就认识到打造自主品牌的重要性，目前拥有两大自主品牌：COMFORSER(科马仕)和 ROADCRUZA(路酷泽)，科马仕以打造汽车越野竞技文化为品牌目标，路酷泽以打造汽车越野改装文化为品牌目标。每一个产品系列都具有不同的核心功 能，致力于为每一位消费者带来最好的体验。 建立稳固的全球销售网络。新大陆坚持"以市场和客户需求为导向"，经常走访客户和市场一线，为产品研发和改进收集信息。公司每年参加美国、新加 坡、阿联酋、意大利、上海等十余个国内外轮胎或汽车零部件展会，直接接触客户。同时利用电商平台和社交媒体，建立线上销售渠道和品牌阵地，通过 精准的数字广告和内容营销吸引全球买家，形成"线上引流、线下成交"或"线上直接销售"的立体化网络。 "我们的产品已销往亚洲、欧洲、北美 ...

深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）。在集成电路、人工智能、新能源、生物医 药等战略性新兴产业领域，支持"链主"企业、龙头上市公司等开展上下游并购重组，收购有助于强链补 链和提升关键技术水平的优质未盈利资产，推动重点产业集群能级提升。 截至2025年10月23日 10:49，中证金融科技主题指数下跌0.91%。成分股方面涨跌互现，格尔软件领涨 10.03%，润和软件上涨3.05%，中亦科技上涨1.22%；东信和平领跌6.52%，中科金财下跌5.17%，恒宝 股份下跌4.53%。金融科技ETF(516860)下跌0.88%，最新报价1.46元。拉长时间看，截至2025年10月22 日，金融科技ETF近3月累计上涨2.94%，涨幅排名可比基金2/6。 流动性方面，金融科技ETF盘中换手1.8%，成交4215.27万元。拉长时间看，截至10月22日，金融科技 ETF近1月日均成交2.08亿元，居可比基金前2。 （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。） 以上产品风险等级为：中高 （此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告核心观点 - 城域"毫秒用算"专项行动发布，提出低延迟高算力要求，看好算力产业链国产化进程及AI应用落地 [1][3] - 上海市发布智能终端行动方案，推进做强智能算力终端，打造智算集群 [3] - 新凯来国产EDA和示波器现身，国产替代节奏明确 [3] - 台积电三季度业绩超预期，AI与高性能计算持续拉动订单，下游AI训练与推理需求高景气 [3] 政策与行业动态 - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，提出三项明确目标：算力中心毫秒互连小于1毫秒、重点场所算力资源毫秒接入小于1毫秒、应用终端网络时延小于10毫秒，目标2027年形成能力体系 [3] - 文件强调在城域侧推进400Gbps及以上高速光传输、全光交叉等设备应用，并开展新型网络协议与算网运维智能体验证 [3] - 《上海市智能终端产业高质量发展行动方案》提出做强智能算力终端，打造智算服务器终端产业集群，提升万卡集群系统调优能力，带动本地整机企业形成百亿级规模 [3] - 方案明确牵引自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用，并加快AI计算机与AI手机量产，推动端侧大模型与多模态交互落地 [3] 产业链影响与投资机会 - 城域侧光传输、网络、边缘节点与调度软件同步受益，三大电信运营商与城域光模块厂商订单有望上行 [3] - 边缘推理与时延敏感场景将加速落地 [3] - 供给侧将出现服务器整机、互联模块、冷板液冷与系统调优的协同升级 [3] - 需求侧AI PC与AI手机拉动的边端推理出货增长，带动本地算法、端侧模型压缩与推理引擎的应用渗透 [3] - 下游AI训练与推理需求的高景气，通过先进制程与封装产能向上游设备、测量仪器与EDA工具传导 [3] 重点公司动态 - 新凯来旗下启云方面向原理图与PCB的国产电子工程EDA软件正式亮相，具有完全自主知识产权 [3] - 新凯来子公司万里眼发布带宽达到90GHz的新一代超高速实时示波器 [3] - 台积电公布三季度营收新台币9899.2亿元、净利润4523亿元，分别同比增长30%与39%，毛利率59.5% [3] - 报告建议关注标的：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [3] 公司盈利预测 - 日联科技：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 50.52倍；2026年预测EPS 2.16元，预测PE 30.41倍 [4] - 金蝶国际：2025年预测EPS 0.04元，预测PE 362.50倍；2026年预测EPS 0.10元，预测PE 145.00倍 [4] - 科大讯飞：2025年预测EPS 0.37元，预测PE 138.76倍；2026年预测EPS 0.45元，预测PE 114.09倍 [4] - 新大陆：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 20.19倍；2026年预测EPS 1.53元，预测PE 17.16倍 [4] - 虹软科技：2025年预测EPS 0.48元，预测PE 101.69倍；2026年预测EPS 0.60元，预测PE 81.35倍 [4] - 道通科技：2025年预测EPS 1.43元，预测PE 24.48倍；2026年预测EPS 1.92元，预测PE 18.23倍 [4] - 汉得信息：2025年预测EPS 0.26元，预测PE 63.08倍；2026年预测EPS 0.32元，预测PE 51.25倍 [4] - 海光信息：2025年预测EPS 1.18元，预测PE 193.43倍；2026年预测EPS 1.59元，预测PE 143.55倍 [4]

截至2025年10月20日 10:18，中证金融科技主题指数强势上涨1.52%，成分股拉卡拉上涨3.81%，恒宝股份上涨3.81%，东信和平上涨3.79%，古鳌科技，凌志 软件等个股跟涨。金融科技ETF(516860)上涨1.38%，最新价报1.47元。拉长时间看，截至2025年10月17日，金融科技ETF近半年累计上涨26.79%，涨幅排名 可比基金3/6。 流动性方面，金融科技ETF盘中换手1.79%，成交4314.91万元。拉长时间看，截至10月17日，金融科技ETF近1月日均成交2.42亿元，排名可比基金前2。 据报道，10月18日至19日，全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会于上海展览中心友谊会堂举办。中外头部金融机构代表、知名专家学者齐聚静安，围 绕"世界变革下的未来之路"主题，共同探寻资产管理、财富管理等领域的未来发展方向，为上海建设国际金融中心及全球资管中心贡献智慧与力量。 大会期间，"上海ai-fi实验室"成立，点亮"ai+金融"的未来图景。该实验室旨在推动人工智能技术与金融行业的深度融合，围绕"ai+金融"领域的关键问题开展 研究，促进金融领域技术创新与应用落地，实验室的设立是静安布局 ...

全球与中国跨境支付市场增长潜力 - 2024年全球跨境支付市场规模达2125.5亿美元，预计2030年将突破3207.3亿美元，年均复合增长率为7.1% [1][5] - 中国跨境电商进出口总额2024年同比增长10.8%至2.63万亿元，占外贸进出口总值比重从2021年4.9%增长至5.9% [1][4] - 中国跨境电商市场2020年至2024年年均复合增长率约15%，全球份额维持在50%以上，其中出口端年均复合增长率达17% [4] 中国支付机构跨境业务战略布局 - 拉卡拉筹划发行H股在香港上市，旨在推进国际化发展战略并把握跨境支付体系变革机遇 [6] - 新大陆子公司国通星驿在相关国家和地区布局支付牌照，为出海企业提供支付解决方案 [7] - 新国都加大跨境支付业务板块资源投入，推动支付硬件和支付服务出海战略 [7] 外资机构进入中国市场的路径与案例 - PayPal于2019年通过收购国付宝70%股权进入中国市场，后完成全资收购并更名为贝宝支付 [12] - Airwallex空中云汇2023年收购商物通100%股权，年处理交易额达1000亿美元，服务企业客户超10万家 [12] - Payoneer派安盈2025年4月完成对易联支付的收购，成为第三家获准在中国提供在线支付服务的外资平台 [13] - 寻汇SUNRATE于2025年8月通过变更传化支付主要股东获得中国支付牌照 [14] 本土跨境支付领先企业的发展历程 - 连连支付2013年开启跨境支付业务，母公司连连数字2024年在港交所主板上市 [10][11] - PingPong成立于2015年，2019年估值超10亿美元，业务覆盖超200个国家和地区 [11] - Xtransfer成立于2017年，专注于B2B外贸金融服务，2025年初通过收购获得央行支付牌照 [11] 跨境支付行业竞争格局与驱动因素 - 国内支付行业竞争激烈，跨境支付费率和利润水平显著高于国内，尤其在B2B大额交易等环节议价空间更大 [7] - 未来增长点在于B2B跨境贸易支付、进口电商、海外本地化收单及供应链金融等细分赛道 [8] - 跨境支付机构内地持牌成为合规必然选择，收购持牌机构是构建合规壁垒的关键路径 [12]

行业整合动态 - 今年以来有9家非银支付机构进行重大事项变更 包括上海富友支付 上海付费通 拉卡拉支付等主要股东增加持股比例 [1] - 今年以来有11家非银支付机构注销许可 包括得仕股份 中汇电子支付等 [1] - 部分支付机构通过出让股权引入新股东 以优化股权结构 引入战略资源或提升资本实力 [1] 监管环境与准入门槛 - 2024年7月发布《非银行支付机构监督管理条例实施细则》 将非银行支付机构注册资本最低限额设定为人民币1亿元 [2] - 相比2010年管理办法 全国展业机构注册资本要求仍为1亿元 但区域范围注册资本最低从3000万元抬高至1亿元 提高了准入门槛 [2] - 行业从规模竞争转向质量竞争 支付牌照加速向有生态 有场景 有合规能力的主体集中 [2] 行业格局演变 - 自央行颁发牌照以来共有271家第三方支付公司获得支付许可证 截至2025年10月18日 拥有许可的非银支付机构为164家 数量显著减少 [2] - 行业从野蛮生长的扩张期全面迈入整合出清 强者恒强的深度洗牌阶段 [2] - 头部及具备场景优势机构通过增资 高管调整 业务整合等方式强化实力 而中小机构因盈利模式单一 场景缺失被动退出或被并购 [2] 跨境支付发展 - 跨境支付行业正迎来快速发展 连连数字 新大陆 移卡 贝宝支付 寻汇SUNRATE等机构密集拿下海外支付牌照 加速布局全球市场 [4] - 连连数字2024年收入13.15亿元 同比增长27.9% 毛利6.83亿元 毛利率51.9% 经调整年内损益从去年亏损4.03亿元改善至盈利7870万元 [4] - 在国内支付竞争激烈环境下 支付出海成为重要趋势 支付机构国际化战略正稳步推进 [5] 机构战略方向 - 支付机构需将合规视为生命线 健全内控体系 并加大在AI风控 数据安全 交易反欺诈等领域的技术投入 [4] - 支付机构必须回归本源 深耕场景 依托"支付+"战略 向B端产业链延伸 切入供应链金融 SaaS服务 跨境支付等高附加值赛道 [4] - 支付机构需以深入场景服务 打造科技能力为主线 提供更具创新 更高质量的支付产品与服务体验 [5]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日，公司股东人数为66036户 [1]

指数与ETF市场表现 - 截至2025年10月16日，中证金融科技主题指数下跌1.42%，成分股东信和平领跌4.41%，润和软件下跌3.18%，先进数通下跌3.15% [3] - 金融科技ETF(516860)当日下跌1.19%，报价1.5元，但本月以来累计上涨1.13%，涨幅在可比基金中排名第2 [3] - 金融科技ETF近3月规模增长12.16亿元，新增规模位居可比基金第2，近1周份额增长1400万份，新增份额位居可比基金第1 [4] 市场交易与资金流向 - 金融科技ETF盘中换手率为2.34%，成交5698.37万元，近1月日均成交额达2.69亿元，居可比基金前2 [3] - 金融科技ETF最新资金净流入150.64万元，近5个交易日合计资金净流入1244.70万元 [4] - 2025年第三季度A股市场活跃，日均成交额达2.1万亿元，同比增长216%，两融余额持续攀升 [4] 行业动态与政策利好 - 上海市与新加坡签署多项合作备忘录，涉及金融、科技创新、数字经济等18个项目，深化双边协作 [3] - 金融机构业务转型升级加快，为金融科技企业带来市场扩容机会，恒生电子新一代核心产品已在多家头部机构上线 [4] - 英国消费信贷公司Lendable推出电信套餐，成为最新一家进军电信领域以开辟新收入来源的金融科技企业 [3] 指数构成与公司概况 - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为样本 [5] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括同花顺、东方财富、恒生电子等，合计权重为55.55% [5]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 报告核心观点 - 大模型推理的单位算力成本改善，Sora和Apps SDK进一步抬升大模型token消耗量，持续看好国内AI应用、端侧模型的加速落地 [1][3] - DeepSeek V3.2-Exp聚焦长文本效率提升，OpenAI发布Sora 2和Apps SDK布局“入口+生态”勾勒商业蓝图，Figure 03视觉架构全面升级并搭载Helix架构 [1][3] 重点公司标的 - 重点标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息 [3] - 相关标的：中科曙光 [3] - 日联科技收盘价66.06元，总市值109.39亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 50.82倍 [4] - 金蝶国际收盘价16.31元，总市值578.92亿元，2025年预测EPS 0.04元，对应PE 407.75倍 [4] - 科大讯飞收盘价55.97元，总市值1293.85亿元，2025年预测EPS 0.37元，对应PE 151.27倍 [4] - 新大陆收盘价28.16元，总市值285.29亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 21.66倍 [4] - 虹软科技收盘价57.12元，总市值229.15亿元，2025年预测EPS 0.48元，对应PE 119.00倍 [4] - 道通科技收盘价38.49元，总市值257.95亿元，2025年预测EPS 1.43元，对应PE 26.92倍 [4] - 汉得信息收盘价18.28元，总市值185.91亿元，2025年预测EPS 0.26元，对应PE 70.31倍 [4] - 海光信息收盘价241.49元，总市值5613.04亿元，2025年预测EPS 1.18元，对应PE 204.65倍 [4] DeepSeek技术进展 - DeepSeek于9月29日发布实验性版本V3.2-Exp，首次实现DSA细粒度稀疏注意力机制 [3] - 在几乎不影响模型输出效果的前提下，实现长文本训练和推理效率的大幅提升 [3] - API价格整体下调，开发者调用成本下降超50% [3] - “闪电索引器”可快速选择重要历史token，降低注意力复杂度，与V3.1-Terminus性能基本持平 [3] - 代码、检索增强、文档处理等长序列任务的单位算力成本继续改善，有利于降低推理与长上下文产品的成本 [3] OpenAI产品布局 - OpenAI于9月30日发布新一代视频生成模型Sora 2，并同步上线iOS应用Sora [3] - 用户可生成与二次创作AI短视频，通过“客串cameos”功能经一次性音视频将本人或好友嵌入生成场景 [3] - 尽管采用邀请制，其一周下载量已超ChatGPT [3] - OpenAI在DevDay推出Apps SDK，开发者可以连接自己的数据、触发具体操作、并渲染出完全交互式的用户界面 [3] - 未来APP可能以新形式融入大模型的对话框，LLM有望成为主流软件入口 [3] Figure机器人发展 - Figure公布第三代人形机器人Figure 03，搭载全新的Helix神经网络系统 [3] - Helix将快速响应与逻辑推理结合，前者负责感知与即时控制，后者支持复杂任务规划与场景理解 [3] - 机器人能够在单一模型下完成抓取、行走、识别等不同任务 [3] - 新机型增加手掌摄像头和高精度触觉传感器，显著提升精细操作能力，能胜任洗碗、整理衣物、洗衣等家务活动 [3] - Figure 03是首款从零设计为大规模制造的机器人，BotQ基地首期年产能12000台，四年内目标累计生产10万台 [3] 产业链影响 - 持续看好AI推理芯片、AI应用侧的发展 [3] - 关注基于MCP等协议的大模型外部服务调用增加带来的token消耗增长和AI应用机会 [3] - Figure的量产将带动视觉—语言—动作的端侧模型规模化应用，以及上游计算模组、力触传感、伺服控制器及材料的需求 [3]