报告行业投资评级 - 京东物流维持“推荐”评级 [32] 报告的核心观点 - 证券行业监管改革稳步推进，资本市场有望呈现积极迹象，建议关注上市头部券商和证券 ETF 投资价值 [1][2][6] - 关税影响重点在于经济衰退风险，标普 500 有入场机会，美十债利率有区间范围 [6] - 指数维持慢牛，轮动机会增加，可关注消费和顺周期板块投资机会 [18][19][20] - 美国就业市场总量尚可但脆弱，特朗普政策或带来短期经济压力 [22][23][24] - 促消费是经济工作抓手，关注食品饮料底部机会 [26] - 京东物流规模效应显现，盈利能力提升，预计业绩未来增长 [29][30][32] 根据相关目录分别进行总结 证券行业 - 3 月 11 日证监会党委会议提出推进资本市场改革开放举措，包括巩固市场势头、支持科技创新、深化改革、扩大开放、提升监管效能等 [1] - 预计年内有政策推动中长期资金入市，企业上市向科创板和北交所倾斜，资本市场制度改革和对外开放持续推进 [2] - 资本市场环境转暖，证券行业部分业务业绩改善，但股权投行承压，并购重组或成破局抓手，行业马太效应将增强 [2][6] 宏观经济 - 能源价格主导通胀回落，季节性通胀回升结束，关税效应未显现，关税影响重点在经济衰退风险 [6][7][8] - 美国十年期国债利率下限 3.7 - 3.9%，上限 4.8 - 5%，标普 500 处于泡沫，特朗普政策不确定性下降后或有入场机会 [6] 重要公司资讯 - 张江高科 2024 年度营收、营业利润等有变化，净利润同比增长 [11] - 格力电器计划全国开 10000 家董明珠健康家，今年目标 3000 家 [11] - 汉邦高科拟购买安徽驿路微行 51%股权，股票停牌 [13] - 阿里巴巴推出 AI 旗舰应用新夸克 [13] - 赛力斯 2 月新能源汽车销量下降，问界 M9 累计销量增长 [13] 经济要闻 - 普京支持俄乌停火提议，细节待商讨 [15] - 3 月 14 日纽约期金创历史新高，受美元指数、避险情绪和 CPI 数据影响 [15] - 商务部约谈沃尔玛，因其转嫁关税成本要求供应商降价遭抵制 [16] - 央行党委会议提出完善中央银行制度等内容 [16] - 国家金融监督管理总局会议强调防范化解重点领域风险 [16] - 工信部表态扩大 5G 应用，加快 6G 研发 [16] - 港交所探讨降低港股投资门槛 [16] - 上交所制定金融“五篇大文章”行动方案 [16][17] - 深圳推进消费品以旧换新方案，设定各领域目标 [17] - 公募基金改革方案细则将出炉，涉及考核机制等方面 [17] 策略研究 - 指数维持震荡，进入业绩验证期，市场将更均衡，周期性和红利类个股有望走强 [18] - 重视消费和顺周期板块投资机会，消费政策影响将显现，顺周期品种有反弹迹象 [19] - 市场慢牛，首选大科技板块，增配消费和顺周期品种，回避绩差公司，关注低位顺周期和涨价概念 [20] 食品饮料行业 - 政府工作报告强调促消费，为消费复苏奠定基础，关注食品饮料底部机会 [26] - 上周食品饮料各子行业和酒类公司有不同涨跌幅表现 [28] 交通运输仓储行业 - 2024 年京东物流营收和净利润增长，内外部客户收入稳健，外部客户收入占比稳定 [29] - 规模效应显现，成本收入比下降，毛利和毛利率提升，接入淘宝天猫拓宽客源 [30][32] - 预计 25 - 27 年归母净利润增长，维持“推荐”评级 [32]