报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月社融同比数据改善，增长动力主要源于政府债券高增，社融存量同比增速回升至8.2% [3][7][8] - 2月金融机构新增人民币信贷同比少增，长短期结构和部门结构有不同表现 [4][7][11] - 2月M1增速下行，M2增速持平，M1 - M2剪刀差小幅扩大，剩余流动性增速持续回落 [4][5][14] 根据相关目录分别进行总结 社融数据 - 2月新增社融2.24万亿，同比多增7416亿元，环比少增4.82万亿元，高于过去三年同期平均水平，社融存量同比增速8.2%，较上月升0.2个百分点 [2][7] - 信贷方面，2月人民币贷款同比少增3245亿元至0.65万亿元，外币贷款减少281亿元，同比多减272亿元 [3][8] - 表外融资方面，2月委托贷款减少228亿元，同比多减56亿元；信托贷款减少330亿元，同比多减901亿元；未贴现票据减少2987亿元，同比少减699亿元 [3][8] - 直接融资方面，2月政府债券新增16939亿元，同比多增10928亿元；企业债券新增1702亿元，同比多增279亿元；股票融资新增76亿元，同比少增38亿元 [3][8] 金融机构新增人民币信贷数据 - 2月新增人民币信贷1.01万亿，同比少增4400亿元 [4][7][11] - 长短期结构上，2月新增信贷中，短期贷款及票据融资增加0.23万亿，同比多增4587亿元；中长期贷款增加0.43万亿，同比少增7612亿元 [4][11] - 部门结构上，2月企业部门人民币贷款新增1.04万亿，同比少增5300亿元，其中企业中长期贷款新增0.54万亿，同比少增7500亿元，企业短期贷款新增0.33万亿，同比少增2000亿元，票据融资新增1693亿，同比多增4460亿元 [4][11] - 居民部门2月贷款减少0.39万亿，同比少减2016亿元，其中居民中长期信贷减少1150亿，同比多减112亿元，居民短贷减少2741亿，同比少减2127亿元 [4][11] 货币数据 - 2月广义货币(M2)余额同比增长7%，前值7%；狭义货币(M1)同比增长0.1%，前值0.4%；流通中货币(M0)同比增长9.7%，前值17.2% [4][7][14] - 2月M1 - M2增速为 - 6.9%，剪刀差小幅扩大；剩余流动性增速持续回落，M2增速 - 社融增速为 - 1.2%，相比上月回落0.2个百分点 [5][14]