报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2] 报告核心观点 - 核心观点：近日呼和浩特发布育儿补贴项目实施细则，促生育政策逐步落地，消费龙头有望受益 [4] - 投资建议：促生育政策逐步落地，童装、个护、谷子经济等领域终端消费需求有望提振 [8] - 新育儿补贴力度优于从前，期待全国更多地区政策落地，有利于进一步降低生育、养育和教育成本，促进居民消费 [8] - 促生育政策持续落地，消费龙头有望受益，且考虑到当前多数消费龙头估值居于相对低位，未来受益于终端消费需求释放，估值有望率先修复 [8] 投资主线与受益标的 - 推荐三条投资主线 [8] - 主线一：童装板块 - 推荐森马服饰（旗下拥有童装龙头品牌巴拉巴拉），2025年PE为14倍，股息率为6% [8] - 推荐海澜之家（旗下拥有英氏童装品牌），2025年PE为16倍，股息率为6% [8] - 推荐锦泓集团（旗下运营Teenie Weenie童装品牌），2025年PE为9倍 [8] - 主线二：个护板块 - 推荐稳健医疗（旗下拥有全棉时代母婴用品业务），2025年PE为28倍 [8] - 推荐豪悦护理（自有+代工婴儿用品），2025年PE为12倍 [8] - 主线三：谷子经济 - 推荐拼搭玩具龙头布鲁可，2025年PE为35倍 [8] - 推荐文具龙头晨光股份，2025年PE为14倍 [8] - 受益标的包括创源股份、广博股份、齐心集团、沐邦高科 [8] 事件背景与政策详情 - 事件：近日，呼和浩特发布育儿补贴项目实施细则 [8] - 政策细节：对于2025年3月1日及之后合法生育的孩子，按照一孩1万元、二孩5万元、三孩10万元发放育儿补贴，按照每年1万元发放 [8] - 教育支持：对于二孩、三孩的义务教育提供二孩入学“幼随长走”、“就近择优”，三孩及以上可在全市自由择校等政策支持 [8] - 政策脉络：2024年10月国务院办公厅发布文件提出建立生育补贴等制度；2025年政府工作报告指出将制定促进生育政策，发放育儿补贴 [8] - 政策意义：呼和浩特此次育儿补贴实施细则为政府工作报告发布以来首个落地项目，且补贴力度明显优于此前水平 [8] - 未来展望：国家卫健委正在会同有关部门起草具体操作方案，未来育儿补贴政策试点城市有望进一步增多 [8]