行业评级：看好 2025年3月14日 分析师 沈皓俊 研究助理 沈家悦 邮箱 shenhaojun@stocke.com.cn 邮箱 shenjiayue@stocke.com.cn 证书编号 S1230524080011 01 核心观点：做多锡正当时 证券研究报告 锡：供需双催化，做多正当时 ——刚果金供给事件分析 核心观点：做多锡正当时，短期矿紧局面难改 我们认为当前锡供给侧可类比氧化铝GAC停产，需求侧可类比锑金属。 供给侧：刚果金事件影响（占全球供给6%）已超越GAC氧化铝停产（占全球供给4%） 根据公司公告，目前Bisie锡矿已停产。2024年Alphamin全球指引为2万吨锡，占全球产量约6%。而GAC停产占氧化铝全球供给 的4%。直观对比，刚果金供给催化强于GAC事件带来影响。 需求侧：需求可类比锑，光伏&3C消费双景气 根据SMM周度表观需求，锡周度表观需求单周已近4000吨，验证下游需求高景气度。 光伏531政策拉动锡需求，光伏焊带是锡的重要下游之一。市场目前抢装光伏需求较强，短期下游需求呈刚性。3C国补进一步夯 实需求基础。 供给短期难以放量：印尼缅甸放量均较为困难 印尼难以放量：3月上旬 ...