根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. 因子名称：规模因子 - 构建思路：反映成分股市值对指数的影响，通过总市值加权计算[18] - 具体构建过程： - 提取指数成分股过去一年日均总市值 - 标准化处理：$\text{Size}_i = \frac{\text{MarketCap}_i - \mu_{\text{MarketCap}}}{\sigma_{\text{MarketCap}}}$ - 加权汇总为指数暴露值[18] - 因子评价：对指数收益波动贡献显著，体现大中盘风格[18][42] 2. 因子名称：盈利因子 - 构建思路：衡量成分股盈利能力对指数的贡献[18] - 具体构建过程： - 计算成分股ROE（净资产收益率）：$\text{ROE} = \frac{\text{净利润}}{\text{净资产}}$ - 标准化后加权平均，得到指数暴露值-0.252[18][21] - 因子评价：负暴露反映高研发投入对短期盈利的稀释[18][54] 3. 因子名称：成长因子 - 构建思路：捕捉研发投入驱动的长期增长潜力[18][54] - 具体构建过程： - 计算研发费用占比：$\text{R\&D Ratio} = \frac{\text{研发费用}}{\text{营业收入}}$ - 按成分股权重加权，指数暴露值为-0.122[18] - 因子评价：高研发强度支撑长期成长性[54] 4. 因子名称：动量因子 - 构建思路：反映指数成分股价格趋势延续性[18] - 具体构建过程： - 计算成分股过去6个月收益率 - 剔除波动异常值后标准化，指数暴露值0.093[18] 因子回测效果 1. 规模因子 - 暴露值：1.484[18] - 解释力：主导指数风格（36.13%成分股市值>1000亿）[42] 2. 盈利因子 - 暴露值：-0.252[18] - ROE水平：2024Q2为2.72%，2024Q3为1.98%[21] 3. 成长因子 - 暴露值：-0.122[18] - 研发强度：20%以上研发占比成分股显著多于基准指数[54] 4. 动量因子 - 暴露值：0.093[18] - 历史表现：2021-2023年三轮上涨行情超额收益显著[28] 其他关键指标 - 估值水平 - PE_TTM：38.20倍（历史分位数19.46%）[47] - PB：1.94倍（历史分位数43.15%）[47] - 股息率：2.02%（优于中证医疗指数1.58%）[51] - 研发投入：2023年39家公司研发占比超20%[54]