报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多地出台促进生育政策，部分地区补贴力度较大，有望提升生育意愿，带动未来几年新生儿数量增长，进而使母婴市场消费回暖 [1][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 育儿补贴政策情况 - 两会提出 2025 年全面制定促进生育政策，发放育儿补贴、扩大普惠托育服务，3 月 13 日呼和浩特市卫健委率先发布育儿补贴项目实施细则及服务流程，一孩补贴 1 万元，二孩补贴 5 万元，三孩及以上补贴 10 万元，是目前三孩补贴现金最高、持续时间更长的城市，旨在缓解育儿成本压力提升生育意愿 [3] 出生人口情况 - 2013 - 2023 年中国人口出生率从 13.03‰下降至 6.39‰，2024 年全国出生人口 954 万人，比 2023 年增加 52 万人，是自 2017 年以来首次回升，预期生肖偏好叠加呼和浩特市育儿补贴政策示范作用，未来几年新生儿出生数量将较为乐观 [4] 母婴市场情况 - 近年来母婴市场因生育率下滑消费疲软，如 2023 年婴配粉全渠道销售额下滑 13.9%，从母婴消费周期看，出生率上升会驱动未来消费，多地提升生育意愿政策落地有望激发母婴市场消费需求，建议关注婴配粉相关标的中国飞鹤、H&H 国际、蒙牛乳业，纸尿裤生产商恒安国际，婴儿车/汽车安全座椅生产商好孩子国际，辅助生殖服务商锦欣生殖 [6]