报告行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业“超配”评级 [5][39] 报告的核心观点 - 2025年2月28日-2025年3月13日，SW农林牧渔行业上涨1.72%，跑赢同期沪深300指数约3.15个百分点，多数细分板块录得正收益，行业内约58%个股录得正收益，近期行业估值有所回升但仍处历史低位 [5][7][8][9][12] - 生猪养殖价格横盘震荡后回升，成本方面玉米现货价回升、豆粕现货价回落，自繁自养盈利略有回升、外购仔猪盈利略有回落；肉鸡养殖鸡苗和白羽鸡价格短期回升，盈利有所改善；水产养殖鲫鱼和鲤鱼近两周均价平稳 [5][15][16][19][21][25][27] - 目前能繁母猪存栏量存在较大去化空间，生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的超跌反弹机会；白羽肉鸡价格短期回升，关注产业链景气度边际改善；宠物行业景气度较高，关注业绩持续向好的优质国产龙头 [5][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数，2025年2月28日-2025年3月13日上涨1.72%，跑赢约3.15个百分点 [7] - 多数细分板块录得正收益，动物保健、饲料、养殖业和渔业分别上涨4.45%、3.22%、2.45%和0.99%，农产品加工和种植业分别下跌0.5%和2.11% [8] - 过半个股录得正收益，约58%个股录得正收益，雪榕生物涨幅居首为22.42%，田野股份跌幅居首为14.67% [9][11] - 估值方面，截至2025年3月13日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.47倍，近期有所回升，处于2006年以来估值中枢约54.6%的分位水平，处于历史低位 [12] 行业重要数据 - 生猪养殖：价格上，2025年2月28日-2025年3月13日全国外三元生猪平均价由14.57元/公斤波动回升至14.67元/公斤；产能上，2025年1月末能繁母猪存栏量4062万头，环比回落0.39%，同比回落0.1%；成本上，截至2025年3月13日，玉米现货价2263.04元/吨回升，豆粕现货价3470元/吨回落；盈利上，截至2025年3月14日，自繁自养生猪养殖利润为35.15元/头略有回升，外购仔猪养殖利润为-34.44元/头略有回落 [15][16][19] - 禽养殖：鸡苗方面，截至2025年3月14日，主产区肉鸡苗平均价为2.79元/羽，近两周均价较上两周回升21.4%，主产区蛋鸡苗平均价4.3元/羽，近两周均价较上两周回落0.6%；白羽鸡方面，截至2025年3月14日，主产区白羽肉鸡平均价为7.11元/公斤，近两周均价较上两周回升14.5%，养殖利润为-0.51元/羽，盈利较上两周有所回升 [21][25] - 水产养殖：截至2025年3月13日，鲫鱼全国平均批发价19.66元/公斤，鲤鱼全国平均批发价14.21元/公斤，近两周均价较为平稳 [27] 行业重要资讯 - 国新办3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况 [30] 公司重要资讯 - 圣农发展2025年2月实现销售收入11.44亿元，家禽饲养加工板块鸡肉销售收入8.36亿元，深加工肉制品板块销售收入5.02亿元；销量方面，家禽饲养加工板块鸡肉销售数量8.55万吨，深加工肉制品板块产品销售数量2.55万吨 [31] - 益生股份2025年2月白羽肉鸡苗销售数量5230.88万只，销售收入12357.13万元；益生909小型白羽肉鸡苗销售数量877.20万只，销售收入866.76万元；2月种猪销售数量5698头，销售收入1218.56万元 [32] - 牧原股份2025年1 - 2月销售商品猪1146.1万头，商品猪销售均价14.76元/公斤，商品猪销售收入204.22亿元；销售仔猪219.2万头，销售种猪6.9万头 [33] - 新希望2025年2月销售生猪114.01万头，收入16.47亿元，商品猪销售均价14.64元/公斤 [34] - 湘佳股份2025年2月销售活禽384.00万只，销售收入7151.50万元，销售均价8.72元/公斤 [35][36] - 温氏股份2025年2月销售肉鸡8221.97万只，收入19.55亿元；销售白羽鸡苗1325.06万只；销售生猪259.83万头，收入46.86亿元 [37] - 立华股份2025年2月销售肉鸡3286.25万只，销售收入7.69亿元；销售肉猪17.68万头，销售收入3.26亿元 [38] 行业周观点 - 维持对行业“超配”评级，关注生猪养殖产能去化预期带来的超跌反弹机会、白羽肉鸡产业链景气度边际改善以及业绩持续向好的优质国产宠物龙头；个股可重点关注牧原股份、温氏股份、圣农发展等 [39]