报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国2月CPI和核心CPI同比增长均低于预期和前值，长期通胀预期稳定但略有上行，短期通胀预期处于相对高位 [4][6] - 核心商品继续通缩但接近转正，二手车通胀同比连续两月正增长且环比增速略回落，核心服务通胀环比和同比均回落，居所通胀环比和同比也下行，运输服务同比增速下行且环比增速2月转负 [7][15] - 市场对美联储2025年降息预期边际变化不大，降息2次及以上概率约9成，目前预期再次降息时间点或在6月 [4][8] - 美国国债利率普遍上行，三大股指多数上涨，通胀数据激发市场对经济的乐观情绪 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. CPI通胀低于预期，短期通胀预期仍较高 - CPI和核心CPI低于预期：2月CPI同比增长2.8%低于预期2.9%和前值3%，环比增0.2%；核心CPI同比增长3.1%低于预期3.2%和前值3.3%，环比增0.2%；能源通胀同比负增长和环比减速是CPI同比回落重要因素，显示通胀继续朝着美联储目标前进 [15][16] - 二手车同比延续正增长，居所通胀环比小幅回落：核心商品通缩接近转正，二手车通胀同比连续两月正增长且环比增速略回落；核心服务通胀环比和同比均回落，居所通胀环比和同比也下行，运输服务同比增速下行且环比增速2月转负 [7][25] 2. 美联储降息预期变化不大 - 美联储2025年降息2次概率接近9成：市场对美联储2025年降息预期边际变化不大，数据公布前后3月维持暂停降息概率从96%升至99%，2025年降息2次及以上概率略低于90%，目前预期再次降息时间点或在6月 [48][50] - 美国国债利率普遍上行，三大股指多数上涨：通胀数据公布后，美国国债利率普遍上行，三大股指多数上涨，股市多数上涨或反映通胀略低于预期让市场相信美联储降息不远，通胀数据激发市场对经济的乐观情绪 [9][55]