证券研究报告 点评报告 2025 年 3 月 14 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 分析师：李怀军 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 3 月 12 日（星期三），美国劳工部统计局公布 2 月 CPI 数据；3 月 13 日（星期 四）公布 PPI 数据。 从 2 月核心 CPI 来看，未季调同比为 3.1%，预期为 3.2%，前值为 3.3%；季调 后核心环比为 0.2%，预期为 0.3%，前值为 0.4%。 2 月美国 CPI 未季调环比为 0.4%，前值为 0.7%；未季调核心 CPI 环比为 0.4%， 前值为 0.6%。从结构上看，各分项 12 月与 11 月相比是"二升一平五降"：食 品与饮料环比由 1 月 0.6%下滑至 2 月 0.2%，交通运输由 1 月 1.0%下滑至 2 月 0.2%（能源由 1 月 1.9%下滑至 1.0%） ...