报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][21][22] 报告的核心观点 * 美国2月CPI与PPI数据全面低于预期，市场对美联储降息预期增强，同时全球贸易战风险可能推升未来通胀 [4][5] * 半导体测试设备、有色金属（特别是稀土与铜金产业链）、风电设备及运动鞋制造等行业呈现积极复苏或增长态势，相关公司业绩有望持续改善 [9][10][11][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 一、宏观经济组 * 美国2月未季调CPI同比为2.8%，低于预期的2.9%和前值3% [4] * 美国2月季调后CPI环比为0.2%，低于预期的0.3% [4] * 美国2月核心CPI未季调同比为3.1%，低于预期的3.2% [4] * 美国2月核心CPI季调后环比为0.2%，低于预期的0.3% [4] * 美国2月PPI同比升3.2%，低于预期的3.3% [5] * 美国2月PPI环比持平，低于预期的上升0.3% [5] * 数据公布后，市场预期美联储6月重启降息，3月降息概率为2.0%，5月降息概率为17.6% [5] * 数据公布后，美元指数下跌，黄金价格创历史新高至2989美元/盎司，美股三大股指均跌超1% [6] 二、策略和先进制造组 * 华峰测控：2024年营业收入9.05亿元，同比增长31.05%，归母净利润3.34亿元，同比增长32.69% [9] * 华峰测控：第四季度收入2.84亿元，同比增长65.1%，净利润1.2亿元，同比增长121.3% [9] * 华峰测控：2024年毛利率73.3%，同比提升0.8个百分点，国内模拟测试机市占率超50% [9] * 有色金属行业：COMEX黄金期货创历史新高至3001.3美元/盎司，白银期货收报34.49美元/盎司 [10] * 有色金属行业：2025年一季度全球铜均价上涨约10%，国际锑价同比上涨135.4% [10] * 有色金属行业：看好稀土产业链和以紫金矿业为代表的铜金产业链公司的2025年业绩增长机会 [10] * 禾望电气：2024年营业总收入37.33亿元，同比微降0.50%，净利润4.41亿元，同比下降12.28% [11] * 禾望电气：第四季度营业收入14.2亿元，同比增长25.1%，净利润1.88亿元，同比增长85.9% [11] * 禾望电气：2024年毛利率37.9%，同比提升2.1个百分点，预计2025年业绩大概率持续改善 [11] 三、消费组 * 华利集团：2024年营业总收入240.1亿元，同比增长19%，归母净利润38.4亿元，同比增长20% [13] * 华利集团：净利率从2019年的12.01%提升至2023年的15.91%，远超行业平均 [14] * 华利集团：2023年前五大客户销售额占比82%，最大客户Nike占比38%，客户结构相对均衡 [14] * 华利集团：已为新客户Adidas投产Samba鞋款，并与Asics、On、Reebok等品牌展开合作 [15] * 华利集团：2024年前三季度平均销售单价（ASP）增长至107元/双，销量达1.63亿双，同比增长20.36% [15] * 华利集团：2023年人均生产1276双，大幅领先同行，印尼新工厂预计年产能5000-6000万双 [15][16] * 华利集团：与Adidas的合作自2024年9月量产，预计2025年订单将快速放量，On、New Balance订单也有望放量 [16]