报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] - 重点公司中，万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、联瑞新材、圣泉集团、东材科技、万润股份、国瓷材料评级为买入；新宙邦评级为增持；卫星化学、华峰化学、合盛硅业、龙佰集团未给出评级 [4] 报告的核心观点 - 农药涨价行情因旺季、CAC 大会及草甘膦反内卷催化有望持续；关税和双反落地后，布局海外基地企业有优势；油价下跌带来化工品降本机遇；龙头白马需求稳健，成本边际下行，风格望高切低；年报季关注业绩超预期个股 [6] - 新材料关注 AI 材料、人形机器人材料、固态电池材料、OCA 材料领域机会 [6] - 基础化工行业处于盈利&估值双底，预计 2025 年油价在 65 - 75 美元/桶区间震荡，关注不同工艺烯烃能源套利机会 [8][9][10] - 把握供给侧改革主线，关注海外变局下国内化工企业机遇，重视顺周期需求底部企稳、逆周期新疆投资和海外亚非拉新市场 [10] - 看好新材料“新技术 + 高成长 + 国产替代”三大方向 [10] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 截至 3 月 14 日，基础化工和石油石化申万行业指数周环比分别 +1.6% 和 +1.4%，较 2025 年年初分别 +9.0% 和 -3.3% [16] - 截至 3 月 13 日，中国化工产品价格指数（CCPI）周环比 -0.9%，较 2025 年年初 -0.8% [17] - 截至 3 月 14 日，国内基础化工品价格、价差分别位于 2014 年以来的 55.9%、12.8% 分位，周环比 -0.6pct 和 +0.1pct，较 2025 年年初 +0.9pct 和 -0.7pct [18] - 本周 47 种化工产品均价环比上涨，82 种下跌，103 种持平；23 种产品价差环比上涨，28 种下跌，3 种持平 [20][21] - 本周涨幅居前个股有润普食品、中毅达等；涨幅居后个股有光华股份、百傲化学等 [22] 原油行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，Brent 原油和 WTI 原油期货结算价分别约 67.18 和 70.58 美元/桶，周环比 +0.14 和 +0.22 美元/桶 [24] - 截至 3 月 7 日当周，美国炼厂原油加工量约 1570.8 万桶/日，周环比 +32.1 万桶/日；开工率为 86.5%，周环比 +0.6pct [24] - 截至 3 月 7 日当周，美国商业原油库存、战略原油库存和库欣库存 435.2、395.6、24.5 百万桶，周环比 +144.8、+27.5、-122.8 万桶 [24] - 截至 3 月 7 日，美国原油产量 1357.5 万桶/日，周环比 +6.7 万桶/日；截至 3 月 14 日，钻机数量和北美活跃压裂车队数分别为 592 部和 212 支，周环比持平和 +2 支 [24] - 截至 3 月 7 日当周，美国原油进出口量分别为 547 和 329 万桶/日，周环比 -34.3 和 -84.6 万桶/日 [24] 烯烃行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，乙烯华东地区市场价为 7325 元/吨，周环比 -1.0%；丙烯华东地区主流价格为 6975 元/吨，周环比 +0.4% [37] - 本周石脑油裂解/MTO/轻烃裂解制乙烯周度开工率分别为 83.64%/86.49%/96.16%，产量分别为 66.45/16.91/15.61 万吨；PDH 制丙烯开工率为 74.35%，国内整体丙烯周度产量为 114.36 万吨 [37] 硅化工行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，国内工业硅参考价为 10967.0 元/吨，周环比 -1.3%，同比去年 -23.6%；有机硅参考价为 14000 元/吨，周环比持平，同比去年 -16.2% [42] - 本周工业硅国内市场及工厂库存分别为 16.1/24.0 万吨，合计 40.10 万吨；有机硅中间体国内工厂库存为 4.67 万吨 [42] 氨纶行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，国内氨纶市场均价为 24200 元/吨，周环比持平，同比去年 -15.1% [50] - 本周国内氨纶产能利用率为 83%，环比上周 +3pct，同比去年 +2pct [50] - 本周国内氨纶工厂库存为 15.59 万吨，环比上周 +0.51%，同比去年 +49.7% [50] 制冷剂行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，萤石干粉、湿粉、氢氟酸产品价格周环比均持平；二氯甲烷价格周环比 -28 元/吨，其余持平 [54] - 二代制冷剂 R22 产品价格周环比 +250 元/吨；三代制冷剂 R32、R134a、R125 产品价格周环比持平、+500 元/吨、持平 [54] - 二代制冷剂 R22 产品价差周环比 +250 元/吨；三代制冷剂 R32、R134a、R125 产品价差周环比 +50、+500、-215 元/吨 [54] 涤纶长丝行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，POY、FDY、DTY 价格周环比 -100、-50、-75 元/吨，价差周环比 -61、-11、-36 元/吨 [55] - 截至 2025 年 1 月，美国服装及服装面料批发商库存和库存销售比月环比 +1.85 亿美元和 +0.04 [55] - 2024 年国内长丝累计出口 388 万吨，同比 -2.7%；截至 3 月 14 日，中国轻纺城成交量 883 万米 [55] 磷矿&钛矿行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，国内磷矿石参考价 1018 元/吨，周环比持平；湖北、贵州、四川和云南地区磷矿石价格周环比均持平 [62] - 截至 3 月 14 日，国内钛精矿均价 2047 元/吨，周环比持平；攀枝花、海南、云南地区钛精矿市场价周环比均持平 [62] 钾肥行业跟踪 - 本周国内氯化钾供应端增量释放，需求端刚需托底与增量乏力博弈，国际市场多空拉锯 [67] - 截至 3 月 14 日，国内氯化钾市场均价和毛利分别为 3228 和 1387.5 元/吨，周环比持平和 +40 元/吨 [67] 精细化工行业跟踪 食品添加剂 - 截至 3 月 14 日，三氯蔗糖、安赛蜜、乙基麦芽酚、甲基麦芽酚价格环比均持平 [68] - 三氯蔗糖四月部分地区装置停产，追高概率较高；安赛蜜企业有提价需求，后市有推涨可能 [69] 维生素 - 截至 3 月 14 日，VB3、叶酸、VB2、生物素、泛酸钙、VA、VE 价格周环比 +1.58%、-0.28%、-0.61%、-1.36%、-2.26%、-3.82%、-4.83%，其余持平 [72] - VA 价格下跌因厂家放单、新产能担忧等；VE 因巴斯夫复产时间提前及需求不佳价格下降 [72] 氨基酸 - 截至 3 月 14 日，赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、蛋氨酸产品价格周环比 -1.5%、+3.0%、-1.5%、+1.1% [79] - 赖氨酸供大于求，苏氨酸工厂订单可排至 3 月底 - 4 月上旬，蛋氨酸新签订单不多 [79] MDI 行业跟踪 - 欧洲鹿特丹亨斯迈、科思创日本、美国巴斯夫和亨斯迈 MDI 装置有检修计划 [83] - 截至 3 月 14 日，纯 MDI 价格价差分别约 18300 和 12689 元/吨，周环比 -350 和 -145 元/吨；聚合 MDI 价格价差分别约 17050 和 11439 元/吨，周环比 -700 和 -495 元/吨 [83] 纯碱行业跟踪 - 本周纯碱行业开工率为 78.9%，周度产量 68.0 万吨，周环比 -1.8 万吨 [84] - 本周纯碱市场价格弱势僵持，下游采购谨慎，新单签订不佳 [84] - 截至 3 月 14 日当周，国内纯碱行业厂商库存约 173.5 万吨，周环比 -2.5 万吨 [87] - 截至 3 月 14 日，轻质纯碱和重质纯碱价格周环比均持平；氨碱法、联碱法、天然碱法价差周环比 +4、-29、+5 元/吨 [87] 民爆行业跟踪 - 2024 年民爆生产企业生产总值 416.95 亿元，同比 -4.5%；利润总额 96.39 亿元，同比 +13.04%；爆破服务收入 353.11 亿元，同比 +4.26% [87] - 2024 年工业炸药累计产量 449.37 万吨，同比 -1.9%；工业雷管累计产量 6.72 亿发，同比 -7.18% [87] - 2024 年 12 月相关指标向好，下游资本开支同比大幅增长，预计旺季景气上行 [91] 钛白粉行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，国内钛白粉周度产量 9.7 万吨，周环比 +0.1 万吨；库存约 30.7 万吨，周环比 +0.4 万吨 [98] - 截至 3 月 14 日，硫酸法钛白粉和氯化法钛白粉市场均价周环比均持平；价差周环比 -453 和 +33 元/吨 [98] 新材料行业跟踪 初期蓝海赛道 - 关注固态电池材料、PEEK 材料从 0 - 1 的机会 [10] 高速成长赛道 - 重视 AI 产业大趋势下的 AI&电子材料，如先进封装材料、高频高速树脂等 [10] 业绩兑现赛道 - 格局胜负已分，关注 PA6、光伏石英砂、碳纤维&碳纤维复材等龙头企业 [10]