报告行业投资评级 - 整体推荐航空板块 [5] 报告的核心观点 - 2025年夏秋航季国内航司客运航班量同比回落，主要受国内航班量下降影响，航司或投放部分国内线运力到国际市场，减轻国内线供给压力，国际航班量持续恢复 [2] - 未来航空业供给增速将放缓，需求保持高个位数增长，中期供需优化将推动票价提升，航司票价弹性大，票价提升将带来利润释放 [5] 相关目录总结 事件 - 2025年3月14日发布2025年夏秋航季航班计划，3月30日开始执行至10月25日，国内航司客运航班量为122632班/周，同比-3.4%，其中国内线、国际线、地区线客运航班量分别为112222班/周、8932班/周和1478班/周，同比分别-3.9%、+6.1%、-16.8% [1] 投资逻辑 - 整体航班量同比回落受国内航班量下降影响，航司或投放国内线运力到国际市场应对需求提升，减轻国内线供给压力，自2023年底我国实行免签政策，国际航班量持续恢复，过去一周国际地区航班量已恢复至2019年81% [2] 分航司情况 - 2025年夏秋航季中国国航为25313班/周，同比-2.4%；中国东航为23041班/周，同比-3.1%；南方航空为25786班/周，同比-4.6%；春秋航空为4025班/周，同比-1.6%；吉祥航空为3946班/周，同比-7%；华夏航空为3398班/周，同比+11.3% [3] - 较2019年同期，中国国航客运航班量+17%，中国东航+13%，南方航空+13%，春秋航空+39%，吉祥航空+15%，华夏航空+48%，新航季华夏航空时刻数量同比增长或源于机长数量增长 [3] 分机场情况 - 2025年夏秋航季上海机场客运航班量为15760班/周，同比持平，虹桥机场为5468班/周，同比-0.1%，浦东机场为10292班/周，同比+0.1%；首都机场为8488班/周，同比-0.9%；白云机场为10620班/周，同比-1.1%；深圳机场为8204班/周，同比持平 [4] - 浦东机场时刻数提升受国际线时刻量增长拉动，新航季浦东机场国际线时刻量同比增长7.8%，高于其他枢纽机场，各机场国际线时刻量未恢复至2019年，上海机场恢复相对较快 [4] 投资建议 - 推荐中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空 [5]