量化模型与因子分析总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：BP - 因子构建思路：衡量公司净资产与市值的比率，反映估值水平[15] - 因子具体构建过程：净资产/总市值 - 因子评价：传统价值因子，长期有效但短期可能失效[19] 2. 因子名称：单季EP - 因子构建思路：反映单季度净利润与市值的比率[15] - 因子具体构建过程：单季度归母净利润/总市值 3. 因子名称：单季SP - 因子构建思路：反映单季度营业收入与市值的比率[15] - 因子具体构建过程：单季度营业收入/总市值 4. 因子名称：EPTTM - 因子构建思路：反映滚动12个月净利润与市值的比率[15] - 因子具体构建过程：归母净利润TTM/总市值 5. 因子名称：SPTTM - 因子构建思路：反映滚动12个月营业收入与市值的比率[15] - 因子具体构建过程：营业收入TTM/总市值 6. 因子名称：一个月反转 - 因子构建思路：捕捉短期价格反转效应[15] - 因子具体构建过程：过去20个交易日涨跌幅 7. 因子名称：三个月反转 - 因子构建思路：捕捉中期价格反转效应[15] - 因子具体构建过程：过去60个交易日涨跌幅 8. 因子名称：一年动量 - 因子构建思路：捕捉长期价格动量效应[15] - 因子具体构建过程：近一年除近一月后动量 9. 因子名称：单季净利同比增速 - 因子构建思路：反映公司单季度净利润增长情况[15] - 因子具体构建过程：单季度净利润同比增长率 10. 因子名称：单季营收同比增速 - 因子构建思路：反映公司单季度营业收入增长情况[15] - 因子具体构建过程：单季度营业收入同比增长率 11. 因子名称：单季ROE - 因子构建思路：反映公司单季度净资产收益率[15] - 因子具体构建过程：单季度归母净利润*2/(期初归母净资产+期末归母净资产) 12. 因子名称：非流动性冲击 - 因子构建思路：衡量股票流动性风险[15] - 因子具体构建过程：过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值 13. 因子名称：预期EPTTM - 因子构建思路：基于分析师一致预期的滚动EP因子[15] - 因子具体构建过程：一致预期滚动EP 14. 因子名称：MFE组合构建模型 - 模型构建思路：在控制行业、风格等约束下最大化单因子暴露的组合优化模型[38] - 模型具体构建过程：采用组合优化模型构建最大化单因子暴露组合，目标函数为最大化单因子暴露，约束条件包括风格暴露、行业暴露、个股权重偏离等[38] - 模型评价：更接近实际投资约束条件下的因子有效性检验方法[38] - 模型公式： $\begin{array}{ll}max&f^{T}\ w\\ s.t.&s_{l}\leq X(w-w_{b})\leq s_{h}\\ &h_{l}\leq H(w-w_{b})\leq h_{h}\\ &w_{l}\leq w-w_{b}\leq w_{h}\\ &b_{l}\leq B_{b}w\leq b_{h}\\ &\mathbf{0}\leq w\leq l\\ &\mathbf{1}^{T}\ w=1\end{array}$ 因子回测效果 沪深300样本空间 1. 单季ROE因子 - 最近一周超额收益：0.93% - 最近一月超额收益：1.22% - 今年以来超额收益：2.81% - 历史年化超额收益：4.45%[18] 2. 一个月反转因子 - 最近一周超额收益：0.67% - 最近一月超额收益：1.70% - 今年以来超额收益：3.15% - 历史年化超额收益：0.73%[18] 3. 非流动性冲击因子 - 最近一周超额收益：-0.56% - 最近一月超额收益：-1.31% - 今年以来超额收益：-0.98% - 历史年化超额收益：0.34%[18] 中证500样本空间 1. 预期EPTTM因子 - 最近一周超额收益：1.73% - 最近一月超额收益：1.09% - 今年以来超额收益：-0.24% - 历史年化超额收益：4.12%[21] 2. 一个月反转因子 - 最近一周超额收益：1.50% - 最近一月超额收益：1.34% - 今年以来超额收益：3.44% - 历史年化超额收益：0.12%[21] 3. 单季营收同比增速因子 - 最近一周超额收益：-1.02% - 最近一月超额收益：0.17% - 今年以来超额收益：3.18% - 历史年化超额收益：3.55%[21] 中证1000样本空间 1. 一个月反转因子 - 最近一周超额收益：1.75% - 最近一月超额收益：-1.32% - 今年以来超额收益：-0.23% - 历史年化超额收益：-1.89%[24] 2. 预期EPTTM因子 - 最近一周超额收益：1.62% - 最近一月超额收益：0.85% - 今年以来超额收益：0.05% - 历史年化超额收益：3.81%[24] 3. 标准化预期外收入因子 - 最近一周超额收益：-1.11% - 最近一月超额收益：-1.56% - 今年以来超额收益：-0.59% - 历史年化超额收益：5.97%[24] 公募重仓指数样本空间 1. 预期EPTTM因子 - 最近一周超额收益：1.33% - 最近一月超额收益：1.33% - 今年以来超额收益：0.61% - 历史年化超额收益：2.38%[27] 2. 一个月反转因子 - 最近一周超额收益：1.19% - 最近一月超额收益：1.43% - 今年以来超额收益：3.09% - 历史年化超额收益：0.11%[27] 3. 单季营收同比增速因子 - 最近一周超额收益：-0.87% - 最近一月超额收益：0.04% - 今年以来超额收益：-0.10% - 历史年化超额收益：1.60%[27]