报告行业投资评级 - 行业投资评级为“同步大市”，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 2月证券行业基本同步大市，上市券商估值较上月提升，资本市场改革推进为行业增长奠定基础，维持“同步大市”评级，建议关注优质头部券商、并购重组两条投资主线 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 2月证券行业基本同步大市，申万券商指数跑输上证综指0.02个百分点，跑赢沪深300指数0.23个百分点，在31个申万行业指数中位列第20位 [9] - 上市券商2月涨跌不一，涨幅前5位为中国银河、信达证券、中金公司、东兴证券、天风证券，跌幅前5位为国泰君安、哈投股份、广发证券、南京证券、东方证券，涨跌幅中位数为2.06% [10] - 截至3月14日，上市券商PB估值为1.42倍，较1月末上升0.18倍，大券商PB估值为1.43倍，中小券商PB估值为1.40倍 [11] 证券市场要素跟踪 - 2月两市日均成交金额大幅提高，市场情绪回暖，2月两市总成交金额32.56万亿元，日均成交金额18090亿元，环比上升52%；1 - 2月两市日均成交金额15000亿元，较去年同期上升84% [14] - 2月末沪深两市两融余额18982.34亿元，2月日均两融余额18650.66亿元，2月两融净增加额为1243亿元，两融规模由降转升 [14] - 2月末市场质押股份数量为3194亿股，环比减少21亿股；质押股份数量占总股本比例为3.96%，环比减少0.02个百分点；质押股份期末参考市值27734亿元，环比上升1358亿元 [16] - 2月市场股权融资规模合计65亿元，环比下降93%；1 - 2月累计股权融资规模970亿元，同比上升31%。其中，2月IPO发行1家，募集资金1亿元，环比下降98%，1 - 2月累计IPO融资规模73亿元，同比下降59%，再融资发行7家，募集资金63亿元，环比下降92%，1 - 2月再融资规模898亿元，同比上升59% [17][19] - 2月市场债券发行总规模68755亿元，环比上升33%；1 - 2月市场债券发行总规模120501亿元，同比上升18%。其中，2月企业债、公司债发行规模分别为14亿元、2144亿元，企业债、公司债发行规模总计2159亿元，环比下降28%；1 - 2月累计企业债、公司债发行规模5175亿元，同比上升3% [19] - 2月成立资管产品76只，发行份额31亿份，发行份额环比上升58%；1 - 2月成立资管产品合计132只，累计发行份额51亿份，较去年同期上升251% [21] - 2月上证综指、沪深300、创业板指涨跌幅分别为2.16%、1.91%、5.16%，中证全债指数涨跌幅为 - 0.83% [21] 投资建议 - 近一月资本市场改革持续推进，“稳市场”政策与中长期资金入市利好因素推动下，市场风险偏好有望修复，证券行业业绩增长基础将巩固 [24] - 维持行业“同步大市”评级，2月A股新开户数增长80.6%，证券行业将进入业绩集中披露期，板块盈利预期有望兑现，建议关注经纪、资本中介、自营业务收入占比较高的公司业绩情况 [25] - 投资主线建议关注优质头部券商、并购重组两条。优质头部券商关注中信证券、华泰证券；并购重组方向关注国泰君安、中金公司、中国银河 [25] 行业信息 - 2月17日方正证券全资子公司以7.3亿元出售郑州裕达国贸大楼资产 [26] - 2月19日国盛金控获证监会核准吸收合并国盛证券，标志国盛证券曲线上市 [27] - 2月21日最高检与中国证监会联合召开新闻发布会，2022 - 2024年全国检察机关起诉证券犯罪案件数、人数年均增长30.5％、16％，证监会将提升违法违规线索发现能力等 [30] - 2月17日证监会召开党委会传达学习习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神，强调要做好民营企业股债融资支持等工作 [31][32] - 2月24日中国证券业协会发布报告，2024年科技创新债券等成亮点，头部券商在多领域领先，非头部券商在细分领域崭露头角 [33][34] - 2月28日中共中央政治局召开会议讨论《政府工作报告》稿，强调推动经济持续回升向好等 [35] - 2月20日国联民生证券主要业务条线整合方案基本确定，3月3日完成特定对象发行股票募集配套资金，募集资金净额19.7亿元 [36][37] - 3月5日《政府工作报告》发布，涉及资本市场五方面重要表述 [39] - 日前国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，从三方面提出政策措施 [40] - 3月6日十四届全国人大三次会议经济主题记者会，证监会主席吴清发言涉及科技企业支持机制等十大重点 [41][43]