报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [6] 报告的核心观点 - 政策端积极化解行业供需阶段性矛盾，推荐业绩有韧性且中长期有成长的周期龙头及格局优异、需求增长的新材料细分龙头 [2] - 2025年特朗普关税2.0正式开启，海外产能有望重估，同时关注科技发展下新兴行业需求带来的新材料机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 板块表现 - 本周（3.10 - 3.14）上证指数涨跌幅为+1.39%，创业板指涨跌幅为+0.97%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为+1.63%，在30个板块中排第16位 [8] 个股表现 - 股价周涨幅排名前五：科创新源（+26.48%）、澳洋健康（+18.08%）、诺普信（+16.03%）、ST宁科（+14.75%）、建龙微纳（+14.16%） [11] - 股价周跌幅排名前五：百傲化学（-14.06%）、亚香股份（-9.54%）、久日新材（-8.77%）、丰山集团（-7.83%）、横河精密（-7.44%） [11] 投资建议 - 生育与消费政策发力，内需刺激下供需关系改善有潜在机会，政策整治“内卷式”竞争，化解供大于求矛盾，较多行业扩产尾声或结束，盈利压力推动边际企业出清，原油价格或下行，部分产品盈利稳定或受益 [13] - 海外产能有望重估，2024年多种基础化工品受双反调查，2025年2月美国对华加征关税，关注有能力出海的龙头企业；新材料方面，算力需求增长带动电子环氧等需求，人形机器人带动PEEK等需求 [14] - 内需受益品种推荐万华化学、华鲁恒升等，新材料龙头推荐瑞丰新材、蓝晓科技等，油价下跌受益品种推荐巨化股份、金禾实业等 [15] 重点公司跟踪 万华化学周度跟踪 - MDI价格小幅下跌，截至3月14日，纯MDI不含税价格15871元/吨，周涨跌幅 -1.08%，月涨跌幅 -6.15%；聚合MDI不含税价格15004元/吨，周涨跌幅 -2.81%，月涨跌幅 -8.47%；TDI不含税价格10531元/吨，周涨跌幅 -0.00%，月涨跌幅 -19.05% [19] - 原料端纯苯不含税价格3995元/吨，周涨幅 -3.27%，月涨幅 -11.02%；公司主要原料LPG最新不含税价格约3835元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅 -4.53% [19] - MDI景气度需求较弱，市场弱势下跌，供给端欧洲、日本、美国等地部分MDI装置检修；需求端聚合MDI和纯MDI下游开工缓慢，订单跟进不足，消化能力有限 [20][21] - 2024年12月聚合MDI出口量为10.1万吨，同比+86.89%，环比 -1.70%，出口单价1784.84美元/吨，环比+4.07%；内需方面，12月冰箱产量为860.91万台，同比+10.03%；12月冷柜产量为272.91万台，同比+4.9% [21] - 万华化学业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群，聚氨酯拟扩能福建工业园MDI装置，石化即将迎来乙烯二期等项目投产，新材料POE项目及柠檬醛业务已投产 [22] 重要子行业跟踪 农化行业周度观点 - 农药方面，草甘膦弱势运行，库存高位稳定，价格下跌空间有限，推荐润丰股份、扬农化工，草甘膦涨价受益标的有江山股份、广信股份等 [23] - 化肥方面，氮磷肥进入春耕备肥旺季，磷肥及磷化工行业推荐兴发集团、湖北宜化，受益标的有云天化、川恒股份等 [23] - 农药细分品种：草甘膦本周市场观望整理，价格持稳，供应充足，需求淡稳；草铵膦市场弱稳运行，价格盘整，供应相对需求良好，需求弱稳；吡虫啉行情偏淡，价格弱势下跌，供应充裕，需求一般；代森锰锌国内市场价格下调，供应良好，需求淡稳；高效氯氟氰菊酯市场需求尚可，价格维持稳定，供应偏紧，需求积极 [24][25][26] - 化肥细分品种：钾肥市场价格稳中偏弱，供应端增量释放，需求端刚需托底与增量乏力博弈；磷肥中磷酸一铵行情主稳整理，磷酸二铵市场震荡偏强，春耕备肥推进，下游采购谨慎；氮肥市场观望情绪浓厚，价格震荡运行，春耕需求有支撑；复合肥市场挺价观望，成本波动收窄，价格重心向高位整理，春肥发运稳定，新单成交有限，夏季玉米肥新价出台，经销商观望；磷化工中磷矿石价格高位稳定，春耕需求释放有望维持景气，中长期受供给约束和新能源需求共振价格中枢较高；黄磷市场现货货源偏紧，价格小幅推涨，供应小幅增加，库存下降，需求少量刚需补货；磷酸氢钙市场行情高位盘整，新单成交清淡，供应产量和开工率下降，需求终端养殖行情不佳，采购意愿低；磷酸铁市场终端需求缓解，企业开工转好，供应基本恢复正常，需求受下游动力市场回暖带动；净化磷酸市场供给宽松，价格暂稳，供应增量后或有窄幅下降预期，需求拿货心态转弱 [27][28][29][30][31][33][34][35][36][38][39] 重点化工品价格与价差跟踪（2025.03.10 - 2025.03.14） - 周价格涨幅前五：硫磺（Cfr中国现货价）（+16.56%）、硫酸（浙江巨化98%）（+10.94%）、硫磺(温哥华FOB现货价)（+10.59%）、硝酸（华东地区）（+6.90%）、液氨（河北金源）（+6.27%） [6][40] - 周价格跌幅前五：液氯（华东）（-78.79%）、NYMEX天然气（-9.06%）、丙烯酸（-6.62%）、煤焦油（山西）（-5.25%）、甲苯（华东）（-5.23%） [43] - 周价差涨幅前五：液氨煤头价差（+5.90%）、顺酐 - 1.22纯苯（+4.45%）、丁酮 - 甲苯（+4.41%）、尿素气头价差（+4.32%）、浆粕价差（+3.55%） [43] - 周价差跌幅前五：兴华氯化铵价差（-15.66%）、丙烯酸价差（-6.98%）、硝酸铵价差（-5.79%）、DAP价差（-4.44%）、联碱法价差（-3.85%） [43] 重点化工品价格及价差走势 基础原材料 - WTI原油价格中位震荡，电石价格中位下行 [57]