报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 政策加码提振食品饮料行业信心，各细分领域呈现不同发展态势，存在投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周周度观点及投资建议 周度观点 - 2024年仁怀市规模白酒工业总产值达1157.1亿元，同比增长10.69%，接待游客和旅游收入均有增长，2025年政府将加大企业扶持力度 [4][20] - 3月10日汾酒召开营销数智化变革启动会，力争三年实现营销数智化管理体系“追赶、超越、领先”，支撑品牌战略目标 [5][21] - 3月14日泸州老窖集团拟6个月内增持公司股份，金额1.5 - 3亿元，建行泸州分行提供不高于2.7亿元专项贷款 [6][22] - 合肥白酒市场容量超90亿，徽酒占比近70%，外来品牌占比逾30%，汾酒、剑南春攻势猛 [6][22] - 3月13日呼和浩特公布育儿补贴政策，生育补贴政策落地有望拉动乳制品消费，打开行业中长期扩容空间 [7][22][23] - 万辰集团签约门店突破15000家，标志零食量贩行业迈入“效率制胜”阶段，零食企业有望借合作带动业绩增长 [9][24] - 啤酒行业淡季，各酒企新品频出提升竞争力，静待旺季 [10][25] - 3月12日香飘飘新品试销反馈积极，填补高价格带礼品装市场空间，在杭州落地第二座“超级茶园” [11][26][27] - 安井食品拟4.445亿元收购鼎味泰70%股权，挺进冷冻烘焙赛道，有望获增量 [12][27] - 3月11 - 12日发布《火锅产业发展报告2025》，2024年火锅市场规模6175亿元，同比增长5.6%，预计2025年达6500亿元，四大趋势推动调味品行业发展 [13][28] - 3月10日南侨食品发布2024年年报，营收31.59亿元，同比增长2.49%，净利润2.01亿元，同比下降13.34%，产品结构优化 [14][29] 投资建议 - 白酒关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等 [15][31] - 啤酒关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒等 [15][31] - 软饮预调关注东鹏饮料、百润股份等 [15][31] - 调味品关注海天味业、中炬高新、千禾味业等 [15][31] - 速冻食品关注安井食品、千味央厨等 [15][31] - 冷冻烘培关注立高食品、南侨食品等 [15][31] - 休闲零食关注盐津铺子、洽洽食品、甘源食品等 [15][31] 本周市场表现回顾 板块整体指数表现 - 本周SW食品饮料指数上涨6.19%，相对沪深300跑赢4.61个百分点，在31个申万一级行业中排第2 [33] - 本周SW食品饮料各二级行业中，其他酒类上涨8.41%，预加工食品上涨7.78%，乳品上涨7.32% [33] 个股行情表现 - 本周涨幅前五个股为熊猫乳品上涨18.72%、西部牧业上涨18.29%、百合股份上涨16.88%、品渥食品上涨16.21%、兰州黄河上涨15.26% [37] - 本周跌幅后五个股为莲花控股下跌3.65%、来伊份下跌1.52%、佳禾食品下跌0.55%、龙大美食下跌0.46%、双汇发展上涨0.49% [38] 板块及子行业估值水平 - 截至本周收盘，食品饮料板块整体估值25.19x，位居SW一级行业第15 [40] - 食品饮料子行业中，估值排名前三为其他酒类39.59x，调味发酵品36.67x，零食30.46x [40] 行业重要数据跟踪 白酒板块 - 截至2025年3月14日，飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为2225元和2200元，五粮液普五（八代）批发参考价为950元 [43] - 2024年12月全国白酒产量47.40万千升，当月同比下降7.60% [43] - 2024年4月全国36大中城市52度高档白酒平均价格1218.13元/瓶，中低档178.30元/瓶 [43] 啤酒板块 - 2024年12月全国啤酒产量241.10万千升，同比增长12.20% [45] - 2024年12月全国啤酒进口数量3.86万千升 [45] - 2024年4月全国36大中城市啤酒罐装350ml左右平均价格4.15元/罐，瓶装630ml左右平均价格5.15元/瓶 [45] 乳制品板块 - 截至2025年3月6日，全国生鲜乳主产区平均价格3.08元/公斤 [48] - 截至2025年3月7日，全国酸奶零售价15.81元/公斤，牛奶零售价12.20元/升 [48] - 截至2025年3月7日，国产品牌婴幼儿奶粉零售价格225.24元/公斤，国外品牌270.61元/公斤 [48] 成本及包材端重要数据跟踪 肉制品板块 - 截至2025年3月14日，全国猪肉平均批发价20.79元/公斤 [53] - 截至2024年5月21日，全国36个城市猪肉平均零售价15.12元/500克 [53] - 截至2025年3月14日，全国主产区白羽肉鸡平均价7.11元/公斤 [53] - 截至2024年5月21日，全国36个城市鸡肉平均零售价12.55元/500克 [53] 大宗原材料及包材相关 - 截至2025年3月14日，全国大豆现货平均价格3856.79元/吨 [56] - 截至2025年3月10日，全国豆粕（粗蛋白含量≥43%）市场价3635.60元/吨 [56] - 截至2025年3月14日，英国布伦特Dtd原油现货价格71.67美元/桶 [56] - 截至2025年3月14日，中国塑料城价格指数862.41 [56] - 截至2025年3月10日，全国瓦楞纸(AA级120g)市场价格2763.20元/吨 [56] - 截至2025年3月14日，我国华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价格3300.00元/吨 [56] 上市公司重要公告整理 - 泸州老窖集团拟6个月内增持公司股份，金额1.5 - 3亿元，不设价格区间 [62] - 百龙创园股东青岛开金及一致行动人嘉兴开金、郭恩元预计未来三个月内减持不超15,992,700股，不超总股本4.95% [63] - 贝因美子公司宜昌贝因美拟投资8000万元建设年产3000吨营养米粉项目 [64] 行业要闻 - 2024年仁怀市规模白酒工业总产值达1157.1亿元，同比增长10.69%，2025年政府将加大扶持 [66] - 3月10日汾酒召开营销数智化变革启动会，推进变革升级 [66] - 3月14日泸州老窖集团拟增持公司股份，建行提供贷款 [66] - 合肥白酒市场容量超90亿，徽酒与外来品牌竞争，汾酒、剑南春攻势猛 [66]