报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场先抑后扬且内部结构分化，各期权标的资产相关性有变化，短期大盘风格指数或转强；现货市场成交量先降后升、成交额整体下降，期权持仓量增加、成交量涨跌互现；持仓 PCR 分化且与标的走势匹配度高，成交额 PCR 以下降为主；各标的资产期权隐含波动率全线走高，双创板期权隐含波动率后市大概率降波；建议配置正 delta，以（深）300ETF、上证 50ETF 为主 [3][7][13][14][18][35] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及总结 - 本周市场先抑后扬、内部结构分化，各期权标的资产强弱分布为上证 50ETF>（深）沪深 300ETF>（沪）沪深 300ETF>（深）中证 500ETF>（沪）中证 500ETF>深证 100ETF>创业板 ETF > (华夏)科创 50ETF>(易方达)科创 50ETF [7] - 上证 50ETF 与科创 50ETF 近 1 年正相关性升至 0.939，中长期系统性高，短期大盘风格指数或转强 [3][7] 金融期权指标分析 - 现货市场成交量先降后升，成交额整体降至 1.66 万亿元附近；标的资产对应期权持仓量全线增加，成交量涨跌互现，投资者参与标的日内交易分化，更多参与日间波段交易 [3][13] - 各标的资产期权持仓 PCR 分化且与标的走势匹配度高，仅（沪）中证 500ETF 期权持仓 PCR 在 1 以上，其他在 1 以下；各标的资产期权成交额 PCR 以下降为主，部分与标的走势背离 [14] - 各标的资产期权隐含波动率全线走高，上证 50ETF、300ETF 期权隐含波动率分别涨 25.3%、18.5%并回到历史 50 分位之上，创业板 ETF、科创 50ETF 期权隐含波动率分别涨 5.6%、7.7%，后市双创板期权隐含波动率大概率降波 [3][18] - 上证 50ETF 期权隐含波动率呈中间低两边高结构，（深）中证 500ETF 和深证 100ETF 期权隐含波动率呈中间高两边低结构，创业板 ETF 期权隐含波动率呈高 - 低 - 高 - 低结构 [19][21] 投资策略 - 方向性策略：配置正 delta，以（深）300ETF、上证 50ETF 为主 [4][35]