报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济软指标降温就业暂有韧性，美元与美债利率震荡，关税不确定性压制美股，短期内经济或偏弱运行，市场对下周FOMC会议降息预期微弱 [4] - 欧元区德国财政计划获关键支持将下周议会投票，本周欧元微涨 [5] - 日本“春斗”薪资涨幅扩大但低于工会诉求，市场对下周日本央行货币政策会议加息预期微弱，后续需观察中小企业薪资涨幅和美国经济政策变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 资产表现 - 全球股市多数下跌，标普500、道琼斯工业、纳斯达克等指数本周均有不同程度跌幅，仅日经225、韩国KOSPI等少数指数上涨 [9] - 主要商品中，伦敦现货黄金和LME铜本周上涨，WTI原油微涨 [9] - 全球债市中，美国国债收益率10年下降1bps，英国、德国、法国等国债收益率10年上涨 [10] - 全球汇市中，美元指数下跌0.1%，英镑兑美元持平，欧元兑美元、日元兑美元等有不同程度涨跌 [10] 央行动态 - 欧央行管委Kazimir表示未来几周需评估数据，保留所有选项，寻找通胀回落持续的证据 [14] - 日本央行行长植田和男称若长期收益率异常上行将采取行动，市场与央行观点差异不大，预计实际工资和消费支出改善，剔除暂时因素后通胀低于目标 [12][14] - 欧央行行长Lagarde认为特朗普关税争端升级或影响全球经济，仍有谈判时间 [14] 经济总览 - 美国2月CPI全面回落，1月JOLTS职位空缺增加，3月消费者信心整体回落，通胀预期升温 [29] - 全球制造业、服务业PMI数据显示不同国家和地区表现各异，中国制造业和服务业PMI有一定波动，美国制造业和服务业PMI相对稳定 [30] 地区经济 - 美国消费方面，实际个人可支配收入和个人消费支出同比有变化，零售销售同比和环比拆分呈现不同态势 [51][54] - 美国就业方面，周度申领失业金人数有一定波动 [57] - 美国地产方面，营建许可、新屋开工、新屋销售和成屋销售同比有不同表现 [60] - 美国库存方面，三大厂商名义库存同比有变化 [63] - 工业生产方面，德国和日本工业生产指数同比有波动 [66] 美债 - 美债价格方面，10年期美债收益率拆分显示通胀预期、实际利率预期和期限溢价情况，收益率曲线有变化 [71] - 美债需求方面，持有人分布包括个人、共同基金、银行机构等，海外投资者持有分布涉及欧元区、中国内地、日本等 [74] - 美债供给方面，美国财政部有即将发行和已发行的拍卖计划，涉及多种期限和品种 [75]