核心观点 - 政府强调“好房子”建设和改造利好建材量质齐升，关注一季报方向，零售建材、水泥和玻纤预计表现较好，继续看好建材板块投资机会，建议关注消费建材、水泥玻璃龙头、玻纤及部分结构性景气赛道 [6][15][16] 各部分总结 “好房子”利好建材量质齐升，关注一季报方向 - “好房子”建设和改造将带来建材需求量增加，对建材性能要求也提升，尤其利好品牌建材 [15] - 关注一季报方向，零售建材预计表现较好，二手房小阳春有望助推零售装修需求；水泥和玻纤Q1在去年低基数下有望同比增长，全年盈利中枢有望提升；玻璃预计Q1盈利同比下行 [16] - 春节后二手房成交表现较好，二手房小阳春有望助推零售装修需求 [18] - 2024年以来多家建材公司增持和回购，显示公司对中长期发展信心 [25] - 消费建材政策持续发力，零售建材景气率先恢复，龙头经营韧性强，看好三棵树等公司，关注坚朗五金等公司 [32] - 本周全国水泥均价环比上涨1.6%，企业为提升盈利主动推涨价格，看好海螺水泥和华新水泥，关注华润建材科技等公司 [32] - 玻纤碳基复材粗纱市场价格主流走稳，电子纱新价出货为主，看好中国巨石等公司，关注金博股份 [33] - 浮法玻璃价格继续下移，光伏玻璃成交良好、库存缓降，看好旗滨集团等公司，关注金晶科技等公司 [33] 消费建材：二手房小阳春叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强 - 2024年前三季度消费建材行业收入同比-5.8%，景气逐季下行，竣工端压力加大，龙头公司经营韧性强 [35] - 2024年前三季度消费建材扣非净利润同比-30%，盈利水平同比下滑，归因于毛利率承压和费用率上升 [36] - 消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间大，下游地产仍在寻底，需观察销售企稳好转 [45] 水泥：本周全国均价环比上涨1.6%，企业为提升盈利主动推涨 - 本周全国水泥市场价格环比显著上涨1.6%，价格上涨主要出现在华东、中南和西南地区，重庆地区价格回落 [47] - 进入三月上旬，国内水泥市场需求持续缓慢回升，全国重点地区水泥企业出货率43%，环比增长不足5个百分点 [47] - 各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，并通过提价改善企业亏损状况，全国水泥价格得以延续上涨态势 [47] - 2025年开年以来需求同比较弱，但企业为提升盈利，通过加强自律错峰积极推涨，2025年盈利中枢有望同比提升 [56] - 水泥估值处于底部区域，截至2025年3月14日，SW水泥行业PE（TTM，整体法）估值18.09x，PB（MRQ，整体法）估值0.67x [56] 玻璃：浮法玻璃价格继续下移，光伏玻璃成交良好、库存缓降 - 浮法玻璃价格继续下移，供需矛盾加剧，截至2025年3月14日，国内浮法玻璃均价1315元/吨，环比-2.3%，同比去年-31.7% [62] - 光伏玻璃成交良好，库存缓降，截至2025年3月14日，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5 - 14元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格22 - 22.5元/平方米，环比持平 [72] - 光伏玻璃新单报价中枢环比继续上涨，供需改善预期下短期全面提价可能性较大，但中期价格持续性还需观察下游需求和潜在产能的释放节奏 [73] 玻纤碳基复材：粗纱市场价格主流走稳，电子纱新价出货为主 - 玻纤粗纱市场价格主流走稳，电子纱新价出货为主，截至2025年3月13日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交涨至3600 - 3800元/吨不等，全国企业报价均价3824.00元/吨，较上周均价小涨0.28%，同比上涨24.38% [82] - 电子纱市场现阶段下游CCL市场多数仍为按需采购，备货意向偏淡，周内电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨不等，较上一周均价基本持平 [82][86] - 24Q1玻纤底部确立，3月底开始涨价、11月底第二轮涨价，2025年初热塑和电子纱/布涨价 [98] 2025年3月第二周基本面数据与成本跟踪 - 水泥价格环比上周+1.6%，浮法玻璃价格环比上周-2.3%，玻纤和光伏玻璃价格环比上周持平 [10] - 本周原油、煤炭、天然气、丙烯酸、杉木价格环比下跌，PP - R、不锈钢价格环比上涨 [10] 市场面：建材行业估值底部区域，2025年3月第二周跑输大盘 - 建材行业估值处于底部区域，2025年3月第二周跑输大盘 [10]