报告核心观点 本周铜价快速上行，受美元走弱、供需情况与关税政策等共同作用；近期不断提示商品及相关商品股投资机会，铜或成今年表现最佳品种之一；还对各类资产市场表现、跨市场关系、资金流动、市场情绪、技术指标等进行分析并给出下周关注事件 [3][4][6] 近期铜价上涨的逻辑 - 本周铜价快速上行，3月14日COMEX铜达4.86美元/磅，LME铜达9793美元/吨，沪铜主力合约价格触及8万元/吨，周涨幅分别为3.7%、2.0%和1.9% [3][10] - 上涨原因包括美元走弱，3月11日美元指数降至103.4创去年11月以来新低，带动铜价上行；国内外铜供给面临收缩风险，2024年铜精矿供应缺口为52,495吨，2025年将扩大至847,764吨，国内铜陵有色计划减产；铜需求相对旺盛，新能源等领域投资需求将增加铜需求；关税是短期催化因素，预计美国政府2025年四季度前实施高达25%的铜关税，造成铜价分化和库存转移 [4][5][14] 资产&板块表现 权益市场 - 本周A股多数上涨，上证指数全周上涨1.39%，主要宽基指数多数上涨，美容护理、食品饮料和煤炭板块领涨，计算机、机械设备和电子板块领跌 [21] 债券市场 - 本周3年以下以及10年以上国债收益率上行，5年期、7年期国债收益率下行 [25] 商品市场 - 本周有色价格大涨，黄金单周涨幅至2.7%，COMEX白银、LME铜分别上涨4.7%、1.9% [27] 外汇市场 - 本周汇市美元指数整体呈下跌趋势，多数货币兑美元上涨，美元指数周跌幅0.15%，美元兑离岸人民币下跌0.07%，欧元兑美元上涨0.43% [28] 跨市场分析 资产相关性 - A股股指和10Y美债整体呈负相关，与10Y国债呈正相关但相关性减弱；Wind全A与人民币呈正相关，与美元股指走势相反，标普500与美元指数相关性较弱；与黄金走势呈负相关，银、铜相关性较弱，与原油长期负相关短期不显著 [30] 股债性价比 - 创业板指和万得全A(除金融、石油石化)当前性价比相对较高，上证综指、沪深300现阶段性价比较低；美股三大指数当前较高的PE - Bond可能意味着未来股市面临回调风险 [32][35] 资金流动 - 本周市场投机者持仓变化，VIX持仓下跌，黄金持仓上涨，美元指数持仓量上涨710张，中长期美债持仓量下降但价格上涨；上周信用债、利率债、转债和股票仓位上升；云服务等板块表现强劲，仪器仪表等行业回调；ETF上周总体资金流出，电子等板块资金涌入，非银金融和银行类ETF流出较多 [36][38][41] 市场情绪分析 - 3月10 - 14日，两融余额占A股流通市值比例在2.58% - 2.60%，无明显变化，融资买入占比变化不大；3月14日全A周度成交额82,787亿元较上周下降，万得全A换手率8.7%较前两周下降 [43][45] 技术分析 ADX指标 - 报告提及上证指数、恒生指数、标普500等ADX指标 [52] 腾落指标 - 上证指数和恒生指数市场腾落指数长期短期走势相同稍有向上趋势，标普500、道琼斯工业指数走势基本一致 [53] 均线偏移指标 - 权益类资产偏离度较高，计算机行业偏离度达32.60%需警惕回调；大宗商品除原油外价格高于200日均线，白银偏离度31.10%；利率全部低于均值，3年期国债活跃最低低于200日均线15.21%；外汇方面美元兑人民币偏离度最高为8.29% [54] 下周关注事件 - 2025年3月17日10:00公布中国2月经济数据，3月20日2:00公布3月美联储利率决议 [56]