报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年东方财富营收与盈利同比双双增加，业绩受资本市场景气度提升等因素影响获得修复，证券业务营收同比增加显著，自营收入同比大增，非货币基金保有规模同比增长，股票激励计划提振骨干信心，公司依托优势推进“AI + 金融”战略，未来有望受益于资本市场行情修复 [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本157.86亿股，总市值3856.41亿元，一年最低/最高价为9.87/31元，近3月换手率为357.9% [1] 收益表现 - 1M相对收益-1.5%、绝对收益1.1%，3M相对收益-9.4%、绝对收益-7.5%，1Y相对收益67.2%、绝对收益79.4% [4] 事件 - 3月14日东方财富公布2024年年报，2024年实现营收116亿元，同比增加4.7%；归母净利润96.1亿元，同比增加17.3%；加权平均ROE为12.6%，较上年同期增加0.7pct；基本每股收益0.61元/股 [5] 点评 - 2024年公司营收116亿元，同比+4.7%，24Q4单季收入43亿元，较上年同期+65.9%、环比24Q3单季+82.3%；归母净利润96.1亿元，同比+17.3%，24Q4单季利润35.7亿元，较上年同期+79.8%、环比24Q3单季+79.7%；24年证券业务/信息技术服务业务营收分别为84.9/31.1亿元，占总营收比例分别为73.2%/26.8%，占比同比+0.1/-0.1pct [6] - 2024年A股市场日均股基交易量为12102亿元，同比+22%；公司手续费及佣金净收入为61.1亿元，同比+23.1%，24Q4单季收入25.6亿元，较上年同期+111%、环比24Q3单季+121%；信用业务利息净收入同比+6.9%为23.8亿元，24Q4单季较上年同期-68.0%、环比24Q3单季+29.1%为7.1亿元；自营业务方面，24年底交易性金融资产规模为735.5亿元，较上年末+7.7%，自营业务收入同比+50.8%至33.7亿元，24Q4单季较上年同期+54.8%、环比24Q3单季+25.8%为9.7亿元 [7] - 截至2024年底，天天基金共上线160家公募基金管理人20628只基金产品，非货币基金/权益类基金保有规模分别为6113.6/3823.8亿元，同比分别+11.2%/-5.1%；24年信息技术服务业务收入为31.1亿元，同比-20.0%，24Q4单季环比24Q3+5.6%为8.6亿元；24年管理费用同比+0.6%至23.3亿元，研发费用同比+5.7%至11.4亿元，24Q4单季较上年同期+1.5%、环比24Q3+0.5%为2.9亿元；2024年限制性股票激励计划激励对象获授200万股，共198人 [8] 投资建议 - 公司依托互联网金融龙头优势及庞大客户群与稳健经营能力，推进“AI + 金融”战略，以“妙想”大模型为核心构建全链条服务生态；预测公司25 - 27年归母净利润为107.5（上调22.1%）/119.1（上调26.0%）/125.4（新增）亿元，EPS为0.68/0.75/0.79元，PE估值为35.86/32.39/30.75倍，维持“增持”评级 [9] 公司盈利预测与估值简表 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11081|11604|12591|13913|15151| |营业收入增长率|-11.25%|4.72%|8.50%|10.50%|8.90%| |净利润（百万元）|8193|9610|10753|11906|12540| |净利润增长率|-3.7%|17.3%|11.9%|10.7%|5.3%| |EPS（元）|0.52|0.61|0.68|0.75|0.79| |ROE（归属母公司)（摊薄）|11.39%|11.90%|12.33%|12.34%|12.09%| |P/E|47.28|40.13|35.86|32.39|30.75| |P/B|5.38|4.78|4.42|4.00|3.72| [11] 财务报表与盈利预测 - 包含损益表、资产负债表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年营业收入分别为12591、13913、15151百万元等 [13]