核心观点 - 截至2025年3月14日，A股对标红利ETF的16只红利指数中，深证红利指数开年以来涨幅最高，达5.78%，相对涨幅最低的上证国企红利指数超额5.83%；从风格及行业构成看，深证红利指数消费风格占比高，在家电、食品饮料等行业占比高，涨幅靠后的指数在金融和周期风格占比高，行业集中在银行、煤炭等[1] 为何深证红利指数近期表现更好 涨幅情况 - 截至2025年3月14日，场内1110只ETF基金中，红利ETF共42只，对标23个指数，其中A股指数16只；不同红利指数因成分股构成及权重不同，涨幅各异，深证红利指数2025年2月4日至今涨幅最高，为5.78%，相对沪深300超额0.81%，相对Wind全A超额 -3.11%，上证国企红利指数同期下跌0.06%，相对沪深300超额 -5.02%，相对Wind全A超额 -8.94%，深证红利指数相对上证国企红利指数超额5.83%；跟踪深证红利的ETF基金开年以来净流出2.18亿，但成分股差异使其仍涨幅最高[2][11] 风格及行业构成 - 重点分析的4只A股红利指数市值风格均偏向大盘价值风格；消费风格在深证红利指数中占比54.72%，中证央企红利和上证国企红利指数金融和周期风格占比高；深证红利指数中，家电（25.21%）、食品饮料（17.74%）、医药（8.89%）、电子（7.11%）、银行（5.98%）占比较大，中证央企红利、上证国企红利和红利低波指数集中在银行、煤炭、交通运输、钢铁等行业；2025年2月25日报告提出消费等风格综合性价比显著提升，辅助印证深证红利指数涨幅表现[3][13] 成分股权重 - 深证红利成分股权重较为集中，前10大成分股占指数权重65.19%；中证央企红利、上证国企红利和红利低波指数前10大成分股权重占比分别为32.69%、39.01%、24.97%，相对分散[23]