核心观点 - 美国经济指标走弱与降低通胀需求并存，通胀下降背景下美债利率或走低，国内权益资产占优 [11] - 科技长期主线不变，看好国内消费复苏、石化化工行业龙头企业及化纤产业链复苏 [12] 全球大类资产回顾 - 3月14日当周全球股市表现分化，美股调整，A股亮眼；商品期货中黄金创新高，原油、铜上涨，铝收跌；美元指数回落，日元贬值，欧元和人民币升值 [13] - 权益方面沪深300等指数表现有差异，美国CPI及PPI低于预期但市场担心关税政策 [13] - 原油价格小幅收涨，IEA下调需求增长预期，库存增长低于预期，黄金因美国衰退风险创新高 [13] - 工业品期货中华南工业品价格指数下跌，螺纹钢等回落，水泥等上涨，高炉开工率等有变化 [13] - 国内利率债收益率整体上行，10Y美债收益率下行，欧债收益率上行 [13] 国内权益市场回顾 - 至3月14日当周风格上消费>金融>周期>成长，日均成交额下降 [20] - 申万一级行业中28个上涨，3个下跌，美容护理等涨幅靠前，计算机等跌幅靠前 [20] 利率及汇率跟踪 资金面 - 跨月与两会节点过渡后央行公开市场操作收紧，3月14日当周净回笼1917亿元 [24] - 隔夜回购利率中枢稳定，非银机构资金成本略高，流动性总量充裕，关注税期等扰动 [24] 存单市场 - 存单市场供需失衡，平均加权发行利率维持高位 [25] - 银行负债缺口加大存单发行，非银存款转向短债，供需期限和信用等级不匹配 [25] - 重新平衡周期长，存单利率或超调，短期资金面趋缓后配置价值或体现 [25] 利率债 - 央行对汇率管理表述变化，2月金融数据显示居民及企业信贷放缓 [26] - 稳居民信贷迫切，“适度宽松”货币政策预期增强，降准与结构性政策工具降息优先 [27] - 货币政策落地需时机，关注关税等影响，当前利率债收益率上下行空间均受限，债市震荡 [28] 汇率 - 美国经济动能放缓，关税升级，衰退预期强化，美元弱势，非美货币升值 [29] - 人民币贬值压力减轻，国内经济基本面稳定，资产重估预期积极，或有升值空间 [29] 原油、黄金、金属铜等大宗跟踪 能源跟踪 - 截至3月14日当周WTI原油震荡运行，美国原油产量、钻机数等有变化 [30] - EPA将重新审视石油和天然气行业法规，OPEC+总产量增长，部分国家超产 [30][32] - 艾克森美孚等有相关协议，特朗普政府延长项目出口许可证，预计油价短期震荡，二季度或触底 [32] 黄金跟踪 - 截至3月14日伦敦金现上涨创新高，市场六月降息预期走高，避险需求主导 [48] - 美债利率震荡反弹，中债利率同步走强，2月中美通胀及制造业PMI有变化 [49] - 预计金价站稳3000美元后继续突破，建议把握布局机会 [49] 金属铜跟踪 - 2025年金属精炼铜价格震荡上行，精矿价格上浮增加冶炼成本 [65] - 我国电解铜产量、产能等有变化，库存有降有升，交易情绪回暖 [66][67] - 全球铜资源供应紧缺，需求增长，若美联储降息，2025年铜价或波动上涨 [67] 行业及主题 行业高频跟踪 - 展示了钢厂高炉产能利用率、乘用车日均零售销量等行业高频数据变化 [85][98] 主要指数及行业估值水平 - 主要指数估值（PE）分位数水平为创业板指<创业板50<中证1000<中证500<沪深300<上证180<上证50<科创50 [99] - 主要行业估值（PE）分位数在周期、消费、高端制造、科技、金融地产等板块有差异 [100][101][103] 重要市场数据及流动性跟踪 美国通胀压力短期缓解，关税压力仍存不确定性 - 美国2月CPI、核心CPI环比涨幅小，同比回落，能源等价格下跌推动通胀回落 [103] - 数据公布后美债利率等有波动，关税政策影响未充分体现，降息预期或波动 [104] 国内通胀水平仍处低位，但3月同比转正的难度不大 - 2月国内CPI同比、环比下降，春节错位影响大，扣除影响同比上涨0.1% [108] - 核心CPI同比转负，3月大概率回正，CPI总体低位，PPI基本符合预期 [108][109] 资金及流动性跟踪 - 3月13日融资余额增长，普通股票型基金仓位下降，偏股混合型基金仓位上升 [111][113] - 3月14日当周资金利率上升，DR007和SHIBOR3M周均环比上升 [113] 市场资讯 海外市场资讯 - 美联储主席表示不急于调整利率，劳动市场平衡，通胀接近目标 [115] - 特朗普对钢铁和铝征收关税生效，2月PPI低于预期 [115] - 美短期支出法案获参议院通过，3月消费者信心指数连续下滑 [117] 国内市场资讯 - 证监会强调巩固市场回稳向好，推动中长期资金入市，支持科技创新 [118] - 央行强调实施适度宽松货币政策，召开信贷市场工作会议提出多领域服务 [118] - 国务院强调加大政策力度，激发市场力量协同发力 [119] 政策面 - 《国务院2025年重点工作分工方案》要求做好政策储备，应对不确定因素 [119] - 金融监管总局要求发展消费金融，优化环境，解决纠纷 [120] - 两部门发文要求做好地方政府专项债券支持土地储备工作 [123]