报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 10年期国债反弹，险资继续加配银行股，投资端有望充分受益；头部险企增持港股银行股，低利率下有望受益资本利得和较高股息，为投资端提供弹性 [1] - 利率下行背景下，分红险有望成主流险种，头部险企保费有望随消费复苏稳健增长 [2] - 非银板块配置处于舒适区，适度宽松货币环境和消费政策发力，有望提振市场预期，带动资本市场活跃度提升，券商经纪业务、保险投资端等有望持续受益 [2] - 东方财富2024年年报显示全年业绩明显回升，24Q4单季收入与净利润均达历史新高，推动全年业绩修复；24年前三季度券商业绩基数低，25年增量政策有望推动市场交投热度保持高位，行业整体业绩筑底进程有望持续 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.03.10 - 2025.03.14）主要指数环比上涨，上证综指+1.39%，深证成指+1.24%，沪深300指数+1.59%，创业板指数+0.97%；非银主要板块同样上涨，保险Ⅱ涨幅较高，非银金融(申万)+3.15%，证券Ⅱ(申万)+2.86%，保险Ⅱ(申万)+4.29%，多元金融(申万)+1.24% [8] - 主要个股方面，券商中中国银河+14.79%，华泰证券+2.26%，中信证券+1.78%，国泰君安+0.00%；保险中新华保险+11.15%，中国太保+5.74%，中国平安+3.83%，中国人寿+2.01% [8] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交0.74万亿股，成交额9.89万亿元，A股日均成交额1.65万亿元，环比上周-2.54%，同比+64.30% [14] - 投行业务：截至2025年3月14日，年内累计IPO承销规模为69.12亿元，再融资承销规模为852.52亿元 [14] - 信用业务：截至3月14日，两融余额19282.29亿元，较上周+0.90%，同比+26.94%，占A股流通市值2.33%；场内外股票质押总市值为28747.64亿元，较上周+1.53%，同比+5.33% [14] 保险板块 - 展示了2024年1 - 12月累计寿险保费增速、2024年1 - 12月累计财险保费增速、2024年12月单月寿险保费增速、2024年12月单月财险保费增速相关图表 [18][20] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展5262亿元逆回购操作，有1500亿元国库现金定存发行，同时有7779亿元逆回购和900亿元国库现金定存到期，净回笼1917亿元；资金利率多数上行，3月10日 - 3月14日银行间质押式回购利率R001上行1bp至1.81%，R007上行2bp至1.83%，DR007上行1bp至1.81%，SHIBOR隔夜利率上行1bp至1.81%，6个月AAA同业存单收益率下行9bp至1.96% [27] - 债券利率方面：本周债券收益率上升，1年期国债收益率上行2bp至1.57%，10年期国债收益率上行3bp至1.83%，30年期国债收益率上行6bp至2.04% [27] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动2025年第一次专题推进会，强调今年是收官之年，各地、各中央企业要争取前三季度基本完成任务，最后一季度全面扫尾提升 [34] - 中国证券投资基金业协会公布2024年下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单，蚂蚁基金在多项规模上领跑，银行渠道在非货币基金保有规模上领先优势明显 [34] - 中国人民银行召开2025年信贷市场工作会议，要求做好2025年信贷市场工作，推动提升融资可得性，增强金融产品服务供需适配度等 [34] - 中国人民银行发布《2025年2月金融统计数据报告》，展示了2月末广义货币、狭义货币、流通中货币等数据及社会融资规模存量和增量情况 [34] - 国家金融监督管理总局要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，提出优化消费金融政策的具体举措 [34] - 证监会发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，明确对上市公司破产重整相关事项的监督管理要求 [34] - 深交所发布关于开展债务重组类债券置换业务有关事项的通知，规定了发行人开展业务的相关流程和披露要求 [34] - 中国人民银行党委召开扩大会议，提出实施适度宽松货币政策，加强金融服务，防范化解金融风险，深化金融改革开放，推进全面从严治党等举措 [36] - 金融监管总局党委召开扩大会议，强调有效防范化解重点领域风险，全力支持经济高质量发展，不断提升金融监管质效 [36] - 中国人民银行、国家外汇管理局决定在部分省市进一步扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点，便利跨国公司企业跨境资金统筹使用 [36] - 上海证券交易所制定《关于进一步做好金融“五篇大文章”的行动方案》，提出16条具体举措助力经济社会高质量发展 [36] - 中国证监会党委召开扩大会议，提出巩固市场回稳向好势头，支持科技创新和新质生产力发展，深化资本市场改革，扩大资本市场高水平制度型开放，提升监管执法效能，建设“三个过硬”的监管铁军等举措 [37] 重点公司公告 - 多家公司发布业绩、分红、担保、人事变动、股权交易、债券发行等相关公告，如中国人寿召开业绩发布会，中国平安发布利润分配预案，东方财富发布年报及相关方案等 [37][38] 投资建议 - 年初至今政策定调积极，非银板块配置处于舒适区，保险资金长期投资试点有助于发挥长期资金优势，头部险企或更受益于权益投资空间打开；券商方面，资本市场平稳运行有助于加速券商业绩筑底进程，交投活跃度提升有望提振25Q1业绩 [42] - 保险建议关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险；证券建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等优质券商标的 [43]