投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [4] 核心观点 - 政策组合拳推动行业"止跌回稳"，政策底、信用底、需求底三底叠加，城改旧改及土地收储或加速推进 [4] - 行业供给出清接近终章，优质产品力房企有望复制煤炭供给侧改革逻辑，迎来量质双升 [4] - 推荐关注一二线布局、产品力房企及低估值修复标的，包括滨江集团、建发股份、贝壳等 [4] 行业数据总结 新房成交 - 上周34城新房成交227万平米，环比+5%；一二线环比+3%，三四线环比+23% [4][5] - 3月累计成交同比+0.4%，一二线同比+4.4%，三四线同比-25.9% [7][8] - 年初至今累计成交0.22亿平米，同比-11% [7] 二手房成交 - 上周13城二手房成交145万平米，环比-3% [4][13] - 3月累计成交同比+43.6%，年初至今累计成交1279.6万平米，同比+36% [13] 库存及去化 - 15城可售面积9014万平米，环比+0.2%；去化月数20.6个月，环比+0.8个月 [4][23] - 上周推盘117万平米，成交推盘比0.84倍，低于前三个月水平（1.25倍、1.37倍、2.34倍） [4][23] 政策与新闻动态 宏观政策 - 自然资源部、财政部发文明确专项债支持土地储备，要求完善审核流程及资金平衡 [4][31] - 金融监管总局鼓励加大个人消费贷款投放，央行数据显示2月社融增量2.24万亿元，同比多增7416亿元 [4][31] - 郑州发布专项债收地通知，按基础价格下调5%确定收地价格 [4][31] 区域政策 - 南京拟允许房票跨区安置，苏州推出"三低一宽"购房金融产品（最低首付15%） [34] - 珠海香洲区计划投资328.97亿元用于政府项目，宁波调整契税缴纳区域范围 [34] 公司动态 房企销售与业绩 - 2月销售额：新城控股20亿元（-51%）、金地集团28亿元（-45%）、华润置地135亿元（+47%） [4][38] - 2024年业绩：华发股份营收600亿元（-17%），归母净利润10亿元（-48%）；中国金茂预告扭亏，归母净利润10亿元 [4][38] 资本市场动作 - 贝壳获纳入沪港通及深港通 [4][38] - 招商积余总经理变更，陈智恒接任 [4][42] 板块行情回顾 地产板块 - SW房地产指数上涨0.48%，跑输沪深300指数1.11个百分点，在31个板块中排名第28 [4][43] - 涨幅前五个股：奥园美谷（+21.64%）、沙河股份（+17.47%）、南都物业（+9.29%） [47] 物管板块 - 板块平均上涨0.16%，跑输沪深300指数1.43个百分点 [4][49] - 主流物管公司24/25年PE均值分别为14/12倍，华润万象生活估值较高（19/16倍），中海物业较低（10/9倍） [53][55]