报告核心观点 - 小松开工小时数同比正增长，工程机械行业景气度有望提升，1 - 2月挖掘机国内、出口累计销量均正增长，大规模设备更新政策加持将进一步改善行业景气度 [1][8] 上周市场回顾与投资策略 机械设备板块整体市场回顾 - 上周SW机械设备指数下跌0.68%至1777.06点，在申万31个一级行业中排名第30位，跑输同期沪深300指数2.27个百分点 [10] - SW机械设备二级子行业指数走势分化，专用设备、轨交设备（二级）指数分别上涨0.78%、0.74%；自动化设备、工程机械、通用设备指数分别下跌2.29%、1.11%、0.68% [13] - 三级子行业中，磨具磨料、能源及重型设备、印刷包装机械指数涨幅居前，分别上涨3.04%、2.72%、1.75%；工程机械器件、工控设备、其他自动化设备指数跌幅居前，分别下跌6.13%、2.95%、2.92% [13] - 截止到2025年3月14日，SW机械设备板块滚动市盈率为42.08倍，相对全部A股的溢价率为119.01%，高于2010年以来84.38%的中位数水平，自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为65.56、59.62、49.28、25.52、21.55倍 [17] - 个股表现上，美心翼申、克莱特、新柴股份涨幅居前，分别上涨99.23%、79.77%、45.65%；浩淼科技、威博液压、杭齿前进跌幅居前，分别下跌30.18%、20.94%、19.98% [19] 机械设备板块投资策略 - 2025年2月纳入统计企业挖掘机销售量为19270台，同比增长52.8%，国内市场销量同比增长99.4%至11640台，出口销量为7630台，同比增长12.69%，连续7个月正增长；1 - 2月累计销售挖掘机31782台，同比增长27.2%，国内市场销量同比增长51.4%至17045台，出口销量同比增长7.37%至14737台 [23] - 2025年2月中国地区小松挖机开工小时数为56.8，同比增长100.7%；1 - 2月累计数据中，除北美地区同比小幅下降0.83%外，中国、日本、印尼、欧洲地区分别增长13.39%、5.9%、3.79%、2.58%，我国增速居前，1 - 2月我国开工小时数为122.8，为2022年以来同期最高值，3 - 5月为传统旺季，国内挖机需求有望改善 [7][24] - 《2025年政府工作报告》提出拟发行超长期特别国债1.3万亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，加快重点项目实施，随着资金到位，新开工项目建设进度加快带动工程设备需求；我国挖掘机上轮景气周期始于2016年四季度，2024年起替换需求上升，国一、国二排放标准工程机械加速出清将打开替换需求空间 [8][25] 行业动态 - SpaceX迎来23周年生日 [28] - 马斯克宣布星舰明年携擎天柱机器人赴火星，最快2029年载人登火 [28] - 中国（湖南）自由贸易试验区长沙片区工程机械再制造及维修基地3月11日揭牌，将制定首个再制造及维修标准体系，建立全流程溯源平台，已入驻11家企业 [28] - 2025年2月国内动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%，磷酸铁锂电池装车量占比突破81% [28] - 2025年全球核能发电量预计创历史新高，超40个国家计划建设或扩展核能设施 [28] 重点数据跟踪 - 报告展示了我国PMI变化、三大固定资产投资领域同比变化、全国主要煤价变化、全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比、WTI/BRENT原油期货结算价格变化、全美商业原油库存量变化、我国挖掘机销售变化、我国平地机销售变化、我国工业机器人产量累计值和当月值变化等数据图表 [31][33][35][39][41][42]