报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受刚果（金）当地武装冲突升级影响，Alphamin公司暂停Bisie锡矿开采活动，该矿是全球重要锡矿山及我国重要进口来源，短期内复产可能性小，或使2025年全球锡矿产量下滑，全球及我国锡矿供应或现更大缺口，有望驱动锡价上涨；同时凸显战略性小金属供应链脆弱性，供应端有限制或瓶颈的小金属价格或将继续上涨 [4][99] 根据相关目录分别进行总结 有色金属板块行情回顾 - 截至3月14日，本周上证指数+1.39%，报3419.56点；沪深300指数+1.59%，报4006.56点；SW有色金属行业指数+3.56%，报4975.62点；2025年以来，SW有色金属行业指数+15.23%，同期上证指数+2.02%，沪深300指数+1.82% [8] - 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块涨跌幅排名第6；分子行业看，本周工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+3.64%、+4.67%、+4.86%、+3.93%、-1.43% [9] - 本周有色金属行业涨幅前五名个股为宝钛股份（+21.06%）、*ST利源（+19.21%）、横店东磁（+16.62%）、鹏欣资源（+16.13%）、建龙微纳（+14.16%）；跌幅前五名个股为索通发展（-11.23%）、宜安科技（-9.80%）、东睦股份（-8.94%）、正海磁材（-5.85%）、英洛华（-5.84%） [14] 有色金属价格行情回顾 基本金属 - 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,500元/吨、20,990元/吨、24,140元/吨、17,725元/吨、133,660元/吨、287,800元/吨，较上周变动幅度分别为+2.29%、+0.50%、+0.33%、+1.43%、+2.58%、+9.88%；伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,793美元/吨、2,689美元/吨、2,986美元/吨、2,069美元/吨、16,550美元/吨、35,295美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.87%、-0.63%、+3.43%、+2.45%、+0.28%、+8.54% [4][17] - 铜：本周SHFE铜价+2.29%至80,500元/吨，库存-4.45%至25.55万吨，国内铜精矿价格+1.57%至70.956元/吨，进口铜精矿TC为-15.0美元/吨；LME铜价+1.87%至9,793美元/吨，库存-7.73%至23.38万吨；铜矿供应紧张、需求预期向好、库存去化支撑铜价高位运行 [18][19] - 铝：本周SHFE铝价+0.50%至20,990元/吨，库存-2.99%至21.81万吨，国内氧化铝价格-1.03%至3,320元/吨，电解铝行业平均毛利+7.56%至2,937元/吨；LME铝价-0.63%至2,689美元/吨，库存-0.87%至50.18万吨；国内电解铝企业增产，需求预期向好，但铝材出口减少，铝价有一定支撑 [27] - 锌：本周SHFE锌价+0.33%至24,140元/吨，库存+0.86%至7.90万吨；LME锌价+3.43%至2,986美元/吨，库存-0.37%至15.95万吨 [37] - 铅：本周SHFE铅价+1.43%至17,725元/吨，库存+9.96%至6.55万吨；LME铅价+2.45%至2,069美元/吨，库存-2.98%至20.48万吨 [42] - 镍：本周SHFE镍价+2.58%至133,660元/吨，库存+4.36%至3.15万吨；LME镍价+0.28%至16,550美元/吨，库存+1.39%至20.06万吨 [44] - 锡：本周SHFE锡价+9.88%至287,800元/吨，库存+14.82%至0.85万吨；LME锡价+8.54%至35,295美元/吨，库存-3.10%至0.36万吨 [46] 贵金属 - 本周上期所黄金、白银分别收于694.96元/克、8,358元/千克，较上周变动幅度分别为+2.42%、+3.94%；COMEX黄金、白银分别收于2,994美元/盎司、34.37美元/盎司，较上周变动幅度分别为+2.73%、+4.74%；本周美元指数收于103.74，较上周变动-0.15%；美国10年期国债实际收益率上涨2bp至2.01% [50] 稀有金属与小金属 - 本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于44.5万元/吨、667.5万元/吨、170.5万元/吨、117.5元/公斤，较上周变动+0.79%、+2.30%、-0.29%、+1.73%；电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于74700元/吨、73000元/吨、72875元/吨、800美元/吨，较上周变动-0.73%、-0.68%、0.00%、0.00%；国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于24.9万元/吨、18.25美元/磅、21.5万元/吨、5.15万元/吨，较上周变动+14.48%、+23.73%、+21.13%、+22.62%；钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于139500元/吨、16450元/吨、5.1万元/吨、3315元/吨度，较上周变动-1.41%、+3.13%、0.00%、-5.15% [62][66] - 稀土：海外缅甸封关影响持续，国内政策对供给侧管控收紧，下游磁材订单释放，错钕价格走强，远期新兴领域发展有望提振需求 [67] - 锂：本周价格有不同程度变动，整体呈下降或持平态势 [71] - 钴：本周价格持续走强，国际行情助推，受刚果暂停钴出口政策影响，国内期价突破上行，市场仍存涨价预期，预计短期钴价偏强稳运行 [78] 行业动态 - 美拟同刚果（金）加强关键矿产合作，拟议协议将给美国矿业项目开发权利以换取援助抗击反叛组织M23 [92] - Tanbreez稀土矿公布首个S - K1300报告，该矿是世界最大稀土矿床之一，公司预计2025年年底完成最终可行性研究报告 [93][94] - 巴拿马将于下周审视Cobre Panama铜矿相关问题，并下令重启一座运营该矿所需的发电厂 [95] - 美财长表示除金属和可能的汽车关税外，其他商品都可进行关税谈判 [97] - Alphamin暂停旗下刚果（金）东部Bisie锡矿运营，该矿是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量占全球约6% [98] 投资建议 - 关注锡相关企业华锡有色、锡业股份、兴业银锡 [4][99] - 关注锑行业湖南黄金、华钰矿业，钴行业华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、腾远钴业，稀土磁材行业中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升 [4][99]