报告行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 报告的核心观点 - 上周申万农林牧渔行业指数涨2.84%，在申万31个一级行业中涨幅排名第8位，农业主要子行业全面反弹，肉鸡养殖、生猪养殖板块分别上涨4.83%、2.93% [4] - 猪价持续区间震荡，本周全国生猪均价14.52元/公斤，较上周几乎持平，短期内市场供应压力仍大，但25年猪价下降幅度或好于预期，成本博弈是今年竞争重点，建议关注成本优势突出及成长性标的 [5] - 白羽鸡苗和肉毛鸡价格本周均进一步上行，24年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增长17.25%，25年产业链上下游供给充足，行业系统性机会少，国产育种发展带来结构性机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 上周市场大幅上涨，农业板块止跌反弹，农林牧渔（申万）行业指数上涨2.84%，沪深300、上证综指分别上涨1.59%、1.39%，农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第8位 [12] - 各主要子行业全面反弹，肉鸡养殖、生猪养殖板块分别上涨4.83%、2.93%，种子板块因政策催化不及预期依然弱势 [14][16] 养殖产业链追踪 生猪：供强需弱，偏弱运行 - 价格方面，猪价持续区间震荡，本周全国生猪均价14.52元/公斤，较上周几乎持平，出栏体重处于历史低位、肥标价差收窄，短期内市场供应压力仍大 [18] - 盈利方面，截至3月14日当周，自繁自养生猪头均盈利35元左右，外购仔猪头均亏损35元，猪价在成本线附近震荡对养殖企业考验较大 [19] - 存栏方面，钢联农产品、涌益资讯公布2月能繁存栏环比分别为+0.06%（前值 - 0.04%）、 - 0.05%（前值 + 0.63%），市场预期悲观，行业产能增加谨慎或已开启小幅去产能，猪价下行产能去化趋势将更明确 [20] - 结论：25年猪价下行但幅度或好于预期，成本博弈是今年竞争重点，当前板块估值低位，建议首选成本优势突出标的再兼顾成长性，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [21] 白羽鸡：价格继续反弹 - 春季补栏及毛鸡涨价带动，3月14日烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.0元/羽，较上周上涨0.2元/羽，平均单羽盈利0.2元；供应短缺叠加价格低位，3月14日肉毛鸡价格涨至3.62元/斤，较上周涨8.7% [28] - 24年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增长17.25%，虽1 - 2月海外引种断档但已恢复，对行业整体影响不大，当前祖代、父母代存栏仍处高位，25年产业链上下游供给充足，行业系统性机会少，国产育种发展带来结构性机会 [28][29] 种植产业链追踪 - 白糖止跌大涨，3月14日柳州白砂糖价格为6130元/吨，较前周涨90元/吨 [32] - 大豆小幅震荡，3月14日巴西大豆到岸完税价为3624元/吨，较上周跌1.8% [32] - 棉花窄幅震荡，3月14日棉花价格为14924元/吨，较上周涨0.31% [32] - 玉米小幅上行，3月14日全国玉米均价为2198元/吨，较上周微涨32元/吨 [34]