报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场流动性充裕且政策发力，震荡上行慢牛格局是主基调，后市指数走势进入政策与经济基本面验证期，若政策落地节奏超预期指数有望挑战更高点位，观察科技、消费等板块业绩兑现情况是行情能否持续的关键，若政策发力滞后或海外不利因素扩大，A股情绪可能受干扰 [3][17][19] - 操作上可逢低布局大金融、顺周期、高股息率或低估值消费板块，关注业绩超预期标的，一季度末至二季度初财报密集披露期，部分高估值或缺乏业绩支撑个股面临回调压力，科技股中长期牛市逻辑未变，可减少波动大的科技股仓位，回调时择机低吸业绩确定性强的科技标的 [4][18][19] 根据相关目录分别进行总结 上周五市场综述 - 周五早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后集体走强，沪指重返3400点创年内新高，消费板块集体走高、乳业领涨，大金融板块全线走强、券商股大涨，午后三大指数继续走强、板块个股普涨，两市成交额温和放量 [6] - 行业方面保险、食品饮料等板块涨幅居前，题材股方面乳业、白酒等题材股涨幅居前，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应良好，两市成交额17918亿元，上证指数报3419.56点、涨幅1.81%，深证成指报10978.30点、涨幅2.26%，创业板指报2226.72点、涨幅2.80%，科创50指报1088.11点、涨幅1.72% [6][7] 上周市场回顾 - 上周市场震荡回升，沪指周涨幅1.39%，深证成指周涨幅1.24%，创业板周涨幅0.97%，科创50指数周跌幅1.76% [8] - 周一沪深三大指数窄幅震荡，两市成交额明显萎缩，医药等防御性板块走强，人工智能概念股大面积调整，除晨报提醒因素外，通胀数据疲软引发经济预期压力，人民币汇率承压加剧短期市场波动，但市场中期向好逻辑和趋势未变 [8] - 周二沪深三大指数跳空低开但尾盘均红盘报收，航天航空、农林牧渔等板块逆势走强，美股暴跌对A股短期影响主要在情绪层面，实际影响有限，市场震荡慢牛主基调不变 [8] - 周三A股在券商股拉升带动下沪指创年内新高，但此后冲高回落尾盘小幅翻绿，原因一是大盘3400点附近是前期密集成交区间有压力，二是财报季业绩分化，部分科技股业绩能否匹配高估值存在不确定性 [8] - 周四沪深三大指数集体调整，人行机器人、人工智能等科技股大面积下跌，市场分化明显，煤炭、电力、公用事业等红利板块走强，科技股下挫是获利回吐需求提升 [8] - 周五沪深三大指数集体走强，沪指重返3400点创年内新高，消费板块集体走高、乳业领涨，大金融板块全线走强、券商股大涨 [6][9] 上周盘面点评 - 消费类板块集体大涨，外需受特朗普关税影响有不确定性，内需是2025年经济复苏重要驱动力量，消费刺激政策频频出台，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”方向及折扣零售类零售公司 [10] - 券商板块拉升，2024年推荐证券板块低吸机会符合预期，2025年证券板块仍可逢低关注，因成交量有望高于去年、经济基本面好转、行业内并购整合事件催化、国内货币依旧宽松 [10] - 黄金概念股上涨，2月CPI数据增速降温、核心CPI同比增速回落，市场对美联储全年降息预期次数升温，美国关税政策不确定性叠加通胀数据降温形成双重避险逻辑，推动资金流向黄金 [11] - 高股息率个股走强，2025年高股息个股仍有逢低配置价值，因其在低利率环境下收益稳定可观、能抵御市场风险、有政策支持，但存在资金拥挤现象，挑选时排除低供给壁垒等行业，选择必需品属性等资产 [12] - 商业航天板块逐步上行，政策层面推动商业航天、低空经济等新兴产业发展，地方政策跟进，低空经济从预期走向现实，2025年可关注低空基础设施、低空飞行器制造等方向 [13] - 医药医疗等板块走强，2025年医药板块具备配置价值，因调整四年下跌幅度大、市盈率处于相对低位、前期下跌已对集采政策及反腐影响充分计价、老龄化进程加快需求旺盛，看好受益于消费复苏的医药品种 [14] - 新能源赛道走强，2022 - 2024年新能源赛道调整充分，2025年从交易角度有技术性反弹需求，从基本面看锂电等需求持续，新能源汽车及充电基础设施行业发展，值得逢低关注 [15] - 算力概念股活跃，“云智聚能，共筑AI产业新未来——人工智能与可控云计算产业生态大会”举行，相关会计处理规定落地有助于推动数字经济发展，后续行业有望加速发展，算力等数字经济概念股可择机关注，关注绩优个股 [16] 后市大势研判 - 近期市场风格轮换，原因一是货币政策宽松预期提振金融板块估值修复预期，二是消费刺激政策加码强化大消费板块修复逻辑 [3][17][19] - 大盘突破3400点后，短期市场流动性充裕和政策发力下震荡上行慢牛格局是主基调，后市进入政策与经济基本面验证期，政策落地节奏超预期指数有望挑战更高点位，观察科技、消费等板块业绩兑现情况是行情能否持续关键，若政策发力滞后或海外不利因素扩大，A股情绪可能受干扰 [3][17][19] - 操作上可逢低布局大金融、顺周期、高股息率或低估值消费板块，关注业绩超预期标的，一季度末至二季度初财报密集披露期，部分高估值或缺乏业绩支撑个股面临回调压力，科技股中长期牛市逻辑未变，可减少波动大的科技股仓位，回调时择机低吸业绩确定性强的科技标的 [4][18][19]