根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：网下打新收益测算模型 模型构建思路：通过假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，并在上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，来测算不同规模账户的打新收益率[9] 模型具体构建过程： - 计算满中数量： $类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$ - 计算满中收益： $满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$ 通过以上公式，对不同规模账户（如1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿）进行逐股票打新收益测算[38][40] 2. 模型名称：逐月打新收益模型 模型构建思路：在90%的资金使用效率下，将2024年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[41] 模型具体构建过程： - 假设所有股票报价均入围 - 以新股卖出日为统计时间，计算逐月打新收益和收益率 - 对不同规模账户（A类和C类）分别进行测算[41][49] 模型的回测效果 1. 网下打新收益测算模型： - A类2亿规模账户打新收益率：0.71%[9] - C类2亿规模账户打新收益率：0.61%[9] - A类10亿规模账户打新收益率：0.17%[9] - C类10亿规模账户打新收益率：0.13%[9] 2. 逐月打新收益模型： - A类2亿规模账户2024年至今打新收益率：4.44%[41] - C类2亿规模账户2024年至今打新收益率：3.53%[49] - A类2亿规模账户2025年至今打新收益率：0.71%[41] - C类2亿规模账户2025年至今打新收益率：0.61%[49] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：有效报价账户数量因子 因子构建思路：通过滚动跟踪近期新股的有效报价账户中位数，反映市场参与打新的热度[21] 因子具体构建过程： - 统计科创板、创业板、主板新股的有效报价账户数量中位数 - 分别计算A类和C类账户的数量[21] 2. 因子名称：新股上市首日涨幅因子 因子构建思路：通过统计新股上市首日的平均涨幅，反映新股的市场表现[16] 因子具体构建过程： - 计算科创板个股上市首日平均涨幅：192.07%[16] - 计算创业板个股上市首日平均涨幅：381.09%[16] 因子的回测效果 1. 有效报价账户数量因子： - 科创板A类有效报价账户数量：2975左右[21] - 科创板C类有效报价账户数量：1876左右[21] - 创业板A类有效报价账户数量：3112左右[21] - 创业板C类有效报价账户数量：2011左右[21] - 主板A类有效报价账户数量：3379左右[21] - 主板C类有效报价账户数量：2441左右[21] 2. 新股上市首日涨幅因子： - 科创板个股上市首日平均涨幅：192.07%[16] - 创业板个股上市首日平均涨幅：381.09%[16]