根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观择时策略 - 模型构建思路：基于经济增长和货币流动性两大维度的动态信号进行权益仓位配置[30] - 模型具体构建过程： 1. 经济增长信号：通过工业增加值、社零等经济指标同比变化计算信号强度，2月信号强度为0%[30][35] 2. 货币流动性信号：结合SHIBOR、国债收益率等利率指标，2月信号强度为60%[30][35] 3. 仓位决策：综合信号强度加权得出权益推荐仓位（2月为30%）[30] - 模型评价：策略2025年初至今超额收益显著（-1.16% vs Wind全A -2.32%）[30] 2. 模型名称：微盘股择时模型 - 模型构建思路：通过波动率拥挤度和利率同比指标监控微盘股风险[34][36] - 模型具体构建过程： 1. 波动率拥挤度指标：计算市场情绪风险，阈值设定为0.3，当前值为-50.09%[36][38] 2. 十年国债利率同比指标：反映基本面风险，当前值为-20.45%（阈值0.3）[36][37] 3. 触发条件：任一指标突破阈值则触发风控信号[34] --- 模型的回测效果 1. 宏观择时策略： - 年化收益率：-1.16%（同期Wind全A -2.32%）[30] - 信号强度：经济增长0%，货币流动性60%[35] 2. 微盘股择时模型： - 波动率拥挤度：-50.09%（未触发风险）[38] - 利率同比：-20.45%（未触发风险）[37] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：大类选股因子（8类）[44][50] - 因子构建思路：覆盖市值、价值、成长、质量、技术等维度[50] - 因子具体构建过程： - 市值因子：$LN\_MktCap = \ln(流通市值)$[50] - 价值因子：$BP\_LR = \frac{账面净资产}{最新市值}$[50] - 技术因子：$Volume\_Mean\_20D\_240D = \frac{20日成交量均值}{240日成交量均值}$[50] 2. 因子名称：可转债择券因子[50][53] - 因子构建思路：结合正股价值与转债估值（如平价底价溢价率）[50] --- 因子的回测效果 1. 大类选股因子（全部A股）： - 质量因子IC均值显著，多空净值稳定上升[44][48] - 价值因子近期走强（受消费政策推动）[44] 2. 可转债择券因子： - 正股价值因子多空收益为正[53] - 转债估值因子表现稳健[53] --- 指标取值汇总 | 模型/因子 | 指标 | 取值 | |---------------------|---------------------|--------------------| | 宏观择时策略 | 年化收益率 | -1.16%[30] | | 宏观择时策略 | Wind全A收益率 | -2.32%[30] | | 微盘股择时模型 | 波动率拥挤度 | -50.09%[38] | | 微盘股择时模型 | 利率同比 | -20.45%[37] | | 大类选股因子 | 质量因子IC均值 | 显著正收益[44][48]| | 可转债择券因子 | 正股价值多空收益 | 正收益[53] | --- 以上内容严格基于研报中提及的模型、因子及数据，未包含风险提示等无关信息。