报告核心观点 - 对ETF轮动策略和高频因子进行跟踪测试，前者样本外整体表现良好但近期欠佳，后者样本外整体表现出色，还构建了基于高频因子和基本面因子的中证1000指数增强策略，表现较好 [1][2][51][55] 一、ETF轮动策略跟踪 1. ETF轮动因子及策略近期表现 - 使用GBDT+NN机器学习因子构建周度调仓的ETF轮动策略，样本外整体表现良好，上周因子IC值60.72%，多头超额收益率0.91% [9][10] - 考虑双边千二手续费，以沪深300指数为基准回测，策略年化超额收益率11.63%，信息比率0.69，超额最大回撤17.31% [11][13] - 策略上周超额收益率 -0.18%，本月以来 -1.18%，今年以来 -3.58%，近期表现欠佳 [16] 2. 本周建议关注ETF - 本周ETF持仓包括沪深300价值ETF、基本面50ETF等多只ETF [19][20] 二、高频因子超额收益概览 - 过去一周，各类高频因子多头组合在中证1000指数成分股中表现稳定，价格区间类因子多空收益率1.12%，多头超额收益率0.53%；量价背离因子多空收益率2.34%，多头超额收益率0.44%；遗憾规避因子多空收益率1.67%，多头超额收益率0.01% [21] 三、各类高频因子近期表现跟踪 1. 高频价格区间因子 - 高价格区间成交笔数与成交量因子与股票未来收益负相关，低价格区间平均每笔成交量因子与股票未来收益正相关，高价格80%区间成交量因子、高价格80%区间成交笔数因子和低价格10%区间每笔成交量因子周频调仓表现较好 [22] - 三个细分因子合成并行业市值中性化后，因子样本外表现出色，超额净值曲线稳定向上，上周多头超额收益率0.53%，本月以来0.47%，今年以来2.24% [26][29] 2. 高频量价背离因子 - 量价背离时，未来股价上涨可能性高，量价趋同时，未来股价下跌可能性高，价格与成交笔数的相关性和价格与成交量的相关性周频调仓表现较好 [30] - 两个细分因子合成并行业市值中性化后，因子自2020年以来收益呈下降趋势，样本外整体平淡，今年以来表现良好，上周多头超额收益率0.44%，本月以来2.26%，今年以来9.20% [34] 3. 遗憾规避因子 - 利用投资者遗憾规避情绪构造选股因子，加入小单和尾盘限制后表现提升，卖出反弹占比因子和卖出反弹偏离因子周频表现较好 [36] - 两个细分因子合成并行业市值中性化后，因子收益表现整体平稳向上，样本外超额收益水平较强，今年以来表现一般，上周多头超额收益率0.01%，本月以来1.39%，今年以来0.29% [39][42] 4. 斜率凸性因子 - 用高频快照数据中的限价订单簿信息构建斜率凸性因子，低档斜率因子和高档位卖方凸性因子周频调仓表现有波动 [43] - 两个细分因子合成并行业市值中性化后，因子自2016年以来收益平稳，样本外整体平淡，上周多头超额收益率 -0.05%，本月以来 -0.36%，今年以来 -4.72% [46][48] 四、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现 1. 高频“金”组合中证1000指数增强策略 - 将三类高频因子等权合成构建策略，调仓频率为周度，手续费单边千分之二，加入换手率缓冲机制，样本外表现出色，上周超额收益1.29%，本月以来1.01%，今年以来1.70% [51][52] 2. 高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略 - 将基本面因子（一致预期、成长和技术因子）和高频因子结合构建策略，样本外表现稳定，各项业绩指标有提升，上周超额收益0.33%，本月以来 -0.12%，今年以来 -0.64% [55][57] 附录 附录一：高频“金”组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 - 列出八方股份、多利科技等多只股票代码及简称 [61][62] 附录二：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 - 列出掌阅科技、新乳业等多只股票代码及简称 [64][65]