报告核心观点 - 本周港股市场有所调整，仅最后一个交易日反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌0.75%、1.12%、2.59%，原材料表现强势，综合企业表现垫底；截至周末，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点持平在69%左右 [2] - 2月中国金融数据不及预期，债务置换或继续压制信贷数据；2月美国CPI不及预期，但关税影响未完全显现，通胀或压制降息预期；国内经济弱复苏，财政发力支撑贷款需求，南下资金大幅流入，本周市场回调成交和情绪回落；看好汽车、电子等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行及公用事业股 [3] 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 - 本周市场调整，仅最后一个交易日明显反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌0.75%、1.12%、2.59%，大盘成长风格表现较好 [10] 行业本周走势回顾 - 本周恒生一级行业板块涨跌互现，原材料涨幅超4%排第一，必选消费和能源业涨幅超2%排第二和第三，综合企业跌幅接近4%垫底，资讯科技业和可选消费回调，跌幅分别约1.5%和2.5% [10] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点持平在69%左右，估值接近5年均值水平 [2] 港股市场回购统计 周回购数据总汇 - 港股财报季大量公司进入业绩静默期，回购暂停，市场热度不高；本周回购公司数量23家与上周持平，总回购金额46.7亿港元较上周14.6亿港元明显上升，主要因中国建材大幅回购 [19] 回购金额前十大公司统计 - 本周中国建材回购33.9亿港元排第一，汇丰控股回购10.2亿港元排第二，太古股份公司A回购0.8亿港元排第三 [19] 分行业周回购统计数据 - 回购金额主要集中在材料和金融行业，受中国建材和汇丰控股大幅回购推动，其余行业相对分散；工业行业回购公司数量最多有7家，可选消费行业排第二有5家，信息技术行业排第三有3家 [21] 南向资金统计 港股通本周前十大净买入公司 - 阿里巴巴-W净买入131.95亿元排第一，国泰君安净买入105.05亿元排第二，盈富基金净买入73.22亿元排第三等 [24] 港股通本周前十大净卖出公司 - 吉利汽车净卖出11.10亿元排第一，中芯国际净卖出8.92亿元排第二，汇丰控股净卖出6.85亿元排第三等 [25] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股市场超80%盈利来自中资股，中资股盈利主要来自内地，与中国经济景气高度同步；本周重点消息包括综合整治“内卷式”竞争、存量房收储政策突破、证监会启动资本市场改革等；2月新增社融2.24万亿元低于预期，新增人民币贷款1.01万亿元低于预期，M1同比+0.1%低于预期，M2同比+7.0%持平预期 [28][35] 资金面 - 港股资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储动态；本周重点消息包括特朗普关税政策、南向资金净买入创历史新高、花旗评级调整等；美国2月CPI、核心CPI、PPI同比和环比部分数据低于预期，交易员提高降息押注 [37][41] 港股市场展望 - 2月中国金融数据不及预期，债务置换或继续压制信贷数据；2月美国CPI不及预期，但关税影响未完全显现，通胀或压制降息预期；国内经济弱复苏，财政发力支撑贷款需求，南下资金大幅流入，本周市场回调成交和情绪回落；看好汽车、电子等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行及公用事业股 [46][49]