报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月工业增加值同比实际增长5.9%，高于预期，较去年全年回升0.1个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长4.0%，低于预期，较去年全年回升0.5个百分点；固定资产投资累计同比增速为4.1%，高于预期，较去年回升0.9个百分点 [3] - 多项高频数据显示中国经济有积极信号，如工程机械销量、制造业PMI指数、高炉开工率等上升，房地产经营情况改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 2025年1 - 2月生产、零售和固定资产投资数据均较去年有所回升 - 环比数据方面，2月工业增加值和零售数据较1月大幅回升，固定资产投资数据虽回落但维持较高水平 [8] - 同比数据方面，1 - 2月工业增加值同比实际增长5.9%，社会消费品零售总额同比名义增长4.0%，固定资产投资累计同比增速为4.1%；固定资产投资中，制造业累计同比增速为10.0%，不含电力的基建投资累计同比增速为5.6%，房地产投资累计同比增速为 - 9.8%，均较去年有所回升 [8] - 外贸同比数据较去年回落，以美元计价，1 - 2月出口同比增长2.3%，进口增长 - 8.4%，贸易顺差1705亿美元；以人民币计价，出口同比增长3.4%，进口同比 - 7.3%，今年1 - 2月人民币汇率较去年同期贬值 [11] - 服务业生产指数2025年1 - 2月当月同比为5.6%，较去年回升0.4个百分点；工业企业产销率1 - 2月为95.5%，较去年回落1.2个百分点，出口交货值同比增速为6.2%，较去年回升1.1个百分点；总体上1 - 2月经济呈复苏态势，内需表现好于外需，国内需求潜力待释放 [14] 多项高频数据显示出中国经济的积极信号 - 扩大投资是稳增长关键，2025年1 - 2月挖掘机累计同比为27.2%，创2021年8月以来新高；“两新”政策实施后，全国企业采购机械设备类金额同比增长5.9%，采购数字化设备金额同比增长15.4%；1 - 2月通用设备制造业投资增速为21.6%，创2022年6月以来新高 [15] - 生产上，2月制造业PMI指数回升至扩张区间，3月第二周全国高炉开工率为80.6%，较去年底高1.9个百分点，高炉炼铁产能利用率为86.6%，较去年底高1.1个百分点，3月上旬重点企业钢材产量同比增速为4.1%，创2024年2月以来新高 [19] - 房地产经营情况明显改善，2025年1 - 2月房屋新开工同比增速为 - 20.9%，施工面积同比增速为 - 9.1%，竣工面积同比增速为 - 15.6%，销售面积同比增速为 - 5.1%；30个大中城市1 - 2月商品房成交面积同比增速为9%，3月上半月同比增速为21%；1 - 2月房地产开发资金来源同比增速为 - 3.6%；2月国房景气指数为93.8，较1月回升0.4个百分点，较去年底回升1个百分点；2月一线城市新建商品房环比为0.1%，二手房环比为 - 0.1% [23][26] - 零售方面，2025年1 - 2月社会消费品零售总额名义增速排名中，通讯器材等处于第一梯队，同比增速超20%；家具类等处于第二梯队，同比增速超10%；日用品类等处于第三梯队，同比增速超5%；饮料类和汽车类增速为负，去年有5个行业增速为负 [28] - 2025年2月城镇调查失业率为5.4%，较1月回升0.2个百分点，较去年底回升0.3个百分点；2月CPI同比增长 - 0.7%，核心CPI同比增长 - 0.1%，PPI同比增长 - 2.2%，物价指数低迷，需积极财政政策和适度宽松货币政策 [31]