根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的结构化总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：国证商用卫星通信产业指数 - 构建思路：反映沪深北交易所商用卫星通信产业相关上市公司的证券价格变化，精选高流动性且业务涉及卫星通信组网设备及商用服务的股票[49][50] - 具体构建过程： 1. 选样空间：剔除ST/*ST证券，上市时间需满足科创板/北交所超1年、其他超6个月，且无重大违规或财务问题[50] 2. 筛选标准：剔除最近半年日均成交金额后10%的证券，按日均总市值排序选取前50只[51] 3. 权重调整：卫星通信组网设备领域样本权重合计≥50%，单一样本权重≤15%，其他领域单一样本≤10%[52] - 模型评价：聚焦卫星通信主题，成分股流动性高且集中度较高（前十大权重占比56%）[53][54] 2. 模型名称：卫星通信指数风格因子暴露模型 - 构建思路：分析指数相对万得全A的风格特征，识别高暴露因子[62] - 具体构建过程： 1. 因子选择：涵盖市值、Beta、动量、波动性、价值、流动性、盈利、成长性、杠杆等9类因子[62] 2. 暴露计算：通过标准化处理计算指数在各因子上的相对暴露值[62] - 模型评价：指数呈现高流动性、高Beta、高动量特征，盈利和价值因子负向暴露[62] --- 模型的回测效果 1. 国证商用卫星通信产业指数： - 成分股集中度：前十大权重占比56%[53] - 行业分布：通信（51.92%）、国防军工（26.98%）、电子（15.69%）[59] - 市值分布：200亿以上成分股权重占比63.82%[55] 2. 风格因子暴露模型： - 正向暴露：流动性（1.2）、Beta（0.8）、动量（0.4）[62] - 负向暴露：盈利（-0.8）、价值（-0.6）、杠杆（-0.4）[62] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：TMT概念暴露因子 - 构建思路：衡量成分股在TMT（科技、媒体、通信）领域的业务占比[60] - 具体构建过程：根据Wind概念分类计算成分股在TMT概念的权重加权和[60] - 因子评价：卫星通信指数TMT暴露度达77.83%，主题特征显著[60] 2. 因子名称：非基金重仓因子 - 构建思路：识别未被基金集中持有的股票，捕捉潜在超额收益[60] - 具体构建过程：基于基金持仓数据计算成分股的非重仓权重占比[60] - 因子评价：指数非基金重仓暴露度59.96%，显示独立于主流机构持仓[60] --- 因子的回测效果 1. TMT概念暴露因子： - 暴露度：77.83%[60] - 相关概念：科技龙头（55.35%）、5G（40.59%）[60] 2. 非基金重仓因子： - 暴露度：59.96%[60] - 相关特征：民营企业综合（43.06%）、成交主力（43.48%）[60] --- 注：研报中未涉及复合因子或衍生模型的构建细节，故未列出相关内容。